Глава ФРС Далласа: для борьбы с инфляцией нужны новые повышения ставки

Бетси Стивенсон, занимающая пост президента Федерального резервного банка Далласа, выступила с одним из самых четких заявлений в пользу продолжения ужесточения денежно-кредитной политики. В интервью Yahoo Finance в понедельник она выразила уверенность, что для возвращения инфляции к целевому уровню в 2% может потребоваться более одного повышения процентной ставки. Стивенсон, которая в июле голосовала против решения комитета Федеральной резервной системы (ФРС) сохранить ставку на уровне 3,50–3,75%, настаивая на повышении на 25 базисных пунктов, полагает, что дальнейшие меры необходимы. Ее аргументация основана на оценке, согласно которой текущие заемные издержки недостаточно сдерживают экономическую активность.

Оценка достаточности текущей политики

«Для меня это означает, что сейчас самое время действовать», - заявила Стивенсон в недавнем интервью. Она провела аналогию с вождением автомобиля, сравнив постепенное ужесточение политики с осторожным применением тормозов перед полной остановкой, вместо того чтобы ждать более радикальных и потенциально дорогостоящих мер позже. Она предупредила, что дальнейшее промедление рискует продлить инфляцию выше желаемого порога в 2% и увеличить конечную стоимость ее снижения.

Читать Анализ

Несмотря на недавнее снижение показателей занятости, Стивенсон остается сосредоточенной на инфляции. Отчет по рынку труда за июль, показавший сокращение числа занятых в несельскохозяйственном секторе на 23 000 человек, не изменил ее точку зрения. Она указала на уровень безработицы, который остается на отметке 4,1%, считая его близким к полной занятости. «Я по-прежнему не вижу проблем» на рынке труда, отметила она, указывая на отсутствие условий, которые обычно требуют паузы в повышении ставок. Стивенсон скептически относится к возможности того, что инфляция естественным образом снизится до целевого уровня ФРС без дополнительного вмешательства.

«С моей точки зрения, я просто не вижу, чтобы она снизилась сама по себе», - утверждает она. Этот прогноз придает особое значение предстоящим данным по индексу потребительских цен (CPI) за июль. Хотя ожидается, что базовый CPI снизится с 2,6% в июне до 2,5% в июле, любое существенное понижение может поколебать позицию Стивенсон. И наоборот, если инфляция окажется более устойчивой или ускорится, это усилит аргументы в пользу серии повышений ставок.

Рыночные доходности против действий ФРС

Более того, Стивенсон отвергла идею о том, что растущие рыночные доходности могут самостоятельно достичь инфляционных целей ФРС. «Рынки являются дополнением к ФРС. Они не замена», - подчеркнула она. Это заявление подчеркивает ответственность центрального банка за подкрепление своих политических намерений конкретными действиями, когда это необходимо. Стивенсон также предположила, что подлинное доверие исходит не от обширного предварительного руководства, а от четкого сообщения о функциональной зависимости ФРС от данных и ее непоколебимой приверженности цели по инфляции в 2%. Ее комментарии подчеркивают растущее расхождение в ожиданиях относительно политики перед следующим заседанием Комитета по открытым рынкам (FOMC). В то время как более слабые данные по занятости, казалось бы, повысили планку для очередного повышения ставки, часть политиков, включая Стивенсон, по-видимому, считает, что инфляционная динамика по-прежнему требует не только одного дополнительного шага, но и потенциально новой серии мер по ужесточению. Этот «ястребиный» настрой предполагает возможность дальнейшего ужесточения политики сверх того, что может предвидеть текущее рыночное ценообразование.

Аналитический взгляд

Твердая позиция Стивенсон относительно необходимости дальнейшего повышения ставок, даже при смешанных сигналах по занятости, подчеркивает продолжающуюся борьбу Федеральной резервной системы с устойчивой инфляцией. Ее утверждение о том, что текущие ставки недостаточны для ограничения инфляции, указывает на то, что рынки могут недооценивать вероятность дальнейших повышений. Трейдерам и инвесторам следует внимательно следить за предстоящими данными по инфляции, поскольку они могут стать ключевым фактором, определяющим направление политики ФРС. Устойчивость рынка труда, несмотря на некоторые негативные сигналы, дает ФРС пространство для маневра, но инфляционное давление остается главной заботой. Ожидается, что рынки будут оценивать комментарии других представителей ФРС в поисках подтверждения или опровержения этого «ястребиного» настроя.