Гонка за энергией: кто обеспечит электричеством мир ИИ

Энергетический голод ИИ: новые обязательства и старые проблемы

В марте этого года представители Microsoft, Google, Amazon, Meta, OpenAI, Oracle и xAI Илона Маска встретились с президентом Трампом в Белом доме. Итогом стало подписание документа, который кардинально изменит операционную деятельность ведущих игроков сферы искусственного интеллекта на годы вперед. Компании письменно обязались оплачивать каждый мегаватт новой электроэнергии, необходимой для их ИИ-проектов, а также покрывать расходы на всю инфраструктуру сетей, от которых зависят эти проекты. По сути, семь гигантов технологической индустрии заверили президента, что заплатят любую цену, лишь бы сохранить работоспособность ИИ. На этом фоне компания Bitzero (:AIBZ) уже обеспечила то, что наиболее востребовано «большой тех» в условиях текущего бума ИИ. Компания контролирует более гигаватта низкостоимостной электроэнергии в Норвегии, Финляндии и Северной Дакоте. Все эти мощности были 확보чены задолго до мартовского объявления, в том числе в странах, где создание сопоставимых объектов в таком масштабе стало практически невозможным.

Bitzero также объявила о крупной сделке с долгосрочным арендатором на своем флагманском объекте. Этот арендатор, подобно гигантам техсектора, согласился покрывать расходы на электроэнергию. Финансовые показатели из Кремниевой долины подтверждают, что гонка за энергоресурсами для ИИ - это не просто слова. Пять крупнейших поставщиков ИИ-инфраструктуры планируют потратить на капитальные затраты в 2026 году от 660 до 690 миллиардов долларов. Эта сумма превосходит оборонный бюджет почти всех стран мира, причем подавляющая часть этих средств направляется именно на ИИ-инфраструктуру. Однако даже при наличии таких средств, ИИ может столкнуться с препятствием, которое большинство инвесторов пока не заметили: просто не хватает мощностей, чтобы его обеспечить.

Деньги текут рекой, но энергия появится нескоро

Многие упустили рост Nvidia в 2023 году, задолго до того, как она стала «любимицей ИИ» стоимостью 5 триллионов долларов. Бум искусственного интеллекта распространился далеко за пределы производителей чипов и крупных облачных провайдеров. Очевидные инвестиционные идеи в сфере ИИ теперь хорошо известны и в значительной степени уже учтены в ценах активов. Но бум ИИ не замедляется. Он просто сместился на уровень глубже, к ресурсам, на которых фактически работает ИИ, а главным таким ресурсом сегодня является электричество. К сожалению, временные рамки вызывают беспокойство у компаний, которые ежедневно видят растущее потребление ИИ. Строительство новой электростанции промышленного масштаба занимает от пяти до десяти лет с момента получения разрешения до ввода в эксплуатацию. И хотя атомная энергетика привлекает внимание, ввод новых атомных мощностей занимает еще больше времени. Сделка Microsoft по перезапуску реактора Three Mile Island не обеспечит электроэнергией ранее 2027 года, а первый реактор Kairos Power от Google ожидается не раньше 2030 года.

Даже самый амбициозный проект в разработке не может обогнать временные ограничения. Stargate - венчурный проект OpenAI, Oracle и SoftBank стоимостью 500 миллиардов долларов - достиг почти семи гигаватт запланированной мощности, с подтвержденными или разрабатываемыми объектами в Техасе, Мичигане и Висконсине. Но даже успех Stargate зависит от того, что смогут поддержать местные энергосети, а большая часть этих гигаватт не начнет генерировать электричество в ближайшие годы. Меморандум, подписанный в марте, лишь обязал крупные техкомпании оплачивать новую энергию, но не сократил сроки ее поставки. Именно здесь Bitzero надеется сократить разрыв, пока спрос на ИИ продолжает расти.

Bitzero: доступ к дешевой и обильной энергии уже в 2026 году

Bitzero (:AIBZ) потратила последние четыре года на создание именно того, что Microsoft, Google, Amazon и Meta теперь нуждаются для питания ИИ. Флагманский объект компании расположен в центральной Норвегии, где он получает 100% возобновляемой гидроэлектроэнергии по цене 3-4 цента за киловатт-час, что составляет примерно треть от стоимости, которую платят большинство дата-центров в США сегодня. Bitzero также напрямую управляет собственным подключением к сети, что означает, что компания не арендует электроэнергию у коммунального предприятия. Она контролирует собственный источник питания, что могут сказать немногие публичные компании в 2026 году.

Вскоре после одобрения объекта Bitzero Норвегия закрыла свои двери. Регуляторы страны ограничили любой новый проект дата-центра мощностью в пять мегаватт - этого едва хватает для небольшого серверного помещения, и значительно меньше, чем 100+ мегаватт, которые фактически требуются для одной тренировочной ИИ-системы. Условия для компании были зафиксированы до введения этого ограничения. Это означает, что новых игроков, которые могли бы строить объекты масштаба Bitzero в Норвегии, практически нет. Компании, завершившие строительство до закрытия рынка, обладают тем, что сегодня просто невозможно воспроизвести - ни за счет капитала, ни за счет политических связей. Концессии больше не существуют.

Инфраструктура, которую Big Tech не может построить достаточно быстро

Компания Bitzero не просто удерживает энергетические мощности. Она уже превращает их в инфраструктуру, которая наиболее востребована в буме ИИ. В этом месяце Bitzero официально вышла на рынок ИИ-дата-центров, подписав обязывающее письмо с долгосрочным арендатором. Компания заключила договор аренды на 15 лет с поставщиком облачных ИИ-решений OneQode на полные 110 мегаватт на объекте в Норвегии, с первой поставкой, запланированной на первую половину 2027 года. Сделка оценивается до 2,6 миллиарда долларов, причем 85% этой суммы ожидается в виде чистой прибыли после того, как OneQode покроет расходы на электроэнергию. Это означает, что весь флагманский объект будет занят долгосрочным арендатором со сроком ввода в эксплуатацию в следующем году, в то время как большинство операторов все еще ждут одобрений от энергосетей.

После ввода в эксплуатацию 110 мегаватт на норвежском объекте, это будет эквивалентно примерно 2-3 миллиардам долларов рыночной стоимости в условиях нынешней лихорадки строительства ИИ-инфраструктуры. Но это даже не самый крупный объект компании. Кампус Kokemaki в Финляндии также был спроектирован и прошел полную техническую экспертизу Red Engineering для поддержки до 520 МВт зданий, с последующим расширением до предполагаемых 1000 МВт / 1 гигаватт. Это делает его одним из крупнейших ИИ-готовых инфраструктурных объектов в Европе. Первые 80 мегаватт планируются к вводу в первой половине 2027 года, а высокоскоростное подключение к сети уже подтверждено местным поставщиком услуг. При таком масштабном потенциале, один гиперскейлер мог бы занять сотни мегаватт и все равно оставить место для дополнительных арендаторов. Такие мощности практически отсутствуют в Северной Америке прямо сейчас, не говоря уже об объекте, который уже получил разрешения и подключен к сети.

Ничто из этого не зависит от получения нового ИИ-контракта завтра. Энергетические активы Bitzero уже приносят доход от совершенно другого использования. Компания управляет прибыльной операцией по майнингу Биткойна при стоимости около 50 000 долларов за монету. Это значительно ниже диапазона в 75 000-82 000 долларов, в котором работает большая часть отрасли. Эта маржа обеспечивается той же самой гидроэлектроэнергией по цене 3-4 цента, которая делает возможной ИИ-возможность. Это означает, что компании не нужно заключать еще одну сделку с гиперскейлером в этом квартале или в этом году, чтобы продолжать прибыльно работать. Майнинг покрывает базовые расходы. Каждый новый ИИ-контракт, который будет заключен, станет дополнительным доходом для уже работающего бизнеса.

Инвестиции акул в энергетику ИИ

Кевин О’Лири, звезда шоу «Shark Tank», стал стратегическим инвестором Bitzero еще до всех этих событий - до мартовского меморандума, до Stargate и до того, как расходы на ИИ-инфраструктуру превысили полтриллиона долларов. «Это действительно энергетическая компания», - сказал О’Лири в недавнем интервью. «Ей удалось заключить очень выгодные контракты на поставку электроэнергии на длительные периоды, и она может использовать эту энергию где угодно». Он ясно дал понять, почему эти контракты важны как никогда. «В энергосетях больше нет свободных мощностей. У вас есть майнеры Биткойна с ненасытным спросом, а также огромный спрос со стороны ИИ-дата-центров. Эти две силы будут бороться за контракты на поставку энергии». О’Лири указал на эту проблему задолго до того, как большая часть рынка поняла, о чем идет борьба, и Bitzero позиционируется как сильное решение в ее центре.

Куда потекут деньги Big Tech?

Microsoft, Google, Meta, Amazon, OpenAI, Oracle и xAI обязались в марте оплачивать необходимую для ИИ энергию любой ценой. Цифры, объявленные во время отчетов о прибылях за прошлый месяц, также это подтверждают. Но новая энергия не может быть построена достаточно быстро, чтобы удовлетворить спрос. Акции коммунальных предприятий и строителей реакторов, о которых слышали большинство розничных инвесторов, не могут обеспечить электроэнергией в те сроки, когда крупные техкомпании фактически тратят деньги. Срочность уже видна в планах самих гиперскейлеров. Microsoft (:MSFT) агрессивно расширяет свою глобальную сеть дата-центров для поддержки сервисов Azure AI и партнерства с OpenAI, одновременно заключая долгосрочные энергетические соглашения, развивая газовые и даже атомные мощности для обеспечения будущих поставок электроэнергии. Google (:GOOG) сталкивается с аналогичной проблемой по мере роста спроса на Gemini и облачные сервисы на базе ИИ. Компания подписала ряд соглашений на поставку энергии нового поколения и чистой энергии, но многие из этих проектов не обеспечат значительной мощностью до конца десятилетия. Тем временем рост Google все больше зависит не от наличия чипов, а от наличия электроэнергии.

Amazon (:AMZN), тем временем, остается одним из крупнейших операторов дата-центров в мире через AWS. Компания обязалась инвестировать десятки миллиардов долларов в расширение ИИ-инфраструктуры и недавно активизировала свои инвестиции в производство электроэнергии, подключение к сетям и передовые ядерные технологии. Тем не менее, даже Amazon сталкивается с той же реальностью, что и вся отрасль: привлечение капитала относительно легко, в то время как обеспечение гигаватт надежной электроэнергии стало одной из самых сложных задач в современной инфраструктуре. В результате происходит глубокое изменение в том, как инвесторы должны рассматривать бум ИИ. Годами рынок вознаграждал компании, которые разрабатывали чипы, создавали программное обеспечение или обучали модели. Однако все чаще крупнейшими победителями могут стать те, кто контролирует физическую инфраструктуру, лежащую в основе экономики ИИ - производство электроэнергии, доступ к сетям, пропускную способность передачи и энергофицированные кампусы дата-центров. Во многих случаях электричество становится новым дефицитным ресурсом, и компании, имеющие существующий доступ к крупномасштабной энергии, оказываются в более сильной конкурентной позиции, чем те, кто все еще ждет годы одобрений от энергосетей.

Поскольку бум ИИ набирает обороты сильнее, чем когда-либо, нам нужна энергия в масштабе гигаватт, подключенная к сети прямо сейчас, с уже работающим ИИ-оборудованием. В то время как очень немногие публичные компании могут достоверно заявить, что они это имеют, Bitzero - одна из них. Конкуренты с аналогичными долгосрочными ИИ-сделками теперь оцениваются в 2-3 миллиарда долларов рыночной стоимости на каждые 100 мегаватт по контракту. Имея 1 гигаватт потенциальной мощности в Европе и Северной Америке, это создает значительную возможность для компании в текущем строительстве ИИ-инфраструктуры. И поскольку Big Tech собирается потратить более 600 миллиардов долларов на ИИ-инфраструктуру, компании, обеспечивающие энергией, могут стать самыми крупными победителями, за которыми стоит следить.