На Wall Street растут опасения рецессии на фоне трещин в экономике США

Угроза рецессии в США усиливается

Призрачная перспектива экономического спада в Соединенных Штатах становится все более реальной. Аналитики на Wall Street значительно повысили свои оценки вероятности рецессии, что отражает растущую обеспокоенность по поводу целого комплекса факторов. Среди них выделяются обострение геополитической напряженности и явные признаки ослабления на внутреннем рынке труда. По оценкам Moody's Analytics, вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев возросла до тревожных 48,6%. Goldman Sachs скорректировал свой прогноз до 30%, а Wilmington Trust оценивает шансы в 45%. Аналитики EY Parthenon также отмечают, что эти показатели могут стремительно расти, если конфликт на Ближнем Востоке затянется или обострится.

В обычных экономических циклах базовый риск рецессии в течение года составляет около 20%. Текущие прогнозы свидетельствуют о существенном отклонении от нормы, указывая на повышенную уязвимость экономики. Эта сложная обстановка ставит перед политиками непростую задачу поиска баланса между сохранением занятости и борьбой с устойчивой инфляцией.

Читать Анализ

Тень войны над нефтью и потребительскими расходами

Дискуссии об экономическом спаде активизировались, во многом подпитываемые продолжающимся конфликтом на Ближнем Востоке. Исторически, с момента Великой депрессии, почти каждая рецессия в США предшествовалась крупными нефтяными шоками, за исключением пандемии COVID-19. Последние данные AAA показывают резкий рост цен на бензин, который подскочил на 35%, или на $1,02 за галлон, всего за последний месяц. Хотя полный экономический эффект от повышения стоимости энергии все еще обсуждается среди экономистов, тенденция к росту очевидна.

«Негативные последствия высоких цен на нефть проявляются быстро и решительно», - отмечает Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics. «Если цены на сырую нефть останутся на текущем уровне до конца второго квартала, это вполне может подтолкнуть нас к рецессии». Занди, как и многие его коллеги, исходит из предположения, что дипломатические решения возобладают, что приведет к возобновлению поставок нефти через Ормузский пролив и предотвращению наиболее серьезных экономических последствий. Тем не менее, риск остается ощутимым.

Текущий экономический нарратив осложняется потребительскими настроениями, которые демонстрируют растущий пессимизм. Недавний опрос NerdWallet показал, что 65% респондентов ожидают рецессии в течение следующего года, что является заметным увеличением по сравнению с предыдущим месяцем. Эти широко распространенные опасения среди потребителей, являющихся основными двигателями экономического роста, добавляют еще один слой сложности в прогноз.

Слабость рынка труда усугубляет опасения

Помимо волатильного энергетического сектора, рынок труда определяется как еще одна критическая точка давления. Создание рабочих мест значительно замедлилось: экономика США создала всего 116 000 рабочих мест за весь год. В феврале было зафиксировано чистое сокращение на 92 000 позиций. Хотя уровень безработицы остается стабильным на уровне 4,4%, эта стабильность объясняется скорее отсутствием массовых увольнений, чем всплеском нового найма.

Более того, широта роста занятости вызывает тревогу. Исключая сектор здравоохранения, который продемонстрировал значительный рост более чем на 700 000 рабочих мест, занятость в других областях фактически сократилась более чем на полмиллиона за последний год. «Я считаю, что инфляционный риск ниже, чем воспринимают официальные лица Федеральной резервной системы, а риск снижения для рынка труда выше, чем они указывали», - заявил Люк Тиллей, главный экономист Wilmington Trust. Такая концентрация роста занятости в определенных секторах ставит под сомнение общую устойчивость экономики.

Федеральная резервная система под руководством председателя Джерома Пауэлла недавно отвергла характеристики стагфляции - периода высокой инфляции в сочетании со стагнацией экономического роста, напоминающего 1970-е и начало 1980-х годов. Пауэлл подчеркнул, что текущие условия, при которых безработица находится в однозначных цифрах, а инфляция не достигает экстремальных уровней той прошлой эпохи, не соответствуют историческому определению стагфляции. Однако некоторые аналитики предполагают, что более мягкая форма этого явления, получившая название «стагфляция-лайт», все же может представлять значительные риски.

Что это значит для инвесторов и трейдеров

Нынешний экономический климат представляет собой сложный ландшафт для инвесторов и трейдеров. Повышенные вероятности рецессии, вызванные как внешними геополитическими шоками, так и внутренними слабостями рынка труда, указывают на усиление среды рисков. Прямое влияние на финансовые рынки может проявиться в виде возросшей волатильности как на рынках акций, так и на рынках облигаций. Трейдерам следует внимательно следить за траекторией цен на нефть. Устойчивый рост выше ключевых уровней сопротивления может спровоцировать более агрессивный настрой «риск-офф», потенциально оказывая давление на индексы, такие как S&P 500 и Composite. И наоборот, любые признаки деэскалации на Ближнем Востоке и стабилизации на нефтяных рынках могут стать значительным попутным ветром для рисковых активов.

Данные по рынку труда остаются критически важным индикатором. Ослабление показателей занятости, особенно за пределами доминирующего сектора здравоохранения, может сигнализировать о более широком замедлении экономики, влияя на дискреционные потребительские расходы и корпоративные доходы. Это также может повлиять на ожидания политики Федеральной резервной системы, потенциально приводя к сдвигам в прогнозах процентных ставок, что, в свою очередь, скажется на валютных парах, таких как USD/JPY. Инвесторам следует сохранять бдительность в отношении любых расхождений между официальными экономическими данными и рыночными настроениями, поскольку это часто предшествует значительным движениям цен.