Нефть на грани профицита: геополитика отступает, цены падают

Рынок нефти под давлением: геополитика уступает место профициту

Признаки деэскалации конфликта на Ближнем Востоке спровоцировали резкое падение фьючерсов на Brent. Ослабление геополитической напряженности бросает тень на цены на энергоносители, и прогнозы указывают на возможное возвращение рынка к профициту к концу 2026 года. Недавнее падение Brent, самое значительное за три месяца, напрямую связано с сообщениями о соглашении о прекращении огня. Дополнительный оптимизм, вызванный переговорами США с Ираном, продолжает оказывать давление на цены.

Исторически падение цен на Brent часто сопровождалось ослаблением доллара США. Это было связано со снижением инфляционных ожиданий и уменьшением вероятности повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. Однако эта устоявшаяся закономерность, похоже, нарушается. Текущие настроения на рынке отражают опасения инвесторов относительно возможного неожиданного ужесточения политики ФРС. Фьючерсы на CME оценивают вероятность повышения ставки в июле в 38%, что является уровнем неопределенности, невиданным с сентября 2024 года. Такой неожиданный шаг центрального банка мог бы придать новый импульс доллару США.

Читать Анализ

Аналитики прогнозируют значительное увеличение предложения

Давление на цены на сырую нефть усиливается по мере того, как непосредственная угроза конфликта на Ближнем Востоке отступает. Macquarie Bank прогнозирует, что геополитическая напряженность рассеется в течение нескольких недель, отчасти под влиянием приближающихся промежуточных выборов в США. Вследствие этого Macquarie ожидает существенный профицит на нефтяном рынке, который может достичь 2 миллионов баррелей в сутки уже в четвертом квартале 2026 года. Ожидается, что этот профицит почти удвоится в первом квартале 2027 года, достигнув примерно 4 миллионов баррелей в сутки.

Несмотря на сохраняющиеся опасения, ключевые морские пути остаются открытыми. Около 25 нефтяных танкеров, по сообщениям, прошли через Баб-эль-Мандебский пролив, жизненно важный пункт. Пока угрозы хуситов не выливаются в широкомасштабные сбои, мировой нефтяной рынок может продолжать дышать легче. Возобновление полномасштабной работы Каспийского трубопроводного консорциума в Черном море также снижает опасения по поводу возможных перебоев в поставках, напрямую способствуя нисходящей траектории цен на Brent.

Тем не менее, не все участники рынка отказываются от «бычьих» позиций. Barclays отметил значительное сокращение транзита нефти через Ормузский пролив: потоки упали с 5,9 миллиона баррелей в сутки до 2,9 миллиона баррелей в сутки. Société Générale оценивает, что около 4% мировых поставок нефти остаются под угрозой. Эти аналитики полагают, что сохраняющаяся геополитическая нестабильность в сочетании с устойчивыми факторами спроса может помешать нефтяным ценам быстро вернуться к уровням, предшествовавшим конфликту. Каждый месяц, пока ближневосточный конфликт продолжается, к цене Brent может добавляться дополнительно 10 долларов за баррель.

Добавляя еще один аспект к уравнению спроса, импортные показатели из Китая демонстрируют признаки восстановления. После достижения десятилетнего минимума в 6,2 миллиона баррелей в сутки в июне, китайский импорт, как ожидается, восстановится до 7,8 миллиона баррелей в сутки в июле. Этот ожидаемый всплеск спроса со стороны крупного мирового потребителя, наряду с другими растущими тенденциями глобального потребления, может обеспечить поддержку ценам на Brent, даже несмотря на деэскалацию напряженности на Ближнем Востоке.

Анализ рыночных сигналов

Текущий рыночный нарратив представляет собой сложное взаимодействие между снижающимся геополитическим риском и устойчивыми сигналами спроса. Хотя деэскалация на Ближнем Востоке, несомненно, является основным фактором, толкающим цены вниз, потенциальный значительный профицит предложения к концу 2026 года заслуживает пристального внимания. Этот сдвиг может фундаментально изменить динамику рынка, переведя его из состояния дефицита предложения в состояние изобилия.

Трейдерам следует внимательно следить за траекторией денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Неожиданное повышение ставки, хотя и может укрепить индекс доллара (DXY), также может замедлить глобальную экономическую активность, косвенно влияя на спрос на нефть. Кроме того, расхождение между Brent и долларом США предполагает, что традиционные корреляции могут больше не действовать, требуя более тонкого подхода к торговле на энергетических рынках и валютных парах, таких как USD/CAD.

Устойчивость китайского импортного спроса и операционный статус ключевых транзитных маршрутов, таких как Ормузский пролив, остаются критически важными факторами, за которыми необходимо следить.