Нефть снова дорожает: что это значит для инвесторов?

Рост цен на нефть продолжается

Февральские данные по инфляции в США соответствовали ожиданиям: общая инфляция стабилизировалась около 2,4% в годовом исчислении, базовая – около 2,5%. Однако инвесторов это не обрадовало, поскольку цены на нефть продолжили рост, несмотря на заявления IEA о рекордном высвобождении нефти из стратегических резервов для стабилизации рынка в условиях продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке. После первоначального снижения на фоне новостей о возможном вмешательстве IEA, цены отреагировали ростом после фактического объявления о высвобождении 400 миллионов баррелей. Этот объем, находящийся на верхней границе ожиданий, мог бы принести некоторое облегчение, но, как и в начале украинского кризиса, новость спровоцировала дальнейший рост цен. Некоторые эксперты полагают, что сам факт такого масштабного высвобождения указывает на опасения затяжного конфликта.

Простая арифметика показывает: 400 миллионов баррелей хватит лишь для удовлетворения потребностей IEA в течение примерно 9-10 дней. А что потом? Общие запасы IEA оцениваются примерно в 1,2 миллиарда баррелей, которые могут быть исчерпаны довольно быстро. Глава IEA, Фатих Бирол, отметил, что стабилизировать ситуацию сможет только возобновление нормальной торговли через Ормузский пролив. Однако в текущей ситуации это маловероятно. Сегодня утром нефть снова резко подорожала: американская нефть выросла более чем на 6%, превысив 94 доллара за баррель, а Brent – на 7%, приблизившись к 97 долларам за баррель, после сообщений о новых атаках на суда в Персидском заливе.

В заключение, можно сказать, что цены на нефть вряд ли вернутся к уровням, способным сдержать инфляционные ожидания, пока не произойдет существенная деэскалация геополитической напряженности. Рост цен на нефть приводит к существенным изменениям в ожиданиях относительно политики центральных банков. Доходность двухлетних облигаций США, наиболее точно отражающая ожидания Fed, достигла 3,70%, что является самым высоким показателем с сентября. Доходность эталонных десятилетних европейских облигаций подскочила до максимума за более чем 2,5 года, приблизившись к 2,95%.

Валютные рынки реагируют

Курс доллара США сегодня снова растет, укрепляясь по отношению к большинству основных валют. Однако влияние ближневосточного конфликта и роста цен на нефть на основные валюты неоднородно. Так называемые «нефтяные валюты» – австралийский и канадский доллары – демонстрируют более высокие результаты с начала конфликта, в то время как зависимые от импорта нефти японская иена и евро оказались среди наиболее пострадавших. Пара USDJPY готовится к тестированию уровня 160, что может спровоцировать интервенции со стороны властей. Некоторые представители ECB предупреждают, что не намерены повторять ошибки, допущенные во время украинского энергетического кризиса, и могут принять меры раньше, чем ожидалось, чтобы предотвратить рост инфляции из-за высоких цен на энергоносители. Однако это сопряжено с риском замедления спроса и не обязательно позитивно для евро. Пара EURUSD может отступить к уровню 1,1350, не нарушая долгосрочного восходящего тренда, который формируется с начала 2025 года после возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Ниже этого уровня единая валюта вернется в зону консолидации, и в этом, вероятно, будет виноват рост цен на нефть, а также зависимость Европы от импорта энергоресурсов.

Очевидно, что второй энергетический кризис за пять лет подчеркивает острую необходимость отказа экономик от импортных энергоносителей. Фонды, инвестирующие в чистую энергетику, растут вместе с ценами на нефть и газ. При этом рост цен на уран остается относительно слабым, что удивительно, учитывая заявления европейских чиновников о том, что отказ от ядерной энергетики был стратегической ошибкой, и что континент рассматривает возможность возврата к ней. Это может быть единственным способом достижения большей энергетической независимости, поскольку только ветряная и солнечная энергия не могут удовлетворить общий спрос. В традиционном энергетическом секторе энергетические компании вчера выросли на 2,5% в США, в то время как S&P 500 был нейтральным или слегка отрицательным. Небольшой рост акций крупных технологических компаний помог ограничить потери на уровне индекса. Акции Oracle подскочили на 9% после объявления сильных результатов и прогнозов, превзошедших ожидания. Компания сообщила инвесторам, что клиенты будут платить авансом за дорогие чипы, что позволит избежать увеличения долга. Это необычный шаг, но он помог ослабить опасения по поводу инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.

Риски на горизонте

В других новостях, ситуация с частным кредитованием ухудшилась на этой неделе, появилось несколько сообщений о списаниях банками стоимости кредитов, особенно компаниям-разработчикам программного обеспечения, столкнувшимся с неопределенностью, связанной с искусственным интеллектом. Не хочется звучать пессимистично, но сочетание негативных факторов указывает на то, что рыночные риски по-прежнему смещены в сторону снижения. Мы имеем дело с опасениями по поводу искусственного интеллекта, серьезными перебоями в торговле нефтью и удобрениями, значительной угрозой глобальной инфляции и проблемами с частным кредитованием. И все же многие западные индексы находятся вблизи исторических максимумов. Снижение американских фондовых индексов на 10% вполне вероятно. Учитывая циклический характер и зависимость европейских компаний от энергоресурсов, в Европе может произойти более глубокая распродажа. Индекс Stoxx 600 потерял около 8% в худший момент распродажи на этой неделе, и восстановление остается хрупким и сильно зависит от новостей о войне. Одним из регионов, который показал лучшие результаты, чем мировые аналоги, является Китай. Индекс CSI 300 потерял меньше, чем другие основные индексы, отчасти благодаря диверсифицированным поставкам энергоносителей. Тот факт, что Россия выигрывает от перебоев с поставками нефти с Ближнего Востока, и что США смягчили свою позицию в отношении закупок российской нефти, также помогает. Но если война ввергнет мировую экономику в состояние сокращения, Китай, который в прошлом году экспортировал рекордные объемы, также может столкнуться с трудностями. Внутри страны страна продолжает бороться с проблемами в сфере недвижимости и демографии, а это означает, что Китай вряд ли сможет преуспеть, если его основные торговые партнеры ослабнут. Итак, безопасного места, где можно спрятаться, нет. Военные новости и цены на энергоносители будут определять эволюцию аппетита к риску в ближайшие дни. Давать точные прогнозы цен практически невозможно. Вместо этого, принимая цены на нефть и энергоносители как данность, чем дольше они остаются высокими, тем короче будут рыночные отскоки и тем выше риск заметной рыночной коррекции.

Торговые стратегии в условиях волатильности

В текущей ситуации инвесторам стоит обратить внимание на следующие моменты:

• XAUUSD: Золото традиционно считается защитным активом. В условиях геополитической нестабильности и инфляционного давления спрос на золото может возрасти.
• Валюты стран-экспортеров нефти: Канадский и австралийский доллары могут продолжить укрепление по отношению к другим валютам, особенно к евро и иене.
• Акции энергетических компаний: Рост цен на нефть позитивно сказывается на прибыльности энергетических компаний.
• Фонды «зеленой» энергетики: Долгосрочная перспектива развития «зеленой» энергетики выглядит многообещающей, однако в краткосрочной перспективе необходимо учитывать риски, связанные с общей рыночной коррекцией.