Нефтяной шок затмил слабые данные NFP, доллар поддержан

Нефтяной шок и ожидания по ставке Fed

Рынки, казалось, остались равнодушными к неожиданно слабым данным по занятости в несельскохозяйственном секторе США (Non-Farm Payrolls). Внимание инвесторов полностью поглощено стремительным ростом цен на нефть. Марка WTI уверенно преодолела отметку в 85 долларов за баррель и продолжает восходящее движение, оказывая доминирующее влияние на глобальные настроения.

Слабый отчет по занятости несколько изменил ожидания относительно дальнейших действий Fed. Вероятность сохранения процентной ставки на текущем уровне 3.50–3.75% снизилась примерно до 50%, тогда как еще днем ранее она составляла около 67%. Таким образом, возможность снижения ставки на 25 базисных пунктов в первом полугодии вновь появилась на горизонте. Тем не менее, дальнейшие перспективы по-прежнему сильно зависят от динамики инфляции на фоне роста цен на энергоносители.

Доллар укрепляется на фоне бегства от риска

Удивительно, но доллар не ослаб в ответ на негативные данные по рынку труда. Напротив, американская валюта получает поддержку за счет бегства от риска, поскольку фондовые рынки испытывают давление. Фьючерсы на индекс DOW упали более чем на -1.2%, что сигнализирует о резком снижении на открытии торгов акциями США и усиливает спрос на доллар как на защитный актив.

Главным потрясением для рынков стал рост цен на нефть. Превышение WTI отметки в 85 долларов говорит о том, что рынки переходят от геополитической "risk-off" обеспокоенности к более серьезной фазе структурной паники. Фактическая блокада Ормузского пролива послужила первоначальным толчком, но последние комментарии министра энергетики Катара Саада аль-Кааби резко усилили опасения по поводу затяжного кризиса поставок.

Кааби предупредил, что экспортеры энергоресурсов из стран Персидского залива могут вскоре объявить о форс-мажоре, что юридически освободит их от контрактных обязательств по поставкам. Такой сценарий будет означать, что мир столкнется не с временным логистическим сбоем, а с потенциальным исчезновением поставок с Ближнего Востока.

Заявления министра также установили новый психологический ориентир для энергетических рынков. Открыто упомянув о возможности достижения нефтью цены в 150 долларов за баррель, Кааби фактически пересмотрел верхнюю границу рыночных ожиданий. Трейдеры все чаще начинают учитывать в ценах "цепную реакцию", о которой он говорил.

Эта цепная реакция может включать дефицит как сырой нефти, так и сырья для производства сжиженного природного газа (LNG), что приведет к остановке промышленных предприятий в Европе и Азии в случае продолжительных перебоев с поставками. В этом контексте недавний скачок выше 85 долларов больше не рассматривается как экстремальный уровень цен, а скорее как ранняя стадия потенциально гораздо более масштабного движения.

Даже быстрая деэскалация на Ближнем Востоке может не сразу стабилизировать энергетические рынки. Поскольку танкерное движение через Ормузский пролив остановлено, восстановление цепочек поставок может занять недели или даже месяцы после прекращения военных действий.

Валютные рынки и экономические данные

С начала недели канадский доллар (Loonie) демонстрирует наилучшие результаты, напрямую выигрывая от роста цен на нефть. Доллар США занимает второе место, поскольку бегство от риска повышает спрос на защитные активы. Британский фунт стерлингов занимает третье место. В конце спектра находится новозеландский доллар (Kiwi), за которым следуют евро и австралийский доллар. Швейцарский франк торгуется ближе к середине, поскольку рынки борются с усилением влияния энергетического шока.

В Европе на момент написания FTSE снизился на -1.28%, DAX – на -1.56%, CAC – на -1.39%. Доходность 10-летних облигаций Великобритании выросла на 0.174 до 4.655. Доходность 10-летних облигаций Германии выросла на 0.029 до 2.874. Ранее в Азии Nikkei вырос на 0.62%, Hong Kong HSI – на 1.72%, China Shanghai SSE – на 0.38%, Singapore Strait Times – на 0.03%. Доходность 10-летних японских государственных облигаций (JGB) выросла на 0.009 до 2.166.

Данные по занятости в США оказались значительно хуже ожиданий: -92 тыс. рабочих мест, но заработная плата удержалась.

Данные по рынку труда в США преподнесли неприятный сюрприз в феврале, поскольку занятость в несельскохозяйственном секторе сократилась на -92 тыс., что значительно ниже ожидаемого роста в 65 тыс. Этот отчет знаменует собой значительный откат для перспектив рынка труда и контрастирует с относительно устойчивыми сигналами от более ранних индикаторов, таких как данные ADP и ISM по занятости.

Детали отчета также оказались слабее, чем ожидалось. Уровень безработицы вырос с 4.3% до 4.4%, а уровень участия в рабочей силе снизился на -0.1 процентного пункта до 62.0%.

Кроме того, пересмотры данных по занятости оказались заметно негативными: показатель за декабрь был пересмотрен в сторону понижения на 65 тыс. до -17 тыс., а показатель за январь был незначительно скорректирован до 126 тыс., что еще больше подчеркивает ослабление динамики найма.

Несмотря на слабость роста занятости, давление на заработную плату оставалось устойчивым. Средняя почасовая заработная плата выросла на 0.4% в месячном исчислении, что выше ожиданий в 0.3%, а годовой рост заработной платы удержался на уровне 3.8%. Средняя рабочая неделя не изменилась и составила 34.3 часа.

Представитель Fed Уоллер считает скачок цен на нефть временным инфляционным шоком.

Управляющий Fed Кристофер Уоллер заявил, что недавний скачок цен на нефть, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке, может не оказать существенного влияния на долгосрочные перспективы инфляции. Выступая на Bloomberg Television, Уоллер признал, что американцы, вероятно, увидят заметный скачок цен на бензин в ближайшей перспективе, предупредив, что водители могут быть "немного шокированы", увидев цены на заправках.

Однако Уоллер подчеркнул, что если скачок цен на энергоносители сойдет на нет в течение нескольких недель или даже пары месяцев, "это не будет большим фактором в будущем".

С политической точки зрения, Уоллер охарактеризовал текущий нефтяной шок как "разовое событие", а не как устойчивый фактор инфляции. Он повторил, что Fed в первую очередь ориентируется на базовую инфляцию, которая исключает волатильные компоненты, такие как энергоносители и продукты питания, именно потому, что цены на сырьевые товары могут резко колебаться в ответ на временные шоки, не меняя при этом основную тенденцию инфляции.

EUR/USD – среднесрочный прогноз

Дневные Pivot Points: (S1) 1.1564; (P) 1.1605; (R1) 1.1652; и далее…

EUR/USD сегодня заметно ослабла, но остается выше временного минимума 1.1529. Внутридневной уклон пока нейтральный. С другой стороны, пробой ниже 1.1529 возобновит падение от 1.2081. Устойчивый пробой структурной поддержки на 1.1576 подтвердит отторжение ключевым психологическим уровнем 1.2. Это также должно подтвердить формирование среднесрочной вершины при медвежьей дивергенции в D MACD. Дальнейшее снижение следует ожидать к 38.2% коррекции от 1.0176 до 1.2081 на уровне 1.1353. В любом случае, риск останется на стороне снижения, пока поддержка на 1.1740, ставшая сопротивлением, будет удерживаться.

В более широкой перспективе, пока удерживается 55 W EMA (сейчас на уровне 1.1494), восходящий тренд от 0.9534 (минимум 2022 года) по-прежнему в силе. Решительный пробой ключевого психологического уровня 1.2 усилит вероятность разворота долгосрочного бычьего тренда. Следующей среднесрочной целью станет 138.2% проекция от 0.9534 до 1.1274 от 1.0176 на уровне 1.2581. Однако устойчивая торговля ниже 55 W EMA будет свидетельствовать о том, что рост от 0.9534 завершился в виде трехволнового корректирующего отскока, и сохранит долгосрочный прогноз медвежьим.

Обновление экономических показателей