Потребительский спрос в Австралии демонстрирует стойкость на фоне спада на рынке жилья

Внутренняя устойчивость против внешних шоков

Закрывающаяся неделя квартала представила смешанную экономическую картину. В Австралии рынок недвижимости продолжил нисходящую траекторию: общенациональные цены на жилье в июле упали еще на 0.7%. Это последнее снижение последовало за аналогичными падениями на 0.5% и 0.7% в предыдущие два месяца, в результате чего цены оказались на 1.6% ниже пика марта. Масштабы коррекции расширяются; некогда бурно развивавшиеся рынки, такие как Брисбен и Аделаида, изменили курс, в то время как Сидней и Мельбурн переживают ежемесячное сокращение цен, превышающее 1%. Эта сложная среда для рынка жилья во многом объясняется устойчивым повышением процентных ставок, подавленным доверием покупателей после бюджетных заявлений и повсеместной экономической неопределенностью.

Однако под покровом мрака на рынке недвижимости австралийские домохозяйства продемонстрировали неожиданную стойкость. Номинальные расходы выросли на 0.8% в июне, способствуя увеличению на 1.3% во втором квартале. Более детальный анализ показывает, что примерно половина этого роста обусловлена ​​повышением цен (0.6%), а остальное приходится на объемы (0.7%). Это предполагает небольшой всплеск инфляции наряду со скромным реальным увеличением расходов по сравнению с первым кварталом. Расходы на товары для дома, досуг и гостиничный бизнес показали заметный рост, намекая на потенциальное увеличение дискреционных покупок. Дополнительное понимание финансов домохозяйств дают последние данные Потребительской панели Westpac-DataX. Рост доходов отставал от расходов за последний год, что привело к сокращению накопленных сбережений. Тем не менее, это сокращение произошло с высокого уровня, так как медианные сбережения домохозяйств восстановились до уровней, предшествовавших циклу ужесточения политики. Хотя некоторые районы ипотечного рынка все еще могут испытывать трудности, общее сокращение сбережений в этом году было ограниченным, что указывает на удивительный уровень финансовой поддержки среди потребителей.

На фронте международной торговли июньские данные преподнесли позитивный сюрприз. Был зафиксирован профицит торгового баланса товаров в размере $1.9 млрд, что является значительным изменением по сравнению с дефицитом мая в $2.4 млрд. Это во многом было обусловлено ​​повышенным экспортом золота, а также сильными показателями по железной руде, которые также увеличили доходы. Несмотря на этот ежемесячный рост, общий профицит торгового баланса товаров, по прогнозам, сократит рост ВВП во втором квартале примерно на полпроцентных пункта, в основном из-за существенных расходов на импорт топлива и электромобилей.

Глобальные экономические контрасты и перспективы

По ту сторону Тихого океана производственный сектор США сигнализировал о сильном восстановлении. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе в июле вырос на 2.3 пункта до 55.6, что является самым высоким показателем с мая 2022 года. Производство подскочило на 6.3 пункта до 58.5, а новые заказы остались на территории роста на уровне 56.7. Компонент занятости также вернулся к росту, впервые за почти три года показав опережающий рост. Производственный сектор США продемонстрировал более сложную картину. Хотя общий PMI остался на уровне 54.1, внутренние компоненты показали расхождение. Новые заказы и деловая активность показали здоровый рост, поднявшись до 57.2 и 57.7 соответственно. Однако индекс занятости в сфере услуг сократился, упав на 3.8 пункта до 47.4. Это смягчение найма в секторе услуг соответствует недавним данным общих вакансий и текучести рабочей силы (JOLTS), которые указывали на снижение спроса на рабочую силу в таких секторах, как здравоохранение, образование и профессиональные услуги. Хотя транспорт и складское хозяйство показали сезонный рост, общий уровень вакансий предполагает баланс между спросом и предложением на рынке труда, а не резкое снижение.

В Китае экономические показатели нарисовали менее оптимистичный сценарий. Производственный PMI RatingDog упал на 0.8 пункта до 50.9 в июле, что является минимумом за четыре месяца, в основном из-за снижения производства и новых заказов. Ценовое давление также ослабло: инфляция затрат на сырье замедлилась до шестимесячного минимума. Сектор услуг испытал более выраженное замедление: PMI упал до 50.4, что является самым слабым показателем с сентября 2024 года. Это было вызвано резким падением новых внутренних заказов. Хотя занятость продолжала расти, хотя и более медленными темпами, деловой оптимизм упал до самой низкой точки с начала 2020 года. Эти цифры подчеркивают значительную потребность в существенных, упреждающих мерах стимулирования во второй половине года.

Геополитические течения и нефтяные рынки

На Ближнем Востоке дипломатические усилия, по сообщениям, близки к разрешению в отношении прохода через Ормузский пролив. Сообщается, что соглашение между Ираном и Оманом находится на финальной стадии разработки, направленной на обеспечение безопасного транзита коммерческих судов. Однако Иран поставил условие, что суда, связанные с США и Израилем, будут лишены права прохода до тех пор, пока сохраняются блокады со стороны США. Потенциальное влияние этой позиции на реализацию сделки и более широкие мирные инициативы остается неопределенным. Несмотря на эти геополитические подводные течения, нефтяные рынки в целом сохраняли стабильный прогноз. Цены на нефть марки Brent в течение большей части недели колебались около отметки $80 за баррель, что предполагает, что участники рынка занимают более оптимистичную позицию, потенциально недооценивая непосредственные риски срыва поставок.

Влияние на рынки

Расхождение в глобальных экономических показателях, в частности, стойкость австралийских потребителей на фоне охлаждающегося рынка жилья, представляет собой сложную картину. Одновременно сильное восстановление производства в США контрастирует с сигналами ослабления внутреннего спроса в Китае. Эти тенденции имеют несколько потенциальных последствий для финансовых рынков. Для трейдеров австралийский доллар (AUD) может найти поддержку в потребительской силе, даже несмотря на то, что сектор жилья давит на настроения. Следите за предстоящими данными по инфляции, чтобы оценить следующий шаг Резервного банка Австралии (RBA). Доллар США (USD) может выиграть от сильного производственного PMI, особенно если предстоящий отчет по занятости подтвердит ястребиную позицию Федеральной резервной системы, потенциально оказывая давление на EUR и GBP. Относительная слабость данных PMI в Китае может оказать давление на цены сырьевых товаров, особенно промышленных металлов, таких как медь, и потенциально повлиять на валюты развивающихся рынков, такие как пара USD/CNY, хотя риски вмешательства остаются. Расхождение в состоянии производства между США и Китаем является критическим фактором для наблюдения. Устойчивый бум производства в США в сочетании со сферой услуг, демонстрирующей смешанные сигналы, но все еще растущей, может указывать на базовую экономическую силу, которая может привести к росту доходности облигаций, особенно казначейских облигаций США. И наоборот, потребность Китая в стимулировании может привести к увеличению глобальной ликвидности, но его внутренние экономические проблемы могут сдержать спрос на более рискованные активы. Геополитическая ситуация вокруг Ормузского пролива, хотя в настоящее время и не влияет открыто на цены на нефть, остается скрытым риском; любая эскалация может быстро поднять цены на нефть Brent и WTI, подпитывая глобальные инфляционные ожидания и потенциально влияя на фондовые рынки.