Риски эскалации на Ближнем Востоке: анализ PriceONN

Геополитическая напряженность и риски эскалации

Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке усиливается, подчеркивая трудности контроля и разрешения вооруженных конфликтов. Хотя это и не самый вероятный исход, следует учитывать сценарий затяжной войны с потенциальными последствиями, распространяющимися на Ближний Восток и Северную Африку (MENA), и, возможно, затрагивающими части Европы.

Ожидаются перебои в цепочках поставок, что приведет к росту цен не только на сырую нефть и природный газ, но и на удобрения. Продолжительный кризис повышает риск устойчивого инфляционного шока. Кроме того, Европа может столкнуться с заметным негативным влиянием на экономический рост.

Несмотря на недавний рост краткосрочных рыночных инфляционных ожиданий, крупные центральные банки вряд ли отреагируют повышением процентных ставок. Такая реакция была бы неуместной, поскольку эта ситуация представляет собой классический негативный шок предложения, который находится вне контроля денежно-кредитной политики. Важно отметить, что долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными.

Экономические последствия и уязвимость цепочек поставок

Влияние конфликта выходит за рамки нефти и газа, затрагивая такие важные сектора, как производство удобрений. На регион Персидского залива приходится примерно 25-35% мирового экспорта азотных удобрений, в значительной степени зависящего от морских путей через Ормузский пролив. Существуют ограниченные альтернативные маршруты, что вызывает опасения по поводу сбоев в поставках.

Фермеры, особенно в Северном полушарии, обычно закупают удобрения в период с марта по май перед посевным сезоном. Рост цен может привести к отсроченным или сокращенным закупкам, что негативно скажется на урожайности и в конечном итоге приведет к росту цен на продовольствие.

Приблизительно 20 миллионов баррелей в день, около 25% мировой морской торговли нефтью, проходит через Ормузский пролив, причем 80% направляется в Азию, по данным IEA. Альтернативная пропускная способность трубопроводов колеблется от 3,5 до 5,5 миллионов баррелей в день. Несколько стран, включая Кувейт, ОАЭ и Ирак, как сообщается, начали сокращать добычу нефти из-за фактического закрытия Ормузского пролива. Операции на крупнейшем нефтеперерабатывающем заводе Саудовской Аравии, Ras Tanura, были приостановлены после удара беспилотника. Нефть марки Brent в пятницу превысила USD 90 и, как ожидается, продолжит расти.

Что касается природного газа, то около 93% катарского и 96% экспортного СПГ ОАЭ проходит через пролив, что составляет 19% мировой торговли СПГ. В отличие от нефти, альтернативного маршрута для СПГ нет. Недавние нападения на ключевые объекты привели к остановке производства катарского СПГ на несколько дней. Запасы газа в Европе уже низкие, и их пополнение по более высоким ценам повлияет на потребителей следующей зимой, даже если произойдет деэскалация.

Реакция центральных банков и региональная нестабильность

Европейский центральный банк (ECB) и другие крупные центральные банки вряд ли отреагируют на вызванный войной рост цен на сырьевые товары повышением процентных ставок. Эта ситуация представляет собой негативный шок предложения, находящийся вне их контроля, а долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными. Преждевременное ужесточение денежно-кредитной политики может усугубить экономический спад.

Напряженность нарастает во всем регионе MENA, и несколько европейских стран уже в той или иной степени вовлечены в конфликт. Соединенное Королевство предоставляет доступ к базам Соединенным Штатам, Франция пообещала поддержать США в обеспечении безопасности судоходства в Ормузском проливе, а Турция и Греция все больше расходятся во взглядах на Кипре. Эти факторы способствуют формированию сложной и нестабильной геополитической обстановки.