Шнабель: ЕЦБ продолжит повышать ставки, несмотря на перемирие на Ближнем Востоке

Инфляция под контролем: ЕЦБ не снижает обороты

Несмотря на признаки деэскалации на Ближнем Востоке, Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохраняет твердый курс на борьбу с инфляцией. Изабель Шнабель, член исполнительного совета ЕЦБ, в четверг недвусмысленно дала понять, что недавнее перемирие не означает паузу в цикле ужесточения денежно-кредитной политики. «Перемирие не повод для монетарных властей ослаблять бдительность», - заявила Шнабель в интервью изданию Die Zeit. Она отметила, что, хотя цены на нефть и отступили от недавних пиков, прогноз по ценам на энергоносители в среднесрочной перспективе остается повышенным, сохраняя значительную неопределенность.

Шнабель также поддержала решение ЕЦБ о повышении ставок в июне, утверждая, что оно было оправдано во всех рассмотренных сценариях, даже в тех, которые предполагали быстрое нормализацию цен на нефть. «С сегодняшней точки зрения, нам придется и дальше повышать процентные ставки, чтобы вернуть инфляцию к нашему среднесрочному целевому показателю в два процента», - пояснила она. Тем не менее, она подчеркнула, что дальнейший путь не определен жестко. Точные сроки и масштабы любых дополнительных мер будут зависеть от развития геополитического конфликта, экономических показателей и тенденций инфляции.

Читать Анализ

Предотвращение спирали «цена-зарплата» - ключевая задача

Заявления Шнабель соответствуют преобладающим рыночным настроениям, указывая на взвешенный подход ЕЦБ с явным уклоном в сторону более жесткой денежно-кредитной политики. Одним из главных опасений для центрального банка, как пояснила Шнабель, является потенциальное проникновение повышенных цен на энергоносители в более широкую инфляцию через требования по заработной плате и стратегии ценообразования корпораций. «Необходимо было предотвратить, чтобы повышенные цены на энергоносители в среднесрочной перспективе не вызвали вторичные эффекты и еще более высокую инфляцию», - подчеркнула Шнабель. Она предостерегла от ситуации, когда цены и заработная плата оказываются запертыми в самоподдерживающемся цикле.

Признавая неизбежное замедление экономического роста из-за более высоких затрат по займам, Шнабель заявила, что текущие процентные ставки еще не достигли ограничительного уровня. Это подтверждает позицию ЕЦБ о том, что дальнейшая нормализация политики, вероятно, потребуется, независимо от продолжающегося ослабления геополитической напряженности. Интервью подчеркнуло сосредоточенность банка на обеспечении ценовой стабильности даже перед лицом сложных внешних факторов.

Рыночные последствия заявлений ЕЦБ

«Ястребиные» комментарии Шнабель подчеркивают непоколебимое внимание Европейского центрального банка к инфляции, предполагая, что цикл ужесточения далек от завершения. Эта устойчивая позиция имеет значительные последствия для нескольких ключевых рынков.

Во-первых, евро (EUR) может найти новую поддержку, поскольку рынки закладывают в цены более высокую конечную ставку ЕЦБ. Трейдеры будут внимательно следить за парой EUR/USD на предмет любого восходящего импульса. Во-вторых, европейские государственные облигации, особенно немецкие Бунды, могут столкнуться с продолжающимся давлением, что приведет к росту доходности по мере увеличения предложения нового долга по потенциально более высоким ставкам. Внимание будет сосредоточено на доходности 10-летних немецких Бундов, любое движение выше ключевых технических уровней будет сигнализировать о дальнейшем росте.

В-третьих, продолжающееся ужесточение политики в еврозоне может косвенно повлиять на доходность казначейских облигаций США. Хотя у Федеральной резервной системы есть свой мандат, настойчивая «ястребиная» позиция ЕЦБ может способствовать глобальной тенденции роста ставок, потенциально влияя на ожидания относительно монетарной политики США. Наконец, фондовые рынки, особенно чувствительные к процентным ставкам сектора, такие как технологии и недвижимость, могут столкнуться с «попутным ветром», поскольку стоимость заимствований остается высокой, влияя на корпоративные доходы и оценки. Инвесторам следует следить за ротацией секторов в пользу «стоимости» (value) по сравнению с «ростом» (growth).