USD/CHF: Франк отступает от пика, доллар США сохраняет доминирование

Доминирование доллара США определяет ландшафт Forex

Американский доллар, глобально признанное средство обмена, играет ключевую роль не только внутри страны, но и как де-факто валюта во многих других государствах. Его значимость подчеркивается статусом наиболее активно торгуемой валюты в мире, на долю которой приходится впечатляющая доля - более 88% всего мирового оборота на рынке Форекс. Только в 2022 году это означало средний дневной объем транзакций в размере колоссальных $6.6 триллионов. Возникнув как доминирующая мировая резервная валюта после Второй мировой войны, сменив британский фунт, доллар США прошел динамичный путь. Исторически привязанный к золоту, его прямая связь была разорвана с распадом Бреттон-Вудского соглашения в 1971 году. Сегодня стоимость доллара преимущественно определяется решениями по денежно-кредитной политике, принимаемыми Федеральной резервной системой (Fed).

Fed работает под двойным мандатом: обеспечение ценовой стабильности, в первую очередь путем контроля инфляции, и содействие максимальной занятости. Эти цели тесно связаны с управлением процентными ставками и объемом денежной массы в обращении.

Денежно-кредитные рычаги Федеральной резервной системы и их влияние на доллар

Федеральная резервная система использует свой основной инструмент, корректировку процентных ставок, для направления экономики к достижению своих целей. Когда инфляционное давление превышает целевой показатель Fed в 2%, что приводит к быстрому росту цен, центральный банк обычно повышает процентные ставки. Это действие, как правило, укрепляет стоимость доллара США. И наоборот, если инфляция падает ниже отметки 2% или показатели безработицы растут слишком сильно, Fed может принять решение о снижении процентных ставок, оказывая понижающее давление на доллар.

В исключительных экономических обстоятельствах Федеральная резервная система обладает дополнительными, нестандартными инструментами политики. Количественное смягчение (QE) является одной из таких мер, предназначенной для вливания значительной ликвидности в испытывающую трудности финансовую систему. Этот экстренный инструмент применяется, когда межбанковское кредитование замирает из-за опасений дефолта контрагента, ситуация, когда простое изменение процентных ставок оказывается недостаточным. QE было заметно использовано для противодействия серьезному кредитному кризису во время Великой финансовой рецессии 2008 года. Процесс включает создание Fed новых долларов для покупки казначейских облигаций США, в основном у финансовых учреждений, что обычно ослабляет доллар. Обратное действие QE - количественное ужесточение (QT). При QT Федеральная резервная система прекращает покупку облигаций и позволяет погашать свои зрелые облигации без реинвестирования основной суммы долга. Это сокращение денежной массы обычно рассматривается как позитивный сигнал для укрепления доллара США.

Чтение между строк: перспективы USD/CHF

Недавняя консолидация пары USD/CHF, торгующейся недалеко от своего 10-месячного максимума в 0.8140, предполагает временную паузу, а не явный разворот. Фундаментальная сила доллара США, подпитываемая ожиданиями в отношении денежно-кредитной политики и его статусом безопасного актива, продолжает обеспечивать прочную основу для этой пары. Хотя швейцарский франк часто сам по себе выступает в качестве безопасного актива, текущий глобальный экономический климат и разница в процентных ставках благоприятствуют доллару США. Трейдеры внимательно следят за любыми изменениями в прогнозах Федеральной резервной системы относительно процентных ставок и инфляции. Любой намек на более мягкую позицию мог бы дать швейцарскому франку возможность восстановить некоторые позиции.

Однако, пока Fed придерживается относительно ястребиного прогноза или экономические данные продолжают поддерживать силу доллара, пара USD/CHF может вновь протестировать недавние максимумы и потенциально приблизиться к области 0.8170. Ключевым риском остаются неожиданные данные по инфляции или геополитические события, которые могут изменить потоки капитала в безопасные активы. Например, внезапная эскалация глобальной напряженности может привести к бегству инвесторов к традиционным безопасным гаваням, таким как швейцарский франк, что потенциально ограничит рост USD/CHF. Напротив, устойчивая инфляция в США может заставить Fed провести более агрессивное повышение ставок, что еще больше подтолкнет доллар вверх по отношению к франку.