Заговорит ли член ФРС Уорш: Серебро на грани нового падения

Рынок в ожидании: стагнация серебра и тень выступления члена ФРС

Рынок драгоценных металлов замер в ожидании. Трейдеры серебра с особым вниманием следят за предстоящим в четверг отчетом по Non-Farm Payrolls в США. Однако дальнейшая динамика цен на этот драгоценный металл может определиться уже за день до этого события. После продолжительного периода вялых боковых торгов серебро не смогло продемонстрировать какого-либо значимого восстановления, несмотря на стабилизацию выше недавних минимумов. Отсутствие покупательского энтузиазма указывает на то, что недавний нисходящий тренд остается в силе. Однако, еще до выхода экономических данных, запланированное выступление члена Федеральной резервной системы Кевина Уорша представляет собой неожиданный, но критически важный поворотный момент. Значимость комментариев Уорша заключается не в ожидаемых объявлениях о политике, а в его глубоких убеждениях относительно коммуникации центральных банков. Он последовательно выступал за отказ от чрезмерной зависимости рынка от постоянных указаний от политиков. Уорш, как известно, отказался от публикации «точечного графика» (dot plot) на своем первом заседании FOMC, что ясно демонстрирует его позицию по сокращению «болтовни» ФРС. В рамках этой коммуникационной философии периоды молчания по своей сути функционируют как политика. Инвесторы больше не ищут просто «голубиных» сигналов для потенциальных корректировок ставок; теперь они внимательно изучают, будет ли Уорш воздерживаться от того, чтобы противостоять все более агрессивной, «ястребиной» интерпретации поступающих экономических индикаторов рынком.

Невысказанное ужесточение: выступление Уорша на форуме ЕЦБ

Читать Анализ

Именно поэтому участие Уорша в форуме ЕЦБ в Синтре приобретает такое усиленное значение. Ему не требуются явные заявления о повышении ставки в сентябре, чтобы инициировать ужесточение финансовых условий. Если он вновь подчеркнет первостепенную важность борьбы с инфляцией, даже ценой краткосрочного экономического роста, или поддержит предоставление рыночным силам права определять цены на активы на основе надежных данных, последствия могут быть существенными. Более того, любой намек на то, что сокращение баланса центрального банка должно играть более важную роль наряду с повышенными процентными ставками, может спровоцировать рост доходности казначейских облигаций и укрепление доллара США. Такие макроэкономические сдвиги inherently вредны для серебра. Металл демонстрирует выраженную чувствительность к увеличению реальной доходности и к любому сжатию мировой ликвидности. Хотя отчет по Non-Farm Payrolls в четверг сохраняет способность либо поддержать, либо опровергнуть эту развивающуюся повествование, участники рынка могут не проявить такого терпения. «Ястребиная» позиция Уорша может воодушевить инвесторов на превентивное позиционирование для еще более сильного исхода на рынке труда, независимо от официального релиза данных. По сути, сам его стиль общения может стать компонентом механизма денежно-кредитного ужесточения, позволяя рыночной динамике выполнить значительную часть предполагаемых корректировок политики Федеральной резервной системы.

Техническая слабость указывает на дальнейшее снижение

Техническая картина уже рисует медвежий сценарий для серебра. Металл продолжает демонстрировать слабость ниже уровня $26.46, который перешел из поддержки в сопротивление, подчеркивая отсутствие убежденности за недавней, хотя и слабой, попыткой восстановления. Ближайшей целью для продавцов остается психологически значимая отметка $25.00. Этот уровень тесно связан с 76.4% коррекцией по Фибоначчи от движения с $28.28 до $12.18, расположенной примерно на $20.35. Решительный и устойчивый прорыв ниже этой критической области будет сигнализировать о значительно более глубоком спаде, потенциально нацеленном на 100% проекцию диапазона от $19.37 до $16.46, исходящую из $17.54, что указывает на $13.63. Дальнейшее снижение может даже распространиться в область $10.00, прежде чем начнется какой-либо значимый процесс формирования дна.

Чтение между строк

Предстоящее событие подчеркивает критическое расхождение в том, как центральные банки общаются, и как рынки интерпретируют эти сообщения. Потенциал Уорша сигнализировать о менее интервенционистском подходе может усилить «ястребиные» настроения, напрямую влияя на рисковые активы, такие как серебро. Трейдерам следует внимательно следить за Индексом доллара США (DXY) и доходностью казначейских облигаций США для немедленной реакции. Любой рост доходности или более сильный доллар может сигнализировать о возобновлении давления на серебро. Ожидания рынка более сильных данных по рынку труда, потенциально подпитываемые риторикой Уорша, также заслуживают внимания. Это может проявиться в увеличении коротких позиций по фьючерсам на серебро или в «медвежьем» уклоне активности в опционах. Хотя отчет по Non-Farm Payrolls является главным событием, комментарии Уорша по инфляции и политике баланса могут обеспечить катализатор для распродажи, которая предшествует выходу данных, застав многих врасплох.