Золото на пороге бури: Citi прогнозирует рост до $4500

Золото готовится к взлету после затишья

Драгоценный металл золото находится в фазе консолидации, однако это спокойствие может быть лишь затишьем перед бурей. Аналитики Citi прогнозируют, что текущий период стагнации завершится значительным ростом, с целевым показателем на уровне $4500 за унцию. Текущие торговые диапазоны рассматриваются как временная передышка перед мощным ралли. Этому прогнозу способствует устойчивый высокий спрос со стороны Китая и сохраняющаяся неопределенность относительно будущих шагов Федеральной резервной системы США (Fed).

Параллельно доллар США сумел укрепить свои позиции. Эта устойчивость подпитывается сильными данными по деловой активности в производственном секторе и возросшим энтузиазмом инвесторов в отношении технологий искусственного интеллекта (ИИ). Такое двойное основание помогло доллару стабилизироваться, несмотря на общие экономические вопросы. Рынки акций также демонстрируют силу: индекс S&P 500 приближается к историческим максимумам. Особенно выделяется трехдневный стремительный рост рыночной капитализации так называемой «Великолепной семерки» технологических гигантов, показавший самое значительное увеличение за всю историю наблюдений. Этот подъем, подстегиваемый бумом ИИ и нарративом об американской экономической исключительности, свидетельствует о высоком аппетите к риску среди инвесторов.

Читать Анализ

Навигация в политике ФРС и геополитические течения

Дискуссии на рынке все чаще фокусируются на возможных реформах, предложенных Кевином Уоршем, с особым акцентом на стратегию Федеральной резервной системы. Текущая позиция предполагает, что рост доходности казначейских облигаций является желаемым инструментом для ужесточения финансовых условий и борьбы с инфляцией. Эта точка зрения намекает на то, что центральный банк не спешит повышать процентные ставки, что побуждает инвесторов требовать более высокую премию за риск по государственному долгу, тем самым увеличивая доходность.

Ожидаемо, кажущаяся пассивность ФРС в корректировке политики оказывает понижательное давление на доллар США. Однако наблюдается заметное расхождение во мнениях членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). В то время как некоторые, например, президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, полагают, что денежно-кредитная политика находится в адекватной позиции при условии стабильности инфляции, другие могут не полностью поддерживать стратегические сдвиги. Сам Уильямс отметил, что любое изменение траектории инфляции потребует корректировки политики со стороны центрального банка. Эта неопределенность относительно развивающегося подхода ФРС влияет не только на доллар и доходность казначейских облигаций, но и напрямую затрагивает цены на золото.

Драгоценный металл, исторически чувствительный к этим макроэкономическим факторам, впервые с февраля завершил месяц в плюсе. Поддержку также оказывает снижение напряженности на Ближнем Востоке. Несмотря на отрицание Ираном прямых переговоров с США, был отмечен прогресс в его диалоге с Оманом относительно возможного открытия Ормузского пролива. Такое развитие событий может смягчить риски резкого роста цен на нефть и последующего инфляционного давления, потенциально снижая стимулы для ФРС к дальнейшему ужесточению монетарной политики.

Азиатский спрос подпитывает рост золота

Азиатский рынок, и в частности Китай, оказывает значительную поддержку золоту. Приток средств в китайские биржевые фонды (ETF), ориентированные на золото, продолжается уже 14 дней подряд. Институциональные инвесторы активно накапливают драгоценный металл, особенно в условиях, когда его цена колеблется около психологически важного уровня в $4000 за унцию. Goldman Sachs отмечает, что существенная покупательская активность со стороны центральных банков по всему миру эффективно компенсирует негативный настрой, исходящий от геополитической нестабильности и спекуляций о потенциальном повышении ставок ФРС.

Последний прогноз Citi предполагает, что, хотя XAUUSD может испытать краткосрочную стабилизацию или даже незначительный откат от текущих уровней, ожидается сильное восстановление в четвертом квартале с достижением ранее упомянутого ориентира в $4500. Институциональные потоки предполагают, что текущая консолидация является временной.

Влияние на рынки

Текущая динамика цен на золото неразрывно связана с несколькими другими ключевыми рынками. Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы, или ее отсутствие, напрямую влияет на Индекс доллара США (DXY). Продолжительный период бездействия ФРС, особенно если инфляция будет расти, может привести к дальнейшему ослаблению доллара, делая золото более привлекательным для держателей других валют. И наоборот, любые «ястребиные» сигналы от ФРС могут оказать давление на цены золота.

Кроме того, геополитическая ситуация на Ближнем Востоке и ее влияние на цены на нефть являются критическими факторами. Деэскалация, намеченная в переговорах относительно Ормузского пролива, может привести к снижению цен на нефть и уменьшению инфляционных ожиданий, снижая срочность ужесточения политики ФРС и косвенно поддерживая золото. Рынки акций, особенно технологический Composite, также являются релевантным звеном. Хотя золото часто выступает в роли актива-убежища, в текущих условиях наблюдаются сильные ралли в технологических акциях, подпитываемые ИИ. Сдвиг настроений инвесторов от рисковых активов может привести к возвращению капитала в золото, создавая расхождение.

Наконец, рынок облигаций, в частности доходность казначейских облигаций США, остается ключевым барометром. По мере роста доходности из-за предполагаемой пассивности ФРС и увеличения премий за риск, растет и альтернативная стоимость хранения не приносящих дохода активов, таких как золото. Трейдеры будут внимательно следить за любыми признаками того, что ФРС обеспокоена ростом доходности, что может сигнализировать об изменении политики и существенно повлиять на цены золота.