앤디 번햄 총리, 파운드화 4년래 최고치 행진에 제동 걸까?

새 총리, 번햄의 등장과 파운드화의 운명

영국 정치 지형에 새로운 변화가 감지되고 있습니다. 앤디 번햄이 지난 10년 동안 10번째 영국 총리로 취임하면서, 그의 '영국 재활성화 계획'이 과연 성공할 수 있을지, 아니면 단순한 재정 지출 확대에 그칠지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 특히 영국 국채(gilt) 시장의 불안정성은 파운드화의 장기적인 회복 흐름에 제동을 걸 수 있다는 분석이 지배적입니다.

브렉시트 이후 영국의 정치적 불안정은 2024년 6월 총선에서 노동당이 411석의 압도적인 의석수를 확보하며 종식될 것이라는 희망이 있었습니다. 그러나 현실은 달랐습니다. 집권 불과 몇 달 만에 키어 스타머 총리는 거센 비판에 직면했습니다. 물론 그를 둘러싼 논란이 보수당 전임 총리인 리즈 트러스나 보리스 존슨만큼 스캔들로 번지지는 않았으나, 스타머는 연이은 위기 상황을 극복할 정치적 감각이 부족했습니다. 결국 올해 초 불거진 피터 맨델슨 관련 사안은 당이 더 이상 용납하기 어려운 결정적 판단 오류로 작용했습니다.

분석 읽기

번햄, 스타머의 뒤를 잇다: 즉각적인 권력 장악과 시장의 긴장

스타머 총리의 몰락 과정에서 가장 흥미로웠던 점은 맨체스터 시장을 역임했던 앤디 번햄을 중심으로 노동당 의원들이 즉각적으로 단결하여 그를 노동당의 정통 후계자로 추대한 것이었습니다. 번햄은 이미 오래전부터 총리직을 염두에 두고 있었던 것으로 보입니다. 내각 구성과 정책 발표 속도를 볼 때, 그는 2년 전 총선 승리 당시 스타머보다 정부 운영에 훨씬 더 철저히 준비되어 있었다고 평가할 수 있습니다. 스타머 총리의 준비 부족은 공약 달성을 위한 포괄적인 계획의 부재로 이어졌고, 이는 필연적으로 잦은 정책 후퇴(U-turn)를 야기하며 당내 통제력을 상실하게 만들었습니다.

번햄 역시 같은 전철을 밟을 수 있을까요? 그는 스타머의 측근들을 내각에서 배제하고 즉각적으로 전기 요금 부가가치세(VAT) 5% 인하를 발표하며 권위를 확립하는 데 주력했습니다. 하지만 시장은 그의 행보를 예의주시하고 있습니다. 번햄이 가계의 생활비 위기 지원을 핵심 정책 기조로 삼고 있기 때문입니다. 투자자들은 번햄이 기존의 재정 규칙을 준수하겠다고 약속하면서도, "그 안에서의 모든 유연성을 활용할 것"이라고 말한 것에 대해 이미 부정적인 반응을 보였습니다. 이는 재정 규칙이 해석의 여지를 남긴다는 신호로 받아들여졌고, 영국 국채 시장은 이에 대해 만족하지 못하는 모습입니다. 10년 만기 국채 금리는 에너지 위기 정점이었던 5월 수준을 넘어 현재 5.0% 위로 다시 올라섰습니다. 영국은 현재 G7 국가 중 가장 높은 국채 금리를 기록하며, 정부 부채 매도세로 인한 패닉 발생 위험에 더 크게 노출되어 있습니다.

재정 압박 속, 번햄의 정책 우선순위

긍정적인 측면으로는, 번햄이 재무장관으로 레이첼 리브스를 대신해 전 국방장관 존 힐리를 임명한 점은 일부 안도감을 줍니다. 힐리는 블레어/브라운 행정부 시절 재무부에서 근무한 경험이 있어 비교적 안정적인 인물로 평가받습니다. 그러나 그는 스타머 총리의 소극적인 국방비 증액 제안에 반대하여 사임했던 전력이 있어, 국방비 지출 확대를 추진할 가능성이 있습니다. 한편, 번햄은 아직 GDP의 3.5%를 국방비로 지출하겠다는 새로운 NATO 목표에 대한 확약을 명확히 하지 않았습니다. 다만, 국내 산업 전반의 부양 계획의 일환으로 일부 국방 관련 지출을 다른 예산 항목에 포함시킬 가능성은 있습니다.

재산업화는 번햄의 주요 우선순위 중 하나이지만, 역사적으로 이는 말보다 실행이 훨씬 어렵다는 것이 입증되었습니다. 그는 아직 이를 달성하기 위한 구체적인 계획을 제시하지 않았습니다. 더욱 중요한 것은, 예산상으로는 투자 지출을 대폭 늘릴 여지가 거의 없다는 점입니다. 이러한 예산 제약은 번햄이 공약으로 내세운 공공 주택 건설을 어떻게 이행할 것인지에 대한 의문을 제기합니다. 그러나 당내에서 강력한 영향력을 가진 안젤라 레이너를 주택부 장관으로 재임명한 것을 보면, 이 문제가 최우선 과제가 될 것임은 분명해 보입니다. 이러한 정책들의 성공은 자금 조달 규모뿐만 아니라 정부의 분권화 전략이 얼마나 효과적인지에 달려 있습니다. 맨체스터 시장 출신인 번햄은 지역에 더 많은 권한을 이양하고, 교통 및 공공 서비스와 같은 일부 과세권을 지방 정부에 이양하는 것을 강력히 지지합니다.

국유화 논쟁 재점화와 세금 인상 가능성

이는 번햄의 더욱 우려스러운 정책적 야망, 즉 국유화 논쟁으로 이어집니다. 우선, 이는 새로운 추세가 아니라는 점을 지적할 필요가 있습니다. 최근 몇 년간 여러 철도 회사와 일부 전력망 운영사들이 공공 소유로 전환되었습니다. 비교적 높은 인지도를 가진 사례인 템스 워터(Thames Water) 역시 국유화 위기에 처해 있으며, 지난주 정부는 영국철강(British Steel) 인수를 발표했습니다. 투자자들에게 있어 번햄의 국유화에 대한 실제 의도는 여전히 불확실합니다. 에너지와 같은 일부 부문을 국유화하는 것은 정부가 가격을 낮출 수 있다는 점에서 매력적일 수 있습니다. 하지만 모든 징후는 번햄이 실용적인 접근 방식을 취하며, 공공 조달 및 프랜차이즈 분야에서 분산된 권한을 강화하여 서비스를 개선하고 가격을 낮추는 데 집중하고 있음을 시사합니다.

그렇다면 앤디 번햄 정부 하에서 추가적인 세금 인상은 없을까요? 전혀 그렇지 않습니다. 번햄은 소득세 기본 공제액 인상을 결정하지 않음으로써 재정적 절제를 보여주고 있지만, 다른 형태의 '선심성' 정책을 내놓을 것이 확실합니다. 일부 보도에 따르면, 그는 1억 파운드 이상을 버는 개인에게 2%의 부유세를 부과하는 방안을 고려하고 있는 것으로 알려졌습니다. 긍정적인 소식은 이미 발표된 패키지들이 재분배된 자금으로 충당된다는 점입니다. 전기 요금에 대한 일시적인 VAT 인하는 스타머 총리의 디지털 ID 사업 폐지로, 그리고 버스 단일 요금 2파운드 상한선은 국제 기후 프로젝트를 위한 예산을 활용하여 충당될 것입니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 신중한 자금 재분배 노력에도 불구하고 지속 불가능한 정부 차입에 대한 투자자들의 우려는 해소되지 않고 있습니다. 이번 주 파운드화는 미국 달러와 유로 대비 모두 큰 폭으로 하락했으며, 이는 지난 3주간의 강한 상승세에 따른 기술적 조정으로 일부 설명될 수 있습니다.

파운드화 강세론자들의 난관

케이블(Cable, GBP/USD) 환율의 경우, 번햄 총리의 취임은 장기적인 강세 전망의 약화와 맞물립니다. 주간 차트에서 파운드화는 2025년 4월 이후 횡보세를 보이고 있으며, 이는 2022년 9월 기록했던 $1.0382 저점에서의 인상적인 반등 이후의 움직임입니다. 그러나 파운드화는 두 개의 상승 추세선에 근접하고 있으며, 향후 몇 주 안에 두 추세선을 모두 하향 돌파할 위험이 높아져 강세 구조를 위협하고 있습니다. 횡보 기간 동안 $1.3000 이상을 유지하는 데 성공했지만, 만약 패닉으로 인해 이 중요한 수준 아래로 하락한다면 영국 통화에 대한 투자자 신뢰의 상당한 손실을 상징하게 될 것입니다. 영국 부채 포지션에 대한 위험 프리미엄을 고려할 때, 번햄이 현재의 중기적 중립적 흐름을 유지하는 것만으로도 운이 좋을 것입니다.

시장, 아직 번햄에 대한 평가를 유보하다

미국-이란 분쟁 역시 이러한 우려를 가중시키고 있습니다. 에너지 가격 급등으로 인플레이션이 다시 불붙고, 이에 따라 영란은행(Bank of England)의 예상 금리 경로가 상향 조정되면서 국채 금리가 급등하고 정부의 차입 비용이 증가하고 있습니다. 만약 번햄이 투자자들의 불안감을 진정시키기 위한 추가 조치를 취하지 않는다면, 금리는 이란 전쟁 이후 최고치를 곧 넘어설 수 있으며, 이는 국채 매도세 가속화를 초래할 위험이 있습니다. 2022년 9월 리즈 트러스 미니 예산 위기 당시에도 경험했듯이, 국채 가격의 급락은 파운드화에 치명적인 영향을 미칩니다. 국채 시장의 폭락이 발생할 경우, $1.2000 이하로의 하락도 배제할 수 없습니다. 그러나 현재로서는 투자자들이 신중하게 번햄에게 기회를 주고 있는 상황입니다.

새 정부의 가장 큰 시험대는 물론 8월 예산 발표가 될 것입니다. 만약 힐리 재무장관이 만족스러운 수준의 재정 규율을 보여주고, 그때까지 재정 부담이 없는 지출이나 세금 감면 발표가 없다면, 파운드화는 $1.3867의 1월 최고치를 재돌파하고 장기적인 상승 추세를 이어갈 수 있는 유리한 위치에 있을 것입니다. PriceONN은 113개국 48개 뉴스 소스를 통합한 실시간 심층 분석을 모든 독자에게 무료로 제공합니다. PriceONN은 또한 트레이더와 투자자를 위한 수백 가지의 센티멘트 도구를 무료로 운영합니다. 이 분석은 PriceONN에서 매일 생산되는 수많은 분석 중 하나입니다.