AI 전력 전쟁: 마이크로소프트, 구글, 아마존의 보이지 않는 경쟁

AI 시대, 전력 확보가 핵심 경쟁력으로 부상

지난 3월, 마이크로소프트, 구글, 아마존, 메타, OpenAI, 오라클, 그리고 일론 머스크의 xAI까지, 주요 빅테크 기업들이 백악관에 모여 인공지능(AI) 시대의 운영 방식을 재정의할 문서에 서명했습니다. 이들은 AI 프로젝트에 필요한 모든 신규 전력량(메가와트당)과 기반 시설에 대한 비용을 부담하겠다고 약속했습니다. 즉, 기술 업계의 7대 거두들은 AI 운영을 지속하기 위해 비용을 아끼지 않겠다고 선언한 것입니다. 이러한 가운데, Bitzero (: AIBZ)는 현재 진행 중인 AI 붐에 필수적인 저가 전력 자원을 이미 확보한 것으로 나타났습니다. 이 회사는 노르웨이, 핀란드, 노스다코타에 걸쳐 1기가와트 이상의 저렴한 전력 자원을 통제하고 있습니다. 이 자원들은 지난 3월 발표 이전에 이미 수년간 확보되었으며, 현재 이 규모의 시설을 건설하는 것이 거의 불가능한 국가들에서도 마찬가지입니다. 최근 Bitzero는 플래그십 시설에서 장기 임차인과의 주요 계약을 발표했는데, 이 임차인 역시 빅테크와 마찬가지로 전기 비용 부담에 동의했습니다.

수천억 달러 투자에도 불구하고 다가오는 전력 병목 현상

실리콘밸리의 지출 규모는 AI 전력 확보 경쟁이 단순한 구호가 아님을 증명합니다. 5대 AI 인프라 제공업체는 2026년에만 6,600억 달러에서 6,900억 달러에 달하는 자본 지출을 계획하고 있습니다. 이 금액은 지구상 거의 모든 국가의 전체 국방 예산을 훨씬 뛰어넘는 규모이며, 이 자금의 압도적 다수는 AI 인프라 구축에 투입됩니다. 하지만 이 막대한 자금에도 불구하고, 대부분의 투자자들이 아직 인지하지 못하는 문제가 AI의 발목을 잡을 수 있습니다. 바로 AI가 흡수할 수 있는 전력 자체가 부족하다는 것입니다. 돈은 흐르지만, 전력 공급은 수년이 걸립니다. 많은 이들이 2023년 엔비디아의 부상을 놓쳤지만, AI 붐은 칩 회사와 빅테크뿐만 아니라 훨씬 더 깊숙이 확산되었습니다. 명백한 AI 관련주는 이미 잘 알려져 있으며 가격에 상당 부분 반영되었습니다. 그러나 AI 붐은 둔화되지 않고, AI가 실제로 구동되는 핵심 요소, 즉 전력으로 그 초점이 옮겨가고 있습니다. 안타깝게도, AI 사용량이 매일 증가하는 것을 목격하는 기업들에게는 이러한 시간 지연이 우려의 원인이 되고 있습니다. 신규 대규모 발전소 건설은 승인부터 운영까지 5년에서 10년이 소요됩니다. 원자력 발전이 주목받고 있지만, 신규 원자력 용량 확보는 이보다 더 느립니다. 마이크로소프트가 쓰리마일섬 원자로 재가동을 위해 체결한 계약은 빠르면 2027년에야 전력을 공급할 수 있으며, 구글의 첫 번째 카이로스 파워 원자로는 2030년까지 가동되지 않을 것으로 예상됩니다. 가장 야심 찬 프로젝트조차도 이러한 시간 제약을 극복하기 어렵습니다. OpenAI, 오라클, 소프트뱅크의 5,000억 달러 규모 AI 인프라 합작 투자인 스타게이트(Stargate)는 텍사스, 미시간, 위스콘신 등에 부지를 확보하거나 개발 중이며, 거의 7기가와트의 계획 용량으로 성장했습니다. 하지만 스타게이트의 성공조차도 지역 전력망이 실제로 지원할 수 있는 용량에 달려 있으며, 이 거대한 용량 대부분은 수년 후에나 전력을 생산할 것입니다. 지난 3월 서명된 합의는 빅테크가 신규 전력 비용을 부담할 것을 약속했을 뿐, 전력 공급 시점을 단축시키지는 못했습니다. Bitzero는 AI 수요가 계속 증가함에 따라 이 간극을 좁히고자 합니다.

2026년, 저렴하고 풍부한 전력 확보의 해법

Bitzero (: AIBZ)는 지난 4년간 마이크로소프트, 구글, 아마존, 메타가 AI 구동을 위해 절실히 필요로 하는 것을 구축해 왔습니다. 이 회사의 주력 시설은 노르웨이 중부에 위치하며, 100% 재생 가능한 수력 발전을 킬로와트시당 3~4센트에 이용합니다. 이는 현재 대부분의 미국 데이터 센터가 지불하는 비용의 약 3분의 1 수준입니다. Bitzero는 또한 자체적으로 전력망에 직접 연결되어 있어, 유틸리티 회사로부터 전기를 임대하지 않습니다. 즉, 2026년 현재 극소수의 상장 기업만이 주장할 수 있는 자체 전력 공급원을 통제하고 있습니다. Bitzero 시설이 승인된 직후, 노르웨이는 문을 닫았습니다. 해당 국가 규제 당국은 신규 데이터 센터 프로젝트를 최대 5메가와트로 제한했는데, 이는 소규모 서버실 운영에도 빠듯한 용량이며 단일 AI 훈련 시설에 필요한 100메가와트 이상에는 훨씬 못 미칩니다. 이 회사의 권한은 해당 상한선이 부과되기 전에 확보되었습니다. 이는 사실상 노르웨이에서 Bitzero와 같은 규모로 신규 진입자가 구축할 수 있는 여지가 거의 없다는 것을 의미합니다. 문이 닫히기 전에 완공한 기업들은 현재 자본이나 정치적 연결만으로는 복제할 수 없는 것을 보유하게 된 것입니다. 당시의 특혜는 더 이상 존재하지 않습니다.

빅테크가 빠르게 구축할 수 없는 인프라

Bitzero는 단순히 전력을 보유하는 데 그치지 않고, AI 붐에 가장 필요한 인프라로 전환하고 있습니다. 이달 초, Bitzero는 AI 데이터 센터를 위한 구속력 있는 의향서(binding letter)를 장기 임차인과 체결하며 공식적으로 AI 데이터 센터 시장에 진출했습니다. 이 회사는 노르웨이 부지의 전체 110메가와트에 대해 AI 클라우드 제공업체 OneQode와 15년 임대 계약을 체결했으며, 첫 배포는 2027년 상반기를 목표로 합니다. 이 계약의 가치는 최대 26억 달러에 달하며, OneQode가 전기 비용을 부담한 후 순이익은 85%에 이를 것으로 예상됩니다. 이로써 주력 시설 전체가 장기 임차인 하에 들어가며, 대부분의 운영업체들이 전력망 승인을 기다리는 동안 내년에 배포가 시작될 예정입니다. 노르웨이 시설에서 110메가와트가 운영되면, 현재 AI 구축 열풍 속에서 약 20억~30억 달러의 시장 가치를 창출할 것입니다. 하지만 이것이 이 회사의 가장 큰 부지는 아닙니다. 핀란드 코케마키 캠퍼스는 520MW 규모의 건물 지원 및 최대 1000MW(1기가와트)까지 확장 가능한 전체 실사 보고서를 레드 엔지니어링(Red Engineering)을 통해 완료했습니다. 이는 유럽 전역에서 가장 큰 AI 준비 인프라 중 하나입니다. 첫 80메가와트는 2027년 상반기에 가동될 예정이며, 고압 전력망 연결은 현지 유틸리티 회사로부터 이미 확인되었습니다. 이러한 막대한 규모 덕분에 단일 하이퍼스케일러가 수백 메가와트를 차지하고도 추가 임차인을 위한 공간이 남을 수 있습니다. 이러한 용량은 이미 허가받고 전력망에 연결된 시설을 기준으로 할 때 북미에서는 거의 존재하지 않습니다. 이 모든 것이 내일 또 다른 AI 계약을 성사시키는 것에 달려 있지도 않습니다. Bitzero의 전력 자산은 이미 완전히 다른 용도로 수익을 창출하고 있습니다. 이 회사는 코인당 약 50,000달러 수준에서 수익성 있는 비트코인 채굴 사업을 운영하고 있습니다. 이는 업계 대부분이 운영되는 75,000~82,000달러 범위보다 훨씬 낮은 수치입니다. 이 마진은 AI 기회를 가능하게 하는 동일한 3~4센트 수력 발전에서 나옵니다. 즉, 이 회사는 이번 분기 또는 올해 안에 추가적인 하이퍼스케일러 계약을 따내지 않더라도 수익성 있게 운영할 수 있습니다. 채굴은 기본 운영 비용을 충당합니다. 향후 성사되는 모든 AI 계약은 이미 운영 중인 사업의 추가적인 수익이 됩니다.

AI 전력 투자의 '상어' 지원

‘샤크 탱크’의 스타인 케빈 오리어리(Kevin O’Leary)는 백악관 합의, 스타게이트, AI 인프라 지출이 5천억 달러를 넘어서기 전에 Bitzero의 전략적 투자자가 되었습니다. 그는 최근 인터뷰에서 "이것은 정말 전력 회사다"라고 말했습니다. "장기간에 걸쳐 매우 유리한 전력 계약을 확보할 수 있었고, 그 전력을 어디로든 가져갈 수 있다." 그는 이러한 계약이 지금 왜 그 어느 때보다 중요해졌는지 명확히 밝혔습니다. "이제 전력망에 전력이 없다. 비트코인 채굴업체들의 끊임없는 수요와 함께 AI 데이터 센터의 막대한 수요가 있다. 이 둘은 전력 계약을 놓고 싸울 것이다." 오리어리는 시장의 대다수가 이 싸움의 의미를 이해하기 훨씬 전에 문제를 지적했으며, Bitzero는 이 중심에서 강력한 해결책으로 자리 잡고 있습니다.

빅테크 자금은 어디로 향할 것인가?

마이크로소프트, 구글, 메타, 아마존, OpenAI, 오라클, xAI는 지난 3월 AI에 필요한 전력 비용을 어떤 가격으로든 지불하겠다고 약속했습니다. 지난달 실적 발표에서 발표된 그들의 수치도 이를 뒷받침합니다. 하지만 신규 전력 공급은 수요를 따라잡기에 충분히 빠르게 건설될 수 없습니다. 대부분의 개인 투자자들이 들어본 유틸리티 주식과 원자로 건설업체들은 빅테크가 실제로 지출하는 시점 안에 전력을 공급할 수 없습니다. 이러한 긴급성은 이미 하이퍼스케일러 자체의 지출 계획에서 분명하게 드러나고 있습니다. 마이크로소프트 (:MSFT)는 Azure AI 서비스와 OpenAI와의 파트너십을 지원하기 위해 전 세계 데이터 센터 입지를 공격적으로 확장하는 동시에, 미래 전력 공급 확보를 위해 장기 전력 계약, 천연가스 발전, 심지어 원자력 발전까지 추진하고 있습니다. 구글 (:GOOG)은 Gemini 및 AI 기반 클라우드 서비스에 대한 수요가 가속화되면서 유사한 문제에 직면해 있습니다. 이 회사는 차세대 원자력 및 청정 에너지 계약을 연이어 체결했지만, 이러한 프로젝트 중 상당수는 10년 말까지 의미 있는 용량을 제공하지 못할 것입니다. 그동안 구글의 성장은 칩 가용성보다는 전력 가용성에 점점 더 달려 있습니다. 한편, 아마존 (:AMZN)은 AWS를 통해 세계 최대 데이터 센터 운영업체 중 하나로 남아 있습니다. 이 회사는 AI 인프라 확장에 수백억 달러를 투입했으며, 최근 전력 생산, 전력망 연결, 첨단 원자력 기술에 대한 투자를 강화했습니다. 그러나 아마존조차도 업계의 나머지 기업들이 직면한 동일한 현실에 부딪힙니다. 자본 확보는 비교적 쉽지만, 안정적인 전력 기가와트 확보는 현대 인프라 개발에서 가장 어려운 과제 중 하나가 되었습니다. 그 결과, 투자자들이 AI 붐을 바라보는 방식에 근본적인 변화가 일어나고 있습니다. 수년간 시장은 칩을 설계하거나, 소프트웨어를 구축하거나, 모델을 훈련하는 기업들에게 보상을 했습니다. 그러나 점점 더, AI 경제의 기반이 되는 물리적 인프라, 즉 전력 생산, 전력망 접근, 송전 용량, 전력이 공급되는 데이터 센터 캠퍼스를 통제하는 기업들이 가장 큰 승자가 될 수 있습니다. 많은 경우, 전력이 새로운 희소 자원이 되고 있으며, 대규모 전력에 대한 기존 접근 권한을 가진 기업들은 여전히 전력망 승인을 몇 년씩 기다리는 기업들보다 더 강력한 경쟁 우위를 확보하고 있습니다. AI 붐이 그 어느 때보다 강력해짐에 따라, 지금 당장 전력망에 연결되어 AI 하드웨어가 이미 생산 중인 기가와트 규모의 전력이 필요합니다. 매우 적은 수의 상장 기업만이 이를 주장할 수 있지만, Bitzero는 그중 하나입니다. 유사한 장기 AI 계약을 맺은 경쟁사들은 현재 계약된 100메가와트당 20억~30억 달러의 시장 가치를 지니고 있습니다. 유럽과 북미에 걸쳐 1기가와트의 잠재적 용량을 보유한 Bitzero는 현재 AI 구축 시장에서 상당한 기회를 창출합니다. 그리고 빅테크가 AI 인프라에 6,000억 달러 이상을 지출할 것으로 예상됨에 따라, 전력을 확보하는 기업들이 가장 주목해야 할 승자가 될 수 있습니다.