중동 긴장 고조: 경제적 파급 효과와 시장 전망

지정학적 긴장과 확산 위험

현재 중동 지역의 분쟁이 격화되면서 무력 충돌 통제 및 해결의 어려움이 부각되고 있습니다. 가장 유력한 시나리오는 아니지만, 중동 및 북아프리카(MENA) 지역은 물론 유럽 일부 지역까지 영향을 미칠 수 있는 장기전 가능성에 대비해야 합니다.

공급망 차질이 예상되며, 이는 원유 및 천연가스뿐만 아니라 비료 가격 상승으로 이어질 수 있습니다. 장기화된 위기는 지속적인 인플레이션 충격의 위험을 높입니다. 또한 유럽은 경제 성장에 상당한 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

최근 단기 시장 인플레이션 기대 심리가 상승했음에도 불구하고 주요 중앙은행들은 금리 인상으로 대응하지 않을 것으로 보입니다. 이러한 상황은 통화 정책으로 통제할 수 없는 전형적인 부정적 공급 충격을 나타내기 때문에 금리 인상은 적절하지 않습니다. 중요한 것은 장기 인플레이션 기대 심리는 여전히 안정적으로 유지되고 있다는 점입니다.

경제적 파급 효과와 공급망 취약성

이번 분쟁의 영향은 석유와 가스 외에도 비료 생산과 같은 핵심 부문으로 확대됩니다. 페르시아만 지역은 전 세계 질소 비료 수출의 25~35%를 차지하며, 호르무즈 해협을 통과하는 해상 경로에 크게 의존하고 있습니다. 대체 경로가 제한적이어서 공급 차질에 대한 우려가 커지고 있습니다.

특히 북반구의 농부들은 일반적으로 파종기 전인 3월에서 5월 사이에 비료를 구매합니다. 가격 상승은 구매 지연 또는 감소로 이어져 작물 수확량에 부정적인 영향을 미치고 궁극적으로 식량 가격을 상승시킬 수 있습니다.

국제에너지기구(IEA)에 따르면 전 세계 해상 석유 거래량의 약 25%에 해당하는 하루 약 2천만 배럴이 호르무즈 해협을 통과하며, 이 중 80%가 아시아로 향합니다. 대체 파이프라인 용량은 하루 350만~550만 배럴입니다. 쿠웨이트, 아랍에미리트(UAE), 이라크를 포함한 여러 국가가 호르무즈 해협의 사실상 폐쇄로 인해 석유 생산량을 줄이기 시작한 것으로 알려졌습니다. 사우디아라비아 최대 정유 시설인 라스 타누라의 운영은 드론 공격 이후 중단되었습니다. Brent유는 금요일에 USD 90를 넘어섰고, 추가 상승할 것으로 예상됩니다.

천연가스의 경우 카타르 LNG 수출의 약 93%, UAE LNG 수출의 96%가 해협을 통과하며 이는 전 세계 LNG 거래의 19%를 차지합니다. 석유와 달리 LNG에는 대체 경로가 없습니다. 주요 시설에 대한 최근 공격으로 카타르 LNG 생산이 며칠 동안 중단되었습니다. 유럽의 가스 재고는 이미 낮은 수준이며, 가격이 더 높은 상태에서 재고를 다시 채우는 것은 사태가 진정되더라도 다음 겨울에 소비자에게 영향을 미칠 것입니다.

중앙은행의 대응과 지역 불안정

유럽중앙은행(ECB)과 다른 주요 중앙은행들은 전쟁으로 인한 상품 가격 상승에 금리 인상으로 대응하지 않을 것으로 보입니다. 이러한 상황은 통제할 수 없는 부정적인 공급 충격을 구성하며 장기 인플레이션 기대 심리는 안정적으로 유지됩니다. 성급한 통화 정책 긴축은 경기 침체를 악화시킬 수 있습니다.

중동 및 북아프리카(MENA) 지역 전반에 걸쳐 긴장이 고조되고 있으며, 여러 유럽 국가들이 이미 어느 정도 관여하고 있습니다. 영국은 미국에 기지 접근을 제공하고, 프랑스는 호르무즈 해협의 항행을 확보하는 데 미국을 지원하겠다고 약속했으며, 터키와 그리스는 키프로스에서 점점 더 대립하고 있습니다. 이러한 요인들이 복잡하고 불안정한 지정학적 환경에 기여합니다.