호르무즈 해협 봉쇄 완화에도 경제적 후폭풍은 이미 '가격에 반영'...분석가들 경고

호르무즈 해협 재개, 인플레이션 압력 잔존

중요한 호르무즈 해협의 재개 합의로 인해 글로벌 에너지 흐름에 대한 즉각적인 위협이 감소했습니다. 거의 4개월간의 분쟁 끝에 도달한 이번 합의는 국제 공급망에 절실히 필요한 안도감을 제공했으며, 인플레이션 완화에 대한 희미한 희망을 제시했습니다. 그러나 장기화된 차질로 인한 경제적 여파는 아직 끝나지 않았으며, 분석가들은 긴 회복 기간을 예상하고 있습니다. 목요일에 서명된 미국과 이란 간의 합의는 글로벌 에너지 시장에 심각한 영향을 미쳤던 적대 행위의 종식을 알립니다. 필수 수로를 통한 선박 통행의 정상화에도 불구하고, 높은 가격의 광범위한 영향은 이미 여러 경제에 깊숙이 자리 잡았습니다.

Capital Economics의 부수석 글로벌 이코노미스트인 Simon MacAdam은 최근 보고서에서 치솟는 에너지 및 비료 가격으로 인해 발생한 인플레이션 파동이 앞으로 수개월 동안 식품 공급망을 계속해서 뒤흔들 것이라고 강조했습니다. 소비자들은 상품 가격이 안정된 후에도 상당 기간 동안 그 여파를 느낄 가능성이 높으며, 가정용 천연가스 가격은 도매 시장 움직임을 약 3개월 정도 늦게 반영하는 경향이 있습니다. 시장 데이터에 따르면 오일 가격은 금요일에 배럴당 약 $80까지 하락하며 상당한 후퇴를 보였습니다. 이는 3월 분쟁이 절정에 달했을 때 기록했던 최고치 $118와는 극명한 대조를 이룹니다. Goldman Sachs는 화요일에 이에 대응하여 오일 가격 전망치를 하향 조정했습니다. 이 투자 은행은 현재 Brent 유가가 2026년 말 평균 $80, 2027년 평균 $75가 될 것으로 예상하는데, 이는 페르시아만 지역의 원유 흐름이 예상보다 빠르게 회복된 것에 영향을 받은 결과입니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 높은 에너지 비용의 하방 영향과 상류 공급망 병목 현상이 해소되는 데는 상당한 시간이 소요될 것입니다. 또한, 호르무즈 해협 통과를 기다리는 선박들의 상당한 적체는 글로벌 화물 물동량의 완전한 회복에 추가적인 지연을 초래할 수 있습니다.

글로벌 경제 전망 '불안정'

세계은행은 최근 글로벌 경제 성장 전망치를 2.5%로 하향 조정했으며, 이는 팬데믹 이후 가장 느린 성장률입니다. 앞으로 몇 주 안에 석유 흐름 차질이 완화될 것으로 예상됨에도 불구하고, 세계은행은 올해 글로벌 인플레이션이 3.3%였던 2025년보다 크게 상승한 4%까지 가속화될 것으로 전망합니다. 걸프 지역의 공급망 차질과 투입재 부족의 파급 효과는 농산물 시장에 불균형적으로 영향을 미칠 것으로 예상되며, 비료 가격은 올해 최대 38%까지 급등할 가능성이 있습니다.

특히 유럽은 높은 인플레이션 위험에 직면해 있습니다. 분석가들은 역사적으로 낮은 천연가스 저장 수준을 주요 취약점으로 지적합니다. Simon MacAdam은 미국 액화천연가스(LNG) 수출 가격 상승으로 인해 유럽과 일본 모두에서 인플레이션이 추가로 3%에서 4% 포인트 증가할 수 있다고 예상합니다. 이러한 지속적인 인플레이션은 유럽중앙은행(ECB)이 거의 3년 만에 첫 금리 인상을 단행한 가운데 발생하고 있으며, 매파적 전환을 시사합니다. 한편, 신임 의장 Kevin Warsh가 이끄는 미국 연방준비제도(Fed)는 수요일에 단기 금리를 동결했습니다. 그러나 연준은 12월까지의 개인소비지출(PCE) 물가 상승률 전망치를 3월 전망치인 2.7%에서 3.6%로 상향 조정했습니다. 결정적으로, 연방공개시장위원회(FOMC) 위원 18명 중 9명은 연내 최소 한 차례의 금리 인상을 예상하고 있습니다. 이러한 추세는 호르무즈 위기가 중앙은행들이 인플레이션 억제와 더딘 경제 성장 지원 사이에서 직면한 섬세한 균형 잡기를 얼마나 복잡하게 만들었는지를 강조합니다. 영국은행(Bank of England) 역시 정책 금리를 동결했지만, 분쟁이 신속하게 해결되더라도 에너지 생산 및 운송 능력 복구에 물류 지연이 수반될 수 있다는 경고를 발표했습니다. 영국은행은 예상치 못한 글로벌 비상 상황의 영향을 완화하기 위해 평화로운 시기에도 충분한 비축량을 유지하는 것의 중요성을 강조했습니다.

인플레이션 지속과 에너지 안보 재편

높은 에너지 및 비료 가격으로 인한 지속적인 인플레이션 전망은 매파적 입장을 취하는 중앙은행들이 신속하게 기조를 바꾸지 않을 것임을 시사합니다. Economist Intelligence Unit의 지역 책임자인 Alex Holmes는 연료 가격과 전반적인 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다고 언급했습니다. 또한, 향후 몇 달간 농업 생산을 방해할 수 있는 강력한 엘니뇨 현상의 위협으로 인해 식품 인플레이션 역시 상당한 압박을 받고 있습니다.

이번 위기는 또한 전 세계 정부들에 의해 에너지 안보에 대한 전략적 재평가를 촉발했습니다. 운송 차질로 영향을 받은 국가들은 에너지 비축량 증강, 국내 생산 증대를 위한 자원 할당, 그리고 대체 공급 경로 탐색에 우선순위를 둘 가능성이 높습니다. 목표는 단일 병목 지점에 대한 의존도를 줄여 전반적인 에너지 회복력을 강화하는 것입니다. 아시아개발은행(ADB)의 이사인 Matteo Lanzafame은 목요일 가상 포럼에서 "평화로운 시기에 모든 사람이 일정 수준의 비축량을 확보하도록 보장하는 것이 글로벌 비상 상황에 대한 완충 역할을 할 것"이라고 말했습니다. 이 관점은 국가들이 미래의 지정학적 및 경제적 폭풍을 헤쳐나가기 위해 선제적으로 비축량을 구축하고 공급망을 다각화해야 하는 전략적 필요성을 강조합니다. 초점은 즉각적인 위기 관리에서 장기적인 전략적 대비로 이동하고 있습니다.