호르무즈 해협 물동량 회복 조짐에 브렌트유 전쟁 프리미엄 소멸

호르무즈 해협 운항 전망에 따른 시장 심리 변화

원유 시장의 지정학적 위험 프리미엄이 빠르게 소멸하고 있습니다. 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장감이 완화될 것이라는 시장의 베팅이 강해지면서, 브렌트유는 지난 한 주간 10% 급락하여 배럴당 72달러 수준까지 밀렸습니다. 이는 미국이 이란에 대한 제재를 강화하기 이전 가격대로, 시장 참여자들이 주요 항로의 심각하거나 장기적인 차질 가능성을 낮게 평가하고 있음을 시사합니다. 현재 호르무즈 해협의 일일 통항량은 예년의 130~140회 수준에 비해 현저히 낮은 상황이지만, 유가 하락세는 해상 물동량 회복에 대한 기대를 반영하고 있습니다. 이러한 낙관론은 중동산 원유 가격 구조에도 영향을 미치고 있습니다. 두바이와 Murban 원유 벤치마크 모두 최근 콘탱고 상태로 전환되었습니다. 이는 미래 인도분 가격이 현물 가격보다 높은 구조로, 일시적인 공급 과잉을 시사하며 아시아 에너지 시장 전반에 파장을 일으키고 있습니다.

긴장 속 재개 움직임과 잔존 위험

분석 읽기

지난주 데이터는 호르무즈 해협의 점진적인 재개 움직임을 보여줍니다. 이란과의 분쟁이 격화된 이후 주간 최대 물동량을 기록했으며, 수요일과 목요일 이틀간 1,600만 배럴 이상이 이 해협을 통과했습니다. 이는 느리더라도 정상 상태로의 회복에 대한 희망을 부추기고 있습니다. 그러나 상황은 여전히 불안정합니다. 최근 이란 혁명수비대(IRG)가 대만 소유 화물선 '에버 러블리(Ever Lovely)'에 드론 공격을 감행했습니다. 이 선박은 오만 해안 근처 '무단 경로'를 통과하려다 선교 부분에 피해를 입은 것으로 알려졌습니다. 이 사건은 호르무즈 해협 통항을 다시 위협할 수 있는 지속적인 위험을 상기시키는 사건입니다.

지정학적 변수와 공급 역학 변화

에너지 시장의 복잡성을 더하는 가운데, 이라크가 증산 할당량 요구가 충족되지 않을 경우 OPEC 탈퇴를 고려했다는 보도가 나왔습니다. 바그다드는 현재 하루 437만 8천 배럴을 초과하는 생산량 증대를 모색해왔습니다. 다만, 이라크 석유부는 이러한 주장을 '시기상조'라며 부인했습니다. 한편, Sinopec과 PetroChina와 같은 중국 국영 정유사들은 미국의 60일 면제 조치로 인해 이란산 원유 수입 재개를 검토 중인 것으로 알려졌습니다. 이 조치는 해당 기간 종료 전에 여러 거래를 가능하게 할 수 있습니다. 다른 에너지 소식으로는, 카타르가 몇 주 안에 라스 라판의 액화 플랜트 운영 정상화를 준비하고 있습니다. 4개월간의 가동 중단 후 세계 최대 LNG 수출 시설의 용량을 복구하기 위해 12개의 정상 작동하는 액화 열차 재가동을 목표로 하고 있습니다. 미국 대통령은 법무부에 대형 석유 기업들의 가격 정책에 대한 조사를 지시했습니다. 그는 휘발유 가격이 원유 가격 하락폭에 상응하여 충분히 떨어지지 않았다며, 정유사들이 가격을 인위적으로 높게 유지하고 있을 가능성을 제기했습니다. 서아프리카산 원유 시장에서는 가격 차이가 역사적인 최저치로 급락했습니다. 과거 중국 정유사들의 주요 공급원이었던 콩고의 Djeno 원유는 이제 Dated Brent 대비 배럴당 10달러 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 앙골라산 원유 역시 가격이 하락하여 마이너스 스프레드로 거래되고 있습니다. 카자흐스탄의 대형 카라차간악(Karachaganak) 유전에서는 생산량의 25%가 감축되어 하루 20만 배럴로 감소했습니다. 이는 우크라이나의 드론 공격이 오렌부르크 가스 처리 시설을 타겟으로 하여 운영을 완전히 중단시켰다는 보고 때문인 것으로 알려졌습니다. 오만은 호르무즈 해협 내 통행료 부과에 반대하며 다른 걸프협력회의(GCC) 회원국들과 입장을 같이했습니다. 이는 테헤란과의 잠재적인 공동 통행료 메커니즘에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 됩니다. 사우디 아람코는 3월 분쟁 시작 이후 처음으로 페르시아만 지역에서의 선적을 재개했습니다. 이 선적은 Karan과 Zaynah 유조선을 이용했으며, 얀부에서 하루 400만 배럴의 수출 흐름에 기여했습니다. 별도로, 중국 아연 선물 가격은 국제 가격 대비 톤당 400달러, 약 22,000 위안 할인된 가격으로 급락했습니다. 중국 거래업체들은 다음 달 중동 창고로의 상당한 물량 유출을 예상하고 있습니다. 베네수엘라에서 발생한 규모 7.2의 지진으로 235명 이상의 사망자가 발생했으나, 광범위한 정전에도 불구하고 PDVSA의 석유 생산 또는 정제 인프라에 큰 영향을 미치지는 않았습니다. 러시아는 연료 생산 업체를 대상으로 몇 달간 경유 수출 금지를 고려 중입니다. 이는 러시아 정유 시설에 대한 우크라이나 드론 공격이 제품 공급에 영향을 미쳐 경유 가격을 전년 대비 9% 상승한 갤런당 4달러로 끌어올렸기 때문입니다. 금 가격 역시 하락세를 보이며 5주 연속 주간 손실을 기록할 것으로 보입니다. 현물 금은 달러 강세와 9월 중 예상되는 미국의 금리 인상 가능성으로 인해 온스당 4,025달러 수준에서 압박을 받고 있습니다.