이란발 공급 충격에 국제 유가 통제 비상…각국 정부의 고심은?
글로벌 유가 급등 방어, 각국의 고군분투
이란발 지정학적 리스크로 인한 공급망 불안이 세계 유가를 벼랑 끝으로 몰아가고 있습니다. 전 세계 원유 공급량의 약 5분의 1이 차질을 빚을 수 있다는 전망 속에, 각국 정부는 유가 안정을 위한 긴급 조치에 나서고 있습니다. 특히 32개국 에너지 정책 및 비상 대비 협의체인 국제에너지기구(IEA)는 긴급 회의를 소집하여 전략비축유 방출을 통한 유가 안정화 방안을 논의했습니다. 그 결과, 역사상 최대 규모인 4억 배럴의 전략비축유를 방출하기로 합의했습니다. 이는 지하 동굴과 지상 저장 탱크에 보관된 물량입니다.
페르시아만 수출길이 이란의 호르무즈 해협 봉쇄로 하루 약 2천만 배럴 가량 차단된 상황에서, 이번 비축유 방출은 약 20일분의 공급량에 불과합니다. 더욱이 비축유 접근 속도 제약으로 인해 실제 일일 방출량이 감소분을 완전히 메우기는 어려울 전망입니다. 이러한 제약 때문에 비축유 방출 발표 이후에도 유가가 오히려 상승하는 예상치 못한 결과가 나타나기도 했습니다. 물론, 이란이 호르무즈 해협을 봉쇄하며 유가를 배럴당 200달러까지 끌어올리겠다고 위협한 것이 최초의 유가 조작 시도였다는 점을 간과할 수 없습니다.
일부 국가들은 휘발유, 경유 등 석유 제품 부족 사태에 대처하고 소비자 물가 상승 부담을 완화하기 위해 가격 상한제, 배급제, 주당 근무 시간 단축 등의 조치를 시행하고 있습니다. 미국 재무부는 석유 선물 시장에 개입하여 투기를 억제할 가능성을 시사했습니다. 그러나 석유 시장 참여자들은 이러한 개입이 실질적인 효과를 거둘지에 대해 다소 회의적인 반응을 보이고 있습니다. 이는 석유 선물 시장의 가격 결정이 궁극적으로 실물 공급과 수요에 의해 좌우되기 때문입니다. 선물 계약은 만기일 전에 청산되지 않으면 원유 인도 의무가 발생하므로 실물 시장과 밀접하게 연계되어 있습니다. 현재의 문제는 바로 이 실물 시장에 존재합니다.
시장 개입 논란과 지정학적 '말의 성찬'
주요 선물 및 주식 거래소의 수장들은 미국 재무부의 석유 선물 가격 조작 시도에 대해 부정적인 입장을 표명했습니다. 개인 투자자가 이러한 행위를 할 경우 불법으로 간주되는 만큼, 공적 거래소는 가격 발견의 장이 되어야 한다는 주장입니다. 만약 미국 정부가 시장에 부당하게 개입한다면, 거래소 이용자들이 석유의 진정한 가격을 어떻게 발견할 수 있겠느냐는 의문이 제기됩니다. 정부의 개입은 선물 거래소의 신뢰성을 훼손하고 고객들이 다른 곳으로 향하게 만들 수 있습니다.
여기에 '말의 성찬(jawboning)' 전략도 동원되고 있습니다. 지난 3월 8일 유가가 배럴당 120달러에 육박했을 때, 다음 날 트럼프 대통령은 이란 전쟁이 '매우 곧' 끝날 수 있다고 발언하여 유가를 급락시켰습니다. 이와 유사하게, 미국 에너지부 장관 크리스 라이트가 소셜 미디어에 "미 해군이 호르무즈 해협을 통과하는 유조선을 성공적으로 호위하여 글로벌 시장으로의 석유 흐름을 보장했다"고 게시한 사건도 주목받았습니다. 이 게시물은 사실이 아닌 것으로 밝혀져 신속히 삭제되었으며, 당시 시장은 즉각 19% 급락했다가 회복세를 보였지만 당일 12% 하락 마감했습니다. 이 사건은 시장을 하락시키려는 의도적인 시도였거나, 혹은 관리자가 내부 정보를 이용해 이익을 얻으려 한 계획일 수 있다는 의혹을 낳았습니다. 대부분의 언론은 이 게시물을 단순한 실수로 보도했지만, 이것이 의도된 조작일 가능성을 간과했을 수 있습니다.
미국은 러시아의 우크라이나 침공 이후 부과된 제재를 받는 국가들에 대해 러시아산 원유 구매에 대한 일시적인 면제 조치를 제공하는 방식으로 추가적인 '말의 성찬'을 이어가고 있습니다. 이러한 제재는 가격 상한제, 불법 선박 보험 금지, 러시아 석유 기업 자산 동결 등을 포함합니다. 러시아 석유 수출 수입을 줄이는 동시에 세계 시장에서 석유 공급 부족을 야기하지 않으려는 것이 목적입니다. 하지만 러시아는 이미 '그림자 함대'를 이용해 제재를 우회하고 있으며, 중국과 인도 등 제재에 동의하지 않은 국가들에 많은 양의 석유를 판매하고 있습니다. 따라서 이러한 면제 조치는 러시아산 원유 가격을 낮추려는 또 다른 '말의 성찬' 전술일 뿐, 실제 공급량에 큰 영향을 미치지 못할 가능성이 높습니다. 오히려 러시아 석유 기업들은 상한선인 60달러를 훨씬 웃도는 가격으로 판매하며 막대한 이익을 얻고 있습니다.
유가 안정화의 궁극적 해법은?
궁극적으로 유가를 안정시키는 가장 빠른 길은 이란과의 전쟁을 종식시키는 것입니다. 이를 위해서는 이란의 요구 사항, 즉 핵 개발 프로그램 유지, 군사력 제한 없는 보유, 피해 보상, 재침략 방지를 위한 국제적 보증 등을 수용해야 할 수도 있습니다. 그러나 미국과 이스라엘이 이러한 요구를 거부하고 있고, 이란이 드론과 미사일 공급망을 확고히 유지하며 호르무즈 해협을 장악하고 있는 상황에서는 전쟁이 장기화될 가능성이 높습니다. 이스라엘과 미국이 지상군을 투입해 이란을 점령하거나, 혹은 이란의 요구 일부를 수용하는 결단 없이는 페르시아만 및 호르무즈 해협을 통과하는 유조선의 안전을 보장할 실질적인 방법이 없습니다. 이란의 요구 사항과 양측의 목표 달성 가능성을 가늠해 보는 것이 세계 석유 공급 부족 사태가 얼마나 지속될지 예측하는 데 중요할 것입니다.
투자자 관점에서의 시장 전망
현재 국제 유가는 지정학적 긴장, 공급망 차질, 그리고 각국의 시장 개입 시도로 인해 극심한 변동성을 보이고 있습니다. IEA의 전략비축유 방출과 같은 단기적인 조치들은 일시적인 가격 하락 압력을 제공할 수 있으나, 근본적인 공급 부족 문제와 이란발 지정학적 리스크가 해소되지 않는 한 유가의 추세적인 하락을 기대하기는 어렵습니다. 특히 호르무즈 해협의 봉쇄 가능성은 여전히 유가의 상방 위험 요인으로 작용할 것입니다. 투자자들은 이러한 지정학적 불확실성을 염두에 두고 원유 관련 상품(Brent, WTI) 및 에너지 기업 주식에 대한 신중한 접근이 필요합니다. 또한, 각국 중앙은행의 통화 정책 방향과 인플레이션 압력 변화도 유가 및 관련 자산에 영향을 미칠 수 있으므로 면밀히 주시해야 합니다. 가격 발견 기능을 저해할 수 있는 정부의 시장 개입 시도는 단기적으로는 변동성을 키울 수 있으나, 장기적으로는 시장의 신뢰를 약화시킬 수 있다는 점을 유념해야 합니다. 향후 이란과의 외교적 진전 여부, 주요 산유국들의 생산량 결정, 그리고 글로벌 경기 침체 우려 등이 유가 흐름을 결정짓는 주요 변수가 될 것입니다.
