이란발 지정학적 리스크 격화, 국제 유가 및 가스 급등…글로벌 금융시장 요동
중동발 지정학 리스크, 에너지 시장 강타
이란의 주요 사우스 파스 가스전에 대한 이스라엘의 공격 소식이 전해지면서, 이틀간의 관망세를 깨고 '이란발 리스크'가 다시 금융 시장을 뒤흔들고 있습니다. 이란 측은 즉각 카타르, 사우디아라비아, UAE 등지의 에너지 시설을 다음 타격 목표로 삼겠다고 경고하며, 자국 에너지 인프라에 대한 공격은 좌시하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 이러한 긴장 고조는 이미 유럽 거래 시간부터 상승세를 보이던 Brent 유가를 더욱 밀어 올렸습니다. 국제유가는 100달러 선을 넘어 현재 $110/b 수준까지 치솟았습니다. 천연가스 가격 역시 가파른 상승세를 보이며, 네덜란드 TTF 선물 가격은 €50/MWh에서 10% 이상 급등한 €56까지 올랐습니다. 미국은 이러한 가격 압력을 완화하기 위해 트럼프 대통령의 지시로 60일간 외국 국적 선박의 미국 항만 간 상품 운송을 임시 허용하는 '존스법(Jones Act)' 규제를 일시 면제했습니다. 통상적으로 이러한 운송은 미국 국적 선박으로만 가능합니다.
긴축 우려 증폭, 국채 시장 매도세 재점화
채권 시장에서는 다시 매도세가 나타나며 금리가 상승하는 '셀오프(sell-off)' 양상이 나타나고 있습니다. 향후 24시간 내 예상되는 매파적(hawkish) 통화정책 발표에 대한 전망으로 수익률 곡선은 약세 편평화(bear flattening) 조짐을 보이고 있습니다. 연방준비제도(Fed), 일본은행(BoJ), 유럽중앙은행(ECB), 영국은행(BoE) 모두 4년 전의 '일시적'이라는 수사를 넘어 훨씬 더 신중하고 경계하는 태도를 보일 것으로 예상됩니다. 캐나다은행(Bank of Canada)의 행보가 좋은 예시입니다. 기준금리를 2.25%로 동결했지만, 정책 성명서에서 "인플레이션 상승 위험에 대응할 준비가 되어 있다"고 밝혔습니다. "통화정책 결정위원회는 전쟁으로 인한 인플레이션의 즉각적인 영향을 주시하겠지만, 에너지 가격이 계속 높게 유지된다면 그 효과가 광범위하게 퍼져 지속되지 않도록 할 것"이라고 명시했습니다. 마컴 총재는 그럼에도 불구하고 에너지 가격 상승이 다른 캐나다 상품 및 서비스 가격으로 빠르게 확산될 위험은 과소평가하고 있을 수 있습니다. 그는 BASF의 내부 메모를 놓쳤을지도 모릅니다. 독일 화학 기업 BASF는 원자재, 에너지, 운송 비용 상승을 이유로 일부 제품 가격을 최대 30% 인상한다고 발표했습니다. 단기 독일 및 영국 국채 금리는 8bp 이상 상승했습니다. 유로존(EMU) 머니마켓에서는 올해 2번의 ECB 기준금리 인상(각 25bp) 가능성을 완전히 반영하기 시작했습니다. 미국 단기 국채 금리도 4bp 상승하며 금리 인상 압박이 가중되고 있습니다.
인플레이션 압력 지속, 달러화 약세폭 제한적
인플레이션 우려를 더하는 가운데, 2월 미국의 생산자물가지수(PPI)는 이미 시장 예상치를 상회했습니다. 전월 대비 헤드라인 PPI는 0.7%, 근원 PPI는 0.5% 상승했습니다. 전년 동월 대비로는 각각 3.4%와 3.9% 상승했으며, 후자는 2023년 2월 이후 가장 빠른 상승률입니다. 외환 시장에서 달러화 강세는 이달 초보다 덜 두드러집니다. 무역 가중치 달러 지수는 100선 회복을 시도하고 있습니다. EUR/USD 환율은 1.1540 부근에서 시작하여 현재 1.1510 수준에서 거래되고 있습니다. 유럽 증시는 장중 상승분을 반납하고 최대 0.50% 하락했으며, 미국 주요 지수들도 비슷한 폭으로 하락 중입니다. 오늘 밤 FOMC 회의에서 정책 성명서, 분기별 경제 전망, 파월 의장 기자회견 등에서 올해 금리 인하 가능성을 열어둘 가능성은 매우 낮습니다. 2월 말 미국 머니마켓에서는 올해 12월까지 2.5회의 금리 인하를 예상하며 내년 정책 금리가 2.75%~3% 수준에서 정점을 찍을 것으로 보았습니다. 현재 연방기금선물(Fed funds futures)은 올해 단 한 번의 금리 인하 가능성을 80% 확률로 반영하고 있으며, 이는 이번 사이클의 마지막 인하가 될 가능성이 높지만 시점은 더 늦춰질 수 있습니다. 이는 특히 인플레이션 매파들이 금리 인상 전망치를 제시할 가능성을 배제할 수 없기 때문에, 금리 하락에 따른 포지션 조정 여지를 더 남겨둡니다.
스위스 경제 전망, 지정학적 불확실성 속 보수적
스위스 KOF 경제연구소는 최근 발표한 봄 전망에서 중동 분쟁으로 인한 지정학적 불확실성과 무역 관련 위험 증가로 인해 두 가지 시나리오를 제시했습니다. 기본 시나리오에서는 중동 분쟁이 스위스에 미치는 영향이 제한적이며 초기 충격 이후 정상화될 것으로 가정합니다. 이 경우 올해 GDP 성장률(주요 스포츠 이벤트 제외)은 1%, 내년에는 1.7%로 전망했습니다. 대안 시나리오에서는 국제 유가가 90달러 선을 유지하고 기본 시나리오보다 30% 높은 수준을 기록할 경우, 성장률 전망치를 각각 0.7%와 1.5%로 하향 조정했으며, 이는 2027년까지 누적 GDP 손실 0.6%를 초래할 수 있다고 분석했습니다. 이 시나리오에서는 고용 성장률도 둔화되어(2만 명 감소) 2027년 실업률이 3.1%까지 상승할 수 있습니다. 위험 시나리오에서의 인플레이션은 2026년 0.3%에서 0.6%로, 2027년에는 0.6%에서 0.8%로 상승할 것으로 예상됩니다. 전반적인 인플레이션 압력은 여전히 낮은 수준을 유지할 것으로 보이며, 임대료와 국내 서비스가 주요 상승 요인으로 작용할 것입니다. 국내 상품 및 수입품은 하락 압력을 가하며, 스위스 프랑화 강세는 추가적인 디스인플레이션 압력을 더할 것입니다. KOF는 스위스 국립은행(SNB)이 예측 기간 동안 정책 금리를 0%로 유지할 것으로 예상합니다. SNB는 내일 정례 통화정책 결정을 발표할 예정이며, 시장은 외환 시장 개입에 대한 SNB의 커뮤니케이션에 주목할 것입니다. EUR/CHF 환율은 0.907로, 지난주 기록적인 강세 수준(2015년 급등 제외)인 0.90 이하에서 소폭 약세를 보이고 있습니다.
