주간 증시 전망: 미국 CPI 발표, BOJ 의사록, RBA 결정 주목

미국 물가 지표, 연준 금리 인상 가능성 재점화할까?

이번 주 외환 시장의 관심은 오는 수요일 발표될 미국의 7월 소비자물가지수(CPI)에 쏠릴 전망입니다. 목요일에는 생산자물가지수(PPI), 금요일에는 소매판매 데이터가 이어집니다. 최근 미국과 이란 간의 긴장 완화 소식과 유가 하락에도 불구하고, 7월 들어 양국 간의 군사적 충돌이 격화되며 유가가 다시 반등했습니다. 이는 다음 주 발표될 인플레이션 지표에 상승 압력으로 작용할 수 있습니다.

WTI 원유 가격의 연간 변화율 반등은 헤드라인 CPI 상승 가능성을 시사합니다. 마찬가지로, 유가 상승은 생산자들에게 수입 원자재 가격 상승을 의미하므로 헤드라인 PPI 역시 소폭 상승할 수 있습니다. 또한, 7월 ISM 비제조업 구매관리자지수(PMI)의 가격 하위 지수가 반등했다는 점도 CPI 및 PPI 데이터의 상방 위험을 뒷받침합니다.

분석 읽기

하지만 이러한 물가 지표가 달러 강세를 크게 견인하기는 어려울 수 있습니다. 특히 미국과 이란 간의 긴장 완화 협상에 진전이 있다면 더욱 그렇습니다. 해당 지표들은 스트레이트 오브 호르무즈 재개에 대한 최신 소식이 나오기 이전 시점의 데이터를 반영하기 때문입니다. 9월 금리 인상 가능성이 다소 오를 수는 있으나, 연말까지 추가 금리 인상을 가격에 반영할 가능성은 낮습니다. 달러가 강력하고 지속적인 회복세를 보이려면, 평화의 희망을 다시 꺾는 군사적 공격의 재개가 필요할 것입니다.

일본은행 의사록, 엔화 방향성 결정할까?

달러/엔 환율은 최근 일본과 미국의 공동 개입 이후 상승분을 상당 부분 반납하며 월요일 최저치인 155.20엔 부근에서 1.6% 이상 반등했습니다. 미국 재무부 장관은 일본은행(BOJ) 총재가 엔화 약세로 인한 인플레이션 위험 증가를 막기 위해 금리 인상이 최선의 전략이라고 판단할 것이라고 언급했습니다. 이는 엔화 추가 하락을 제한할 수 있는 요인입니다.

월요일 공개될 BOJ의 최신 통화정책 결정 회의 요약본(Summary of Opinions)에서 정책 결정자들이 향후 금리 인상 쪽으로 기울고 있다는 내용이 드러난다면, 엔화는 다시 한번 강세를 보일 가능성이 있습니다. 즉, 달러/엔 환율이 다시 하락할 수 있습니다. 그러나 2027년 말까지 90bp의 BOJ 금리 인상이 이미 가격에 반영된 상황에서, 총리가 금리 인상에 반대하고 이사회의 비둘기파 임명을 통해 완화적 기조로 기울게 할 수 있는 상황을 고려할 때, BOJ가 더욱 매파적으로 변하고 달러/엔 환율이 155.00엔 아래로 하락하기는 어려워 보입니다.

호주중앙은행(RBA), 끈질긴 물가에 매파적 기조 유지할까?

호주중앙은행(RBA)은 화요일 통화 정책 결정을 발표합니다. 지난 6월 회의에서 RBA는 연초 세 차례의 0.25%p 금리 인상 이후 기준금리를 동결했습니다. 하지만 당시 위원들은 물가 상승률이 여전히 높으며, 물가 안정을 위해 필요하다면 금리를 다시 인상할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.

이후 발표된 6월 고용 데이터는 76.3k 증가라는 예상치를 상회하는 결과를 보이며, 이는 정책 결정자들이 물가에 집중하고 필요시 금리를 추가 인상할 수 있는 여지를 제공했습니다. 그러나 2분기 CPI는 예상치를 하회하며 연간 3.9%로 이전 분기의 4.1%에서 하락했고, 월간 y/y 비율도 4.0%에서 3.8%로 떨어졌습니다. 그럼에도 불구하고, 근원 CPI(trimmed mean, weighted mean)는 각각 3.5%에서 3.6%로 소폭 상승했습니다. 헤드라인 물가 상승률 둔화에도 불구하고, 모든 지표는 RBA의 목표 범위인 2-3%의 상단을 웃돌고 있어, 시장 참여자들은 연말까지 50% 확률로 추가 금리 인상을 예상하고 있습니다. 따라서 RBA 정책 결정자들이 미국-이란 관계 진전에도 불구하고 인플레이션을 억제하기 위해 차입 비용을 추가로 인상하겠다는 의지를 반복한다면, 호주 달러(AUD)는 다시 한번 강세를 보일 가능성이 있습니다.

영국 경제 지표, 파운드화 심리에 영향

영국에서는 목요일 2분기 GDP 예비치와 함께 6월 산업 및 제조업 생산율, 그리고 동월 무역 데이터가 발표됩니다. 최근 영국 중앙은행(BoE)은 기준금리를 동결했지만, 세 명의 위원이 25bp 금리 인상을 지지했습니다. 위원회는 인플레이션 압력이 완화되었다는 점을 인정하면서도, 지정학적 긴장 고조와 에너지 시장의 불확실성으로 인해 상승 위험이 증가했다고 강조했습니다.

시장은 9월에도 BoE가 동결 기조를 유지할 것으로 예상하지만, 중동 평화 기대감 속에서 최근 유가가 하락했음에도 불구하고 11월 0.25%p 금리 인상 확률은 65%에 달합니다. 따라서 강력한 경제 데이터가 발표된다면 시장 참여자들은 11월 금리 인상 기대를 더욱 높여 파운드화 강세를 지지할 수 있습니다.