중동 긴장 고조, 유가 급등하며 글로벌 경제 뇌관되나
격화되는 중동 사태와 금융시장 영향
주말 동안 중동 지역의 지정학적 긴장이 극적으로 고조되었습니다. 약 3,500명의 미군 병력이 추가로 지역에 투입되면서, 수 주간 지속될 수 있는 지상 작전의 가능성이 높아졌습니다. 이와 더불어 이란의 지원을 받는 후티 반군마저 전쟁 대열에 합류하면서 사태는 더욱 복잡하게 전개되고 있습니다. 이는 홍해를 통한 무역로의 불확실성을 새로운 차원으로 끌어올리는 중대한 사안입니다. 특히 호르무즈 해협에서의 기존 교란이 이미 전 세계 에너지 및 비료와 같은 필수품 흐름에 타격을 주고 있는 상황에서, 홍해 항로마저 위험에 노출된 것입니다.
사우디아라비아가 기존의 호르무즈 해협을 통한 약 700만 배럴/일 수출 역량보다 다소 적은 약 500만 배럴/일을 홍해 연안의 얀부 항으로 전환했던 점을 고려할 때, 이제는 홍해 항로마저 위험한 선택지가 되고 있습니다. 중동 분쟁의 확전과 확산은 아시아 시장 개장과 동시에 국제 유가와 알루미늄 가격을 끌어올렸습니다. 이란이 바레인과 UAE의 알루미늄 생산 시설을 공격했다는 소식 이후, 알루미늄 가격은 아시아 시장에서 5% 이상 폭등했습니다. 미국산 원유(WTI)는 장중 배럴당 105달러 수준까지 치솟았다가 작성 시점 기준으로는 103달러 아래로 소폭 후퇴했으며, 브렌트유 역시 110달러 선을 넘나들었습니다.
일각에서는 이번 전쟁이 신속하게 끝나지 않을 경우, 국제 유가가 배럴당 150달러, 심지어 200달러까지 상승할 수 있다는 전망까지 나오고 있습니다. 하지만 이처럼 높은 가격 수준은 글로벌 수요에 심각한 타격을 줄 것으로 예상됩니다. 전문가들은 배럴당 120~130달러 이상으로 유가가 상승할 경우, 세계 경기 침체 가능성이 우세해지면서 상승 압력을 억제할 것이라고 분석합니다. 확실한 점은 지속적인 유가 상승이 글로벌 인플레이션을 부채질하고 스태그플레이션(경기 침체 속 물가 상승)에 대한 베팅을 강화하고 있다는 사실입니다. 전 세계 중앙은행들의 긴축적인 통화 정책이 수요를 둔화시킬 수는 있겠지만, 외부적인 인플레이션 충격을 완전히 되돌리지는 못할 가능성이 높습니다. 이는 많은 경제 주체들에게 높은 인플레이션과 실업률 상승이라는 스태그플레이션 상황을 안겨줄 수 있습니다.
이러한 경제 상황은 결국 중앙은행들의 최근 매파적(통화 긴축 선호) 기조를 완화시킬 요인이 될 수 있습니다. 즉, 급격한 경제 둔화는 중앙은행들로 하여금 덜 공격적인 정책을 펼치도록 설득할 수 있습니다. 한편, 일본 10년물 국채 금리는 다소 완화되었으나, 연초 대비 수년간 최고치인 2.38% 근처에서 주간 거래를 시작했습니다. 미국 2년물 국채 금리 역시 오늘 아침 약세를 보였습니다. 이러한 국채 시장의 소폭 반등은 S&P 500 선물 지수가 오늘 아침 소폭 상승 전환한 이유를 설명해 줄 수 있습니다. 그러나 이상적인 지정학적 및 거시경제적 환경과는 거리가 멀다는 사실은 분명하며, 이는 위험 선호 심리를 계속해서 위축시킬 것입니다.
증시 및 기술주 약세, AI 불안감 확산
지난주 S&P 500 지수는 2% 이상 하락하며 5주 연속 하락세를 기록했으며, 나스닥 100 지수는 3% 이상 떨어졌습니다. 1월 정점 대비 손실폭은 이미 10%를 넘어섰으며, 이는 지수가 기술적 조정 국면에 진입했음을 의미합니다. 향후 더 깊은 하락 가능성에 대한 위험은 계속해서 커지고 있습니다. 변동성 지표인 VIX 지수는 지난주 30선 위에서 마감했으며, 국채 시장 전반의 변동성 역시 기록적인 수준에 도달했습니다. 주식과 채권 시장 모두에서 높은 변동성은 2022년 이후 60/40 포트폴리오의 가장 큰 월간 하락 중 하나를 초래했습니다. 지난주 발표된 미국 국채 입찰 결과의 부진은 투자자들이 여전히 우려하고 있음을 확인시켜 주는 신호였습니다.
기술주 섹터 내에서는 CrowdStrike가 인공지능(AI) 관련 불안감의 또 다른 희생양이 되었습니다. Anthropic의 Mythos AI 모델이 사이버 보안 능력을 향상시키면서 특정 보안 서비스의 필요성을 감소시킬 수 있다는 우려 속에, 지난 금요일 주가는 약 6% 하락했습니다. Meta 역시 4% 급락했습니다. 이러한 매도세는 플랫폼의 중독성으로 인한 젊은 사용자 피해와 관련된 지속적인 법적 문제에 따른 것이지만, 후자는 주요 원인이라기보다는 방아쇠 역할을 했을 가능성이 높습니다. 투자자들은 막대한 AI 투자(부채로 자금 조달되는 경우가 많음)에 대해 점점 더 불편함을 느끼고 있으며, 실제로 Amazon과 같이 법적 문제와는 무관한 다른 Magnificent 7 종목들에서도 유사한 하락세를 관찰할 수 있었습니다. 따라서 이번 주 투자자들은 중동 사태의 전개 상황, 유가 및 에너지 가격, 그리고 이것이 인플레이션과 중앙은행 기대에 미치는 영향을 계속 주시할 것입니다.
외환 시장 동향 및 향후 전망
미국 달러는 안전 자산 수요와 유가 상승에 힘입어 100선 위로 상승했습니다. 그러나 USDJPY가 160선 위에서 잠시 거래된 후 하락 반전하면서 달러 강세는 제한적이었습니다. 160선은 일본 당국에게 불편함을 주는 수준이며, 개입 가능성을 높이는 지점입니다. 실제로 일본 외환 당국 최고 책임자는 엔화 가치 하락이 지속될 경우 외환 시장에서 과감한 조치를 취할 수 있다고 밝혔습니다. 이는 투기적 포지션이 통화 개입을 감내할 만큼 충분한 마진을 확보하지 못했기 때문에 USDJPY에서 더 이상 상승 동력을 기대하기 어렵다는 점을 시사합니다. 물론 엔화는 달러 대비 약세를 유지하겠지만, 어떤 형태의 개입이든(또는 개입 위협이든) 투기적 매도 포지션을 억제할 것입니다.
다른 외환 시장에서는 인도 중앙은행의 개입에 힘입어 인도 루피화가 강세를 보였습니다. 유가 상승과 맞물려 달러 강세를 억제하기 위한 외환 시장 개입은 달러화의 상승세를 둔화시킬 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 달러 강세를 반전시킬 수 있는 요인은 두 가지입니다. 첫째, 중동 지역의 긴장 완화입니다. 둘째, 연방준비제도(Fed)와 다른 주요 중앙은행 간의 매파적 통화정책 차이의 축소입니다. 연준은 물가 안정과 건전한 고용 시장이라는 이중 목표를 가지고 있습니다. 따라서 고용 시장의 추가적인 둔화는 매파적인 연준 기대감을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이번 주 미국에서는 최신 고용 데이터가 발표될 예정입니다. 서구 시장은 부활절 연휴로 휴장하지만, 데이터는 금요일에 발표될 것이며 미국 경제에서 약 56,000개의 신규 비농업 일자리 추가를 예상하고 있습니다. 예상보다 부진하거나 하향 수정된 수치는 시장의 매파적 압력을 일부 완화하고 국채 금리를 안정시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 하지만 이러한 데이터는 분명히 중동발 뉴스가 미치는 영향력에 따라 부차적인 중요성을 갖게 될 것입니다.
