캐나다 2월 물가 상승률, BoC 금리 동결 기조에 영향 미미할 듯

캐나다 물가 상승률, BoC 정책 변화 유도 어려울 전망

이번 주는 캐나다 경제 지표 발표가 잇따라 예정되어 있으며, 특히 월요일에 발표될 2월 물가 상승률과 수요일의 캐나다 중앙은행(BoC) 금리 결정이 주목받고 있습니다. 또한 월요일에는 캐나다의 국가 대차대조표 계정이 발표되어 가계 및 금융 부문의 건전성에 대한 최신 정보를 제공할 예정입니다.

BoC는 정책 결정을 앞두고 소비자물가지수(CPI) 보고서를 면밀히 검토할 것으로 예상됩니다. 그러나 2월 헤드라인 CPI 상승률이 2%(인플레이션 목표치인 2%에 부합)로 소폭 하락하더라도 중앙은행이 현재의 관망세를 유지할 것으로 전망됩니다. 최근 물가 상승률은 1년 전의 GST/HST 세금 감면으로 인해 일시적으로 가격 수준이 낮아졌고, 지난 4월 에너지 가격에 대한 소비자 탄소세 폐지로 인해 에너지 가격이 계속 하락하면서 왜곡된 측면이 있습니다.

BoC의 '핵심' 중간값 및 절사 평균 측정치는 세금 변화를 통제하며, 1월에는 평균 2.5%로 하락세를 보였지만, 이는 주로 주거비 상승률 둔화에 기인합니다. 주거비를 제외한 핵심 서비스 성장률은 1월에도 여전히 3%를 상회했습니다. 일부 품목의 가격 상승률은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 특히 식료품은 1월에 1년 전보다 거의 5% 상승했습니다. 최근 몇 달 동안의 에너지 가격 하락세는 중동 분쟁으로 인해 유가가 급등하면서 반전될 것입니다.

최근 노동 시장 데이터는 단기적인 약세와 향후 점진적인 개선을 뒷받침하는 근본적인 조건이 혼재된 신호를 보여줍니다. 2월에는 84,000명이 감소하여 1월의 25,000명 감소에 더해졌으며, 정규직 일자리가 가장 큰 타격을 입었습니다. 실업률은 1월 6.5%에서 2월 6.7%로 상승했지만, 4분기 평균인 6.8%보다 낮고, 최근 최고치인 9월의 7.1%보다 훨씬 낮습니다.

따라서 BoC가 수요일 회의에서 정책 금리를 변경하지 않을 것으로 예상됩니다. 당사의 기본 전망은 인플레이션이 목표치를 향해 계속 하락함에 따라 2026년 남은 기간 동안 정책 금리가 변동 없이 유지될 것으로 가정합니다.

가계 순자산 증가세 지속 전망

2025년 4분기 국가 대차대조표 계정은 지속적인 주식 시장 상승세에 힘입어 가계 순자산이 계속 증가했음을 보여줄 것으로 예상됩니다. 다만, 3분기의 11.8% 급등보다는 완만한 속도로 증가할 것입니다. S&P/TSX 종합지수는 해당 기간 동안 5.6% 상승했습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 상승분의 일부는 부동산 가치의 지속적인 하락으로 상쇄되었을 가능성이 높으며, CREA 주택 가격 지수는 2.2% 하락하여 이전 기간과 유사한 하락세를 유지했습니다.

부채 상환 비율은 개인 가처분 소득 증가와 가계 비모기지 차입 감소로 인해 4분기에 감소했을 가능성이 있습니다. 또한 수요일에 있을 미국 연방준비제도(Fed)의 정책 결정에도 관심이 쏠릴 것입니다. Fed는 올해 초 금리를 동결했으며, 최근 미국 데이터는 노동 시장 상황이 계속 안정화되고 있음을 시사합니다. 당사는 Fed가 2026년까지 금리를 변경하지 않을 것으로 예상합니다.

다음 주 금요일에는 캐나다 1월 소매 판매 데이터가 발표되어 2026년 초 지출 모멘텀에 대한 몇 가지 지표를 제공할 것입니다. 캐나다 통계청이 한 달 전에 발표한 소매 판매 선행 지표는 1월에 1.5% 증가하여 이전 달의 감소세를 반전시켰음을 시사했습니다.

투자자를 위한 시사점

이번 캐나다 물가 지표 발표와 BoC의 금리 결정은 캐나다 달러(CAD) 및 관련 자산에 단기적인 변동성을 야기할 수 있습니다. 금리 동결이 예상되지만, BoC의 성명서 내용에 따라 시장 심리가 바뀔 수 있습니다. 특히, S&P/TSX 종합지수와 같은 캐나다 주식 시장은 금리 변동에 민감하게 반응할 수 있으며, 부동산 시장 또한 영향을 받을 수 있습니다. 투자자들은 BoC의 발표와 그에 따른 시장 반응을 면밀히 주시해야 할 것입니다.