미국 6월 CPI 충격: 에너지 물가 급락에 시장 환호, 연준 금리 인상 가능성은?

미국 6월 CPI, 예상 뛰어넘는 하락세 기록

6월 미국 소비자물가지수(CPI) 발표는 시장에 예상치 못한 놀라움을 안겨주었습니다. 에너지 물가 하락폭이 예상을 상회하면서 전월 대비 0.4% 하락했고, 이는 시장 컨센서스인 -0.1%를 크게 밑도는 수치입니다. 연간 기준으로는 4.2%에서 3.5%로 둔화되었으며, 이는 예상치 3.8%보다 낮은 수준입니다. 근원 CPI 역시 시장의 우려보다 양호한 흐름을 보였습니다. 전월 대비 변동이 없었고, 연간 기준으로는 2.9%에서 2.6%로 둔화되어 예상치 2.8%를 하회했습니다.

세부 항목을 살펴보면 주거비가 가장 큰 하락 요인으로 작용했습니다. 중고차, 신차, 의류, 가구, 처방약 등 핵심 상품 가격도 하락세를 보였으며, 항공료 및 숙박을 제외한 서비스 물가 상승세도 완만해졌습니다. 연준 위원들이 근원 CPI 수치를 강조해왔던 만큼, 시장은 예상치 못한 호재에 당황한 기색이 역력했습니다. 만약 근원 CPI가 전월 대비 0.3% 상승했다면 7월 연방기금 금리 인상을 거의 확정지을 수도 있었던 상황이었습니다.

이러한 예상치 못한 물가 지표에 미국 단기 국채 금리는 급등했습니다. 미국 2년물 국채 금리는 장중 큰 폭으로 하락했으나, 제롬 파월 연준 의장의 의회 반기 증언으로 인해 상승폭이 일부 상쇄되었습니다. 파월 의장의 발언은 6월 FOMC 회의 이후 언급과 유사했지만, 인플레이션에 대한 단호한 입장은 더욱 강조되었습니다. 그는 지속적인 높은 인플레이션에 대해 '무관용' 원칙을 재확인하며 물가 안정을 위한 확고한 의지를 보였습니다. 질의응답 과정에서는 6월 CPI 결과가 '임무 완료'를 의미하지는 않는다고 선을 그었습니다. 다만, 성장 전망에 대해서는 '견조하다'는 표현을 사용하며 AI 및 자본 투자 지출 증가를 특별히 언급했습니다. 한편, 6월 CPI에서 소비자 가전제품 가격이 여전히 상승 압력으로 작용했다는 점도 언급되었습니다.

미국 장기 국채 금리는 예상보다 온화한 물가 지표에도 불구하고 큰 반응을 보이지 않았습니다. 미국 10년물 및 30년물 국채 금리는 각각 3.3bp, 0.1bp 하락하는 데 그쳤습니다. 이는 파월 의장의 매파적 메시지와 더불어, 중동 지역의 미국과 이란 간 지속적인 긴장 고조 및 해상 봉쇄 재개로 인한 에너지 가격 상승 가능성 때문으로 풀이됩니다. 에너지 가격 변동성은 유럽 채권 시장에도 영향을 미쳤으며, 유럽 채권은 미국 단기 금리 랠리에 동참하지 못했습니다. 이러한 금리 지원 약화는 EUR/USD 환율을 1.14 아래에서 장중 최고치인 1.1462까지 끌어올렸으나, 1.1473의 단기 저항선은 돌파하지 못했습니다. 오늘 발표될 경제 지표는 대부분 2군 리그에 속해 있어, 시장 전반의 (위험) 심리가 단기 변동성을 좌우할 것으로 예상됩니다.

중국 경제, 성장 둔화 속 수출 호조와 투자 부진의 엇갈린 신호

중국 경제는 2분기 0.9%의 성장률을 기록하며 1분기 1.3%에서 둔화되었고, 이는 2년여 만의 최저치입니다. 연간 기준으로는 4.3% 성장하여 올해 목표치인 4.5~5%에 미치지 못했습니다. 이러한 성장 둔화는 추가적인 정부 부양책 요구를 불러일으키고 있습니다. 그러나 6월 경제 지표는 일부 긍정적인 신호를 보였습니다. 소매 판매는 전년 동기 대비 1% 증가하며 예상치였던 연속 하락세를 뒤집었습니다. 수출 역시 역대 최고치를 기록하며 산업 생산 증가세를 견인했습니다. 산업 생산은 전년 대비 5.3% 증가하여 1분기 4.5%보다 개선된 모습을 보였습니다.

반면, 고정 자산 투자는 계속해서 부진한 흐름을 이어갔습니다. 5.7% 감소한 수치는 예상치를 상회했으며, 이는 팬데믹 기간을 제외하면 1992년 이후 최대 감소폭입니다. 특히 부동산 투자는 팬데믹 시기에도 기록하지 못했던 18%의 위축률을 보이며 투자 부진의 주범으로 지목되었습니다. 중국 위안화는 이러한 경제 지표 발표에도 불구하고 별다른 반응을 보이지 않았으며, USD/CNY 환율은 최근 다년 저점인 6.77 부근에서 거래되었습니다.

유럽, 핵심 원자재 독립 목표 달성에 '경고등'

독일 민간 경제연구소(IFO)는 최근 발표한 연구에서 유럽연합(EU)이 핵심 원자재의 독립성 강화라는 자체 목표 달성에 실패할 위험이 있다고 경고했습니다. IFO에 따르면, EU는 조사 대상 27개 핵심 원자재 중 단 4개에 대해서만 전 세계 생산량의 5% 이상을 차지하며, 9개 품목에서는 생산 점유율이 0%에 달합니다.

IFO 연구원인 구레비치(Gourevich)는 유럽이 이미 자원 부국들과 안정적인 파트너십을 구축하고 자체 비축량을 체계적으로 개발했어야 했지만, 현재까지는 선언적 의도와 불확실성만 남아있다고 지적했습니다. 특히 미래 성장 동력이 될 배터리, 반도체, 재생 에너지, 방위 산업에 필요한 필수 및 희소 원자재의 수입 의존도가 매우 높다고 경고했습니다. 구레비치는 합리적인 가격으로 공급을 보장하기 위해 신속한 조치가 필요하다며, EU는 자원 부국들과의 파트너십을 실제 프로젝트와 자금 지원 약속으로 뒷받침해야 하며, 더 이상 발표만으로는 충분하지 않다고 강조했습니다.