미국 고용 충격에 금리 인상 기대감 후퇴…달러 약세, 유로·엔 반등

미국 고용 시장 둔화, Fed 정책에 대한 기대감 변화

어제 발표된 미국의 6월 고용 보고서는 연방준비제도(Fed)의 향후 통화 정책 결정에 중요한 변수로 작용할 것으로 예상되었습니다. Fed 의장 워쉬는 임기 초반부터 물가 안정이라는 책무를 완수하겠다고 약속한 바 있습니다. 이전 몇 달간 견조했던 미국 고용 지표는 Fed의 또 다른 책무인 최대 고용 달성에 현시점에서는 특별한 지원이 필요하지 않음을 시사하는 듯했습니다. 그러나 6월 고용 지표는 시장의 예상을 하회했습니다. 물론 단일 지표만으로 거시 경제의 전반적인 그림이 바뀌지는 않겠지만, Fed의 즉각적인 행동을 촉발할 만한 모멘텀을 제공하지는 못했습니다.

6월 미국의 신규 일자리 수는 예상치 113,000개에 크게 못 미치는 57,000개 증가에 그쳤습니다. 또한, 이전 두 달의 수치 역시 74,000개 감소하는 것으로 하향 조정되었습니다. 이러한 예상 밖의 부진은 주로 여가 및 접객업(-61,000개) 부문에서 발생한 예상치 못한 감소 때문인 것으로 분석됩니다. 반면, 전문 비즈니스 서비스(+36,000개)와 민간 교육 및 보건(+69,000개) 부문은 긍정적인 기여를 했습니다. 실업률은 다른 소비자 조사에 기반한 것으로, 4.3%에서 4.2%로 소폭 하락했으나, 이는 노동 시장 참가율 감소에 주로 기인한 결과입니다. 해당 조사에 따르면 노동력은 720,000명 감소했으며, 고용은 507,000명 감소하는 데 그쳤습니다. 시간당 평균 임금은 월별 0.3%, 전년 대비 3.5% 상승하여 예상치에 부합했습니다.

분석 읽기

일부 근거 데이터에서 나타난 '상당한 변동성'은 Fed 워쉬 의장이 통화 정책 평가 시 '기존 데이터 소스 활용 및 의존성'을 검토하기 위해 태스크포스를 구성하자는 제안을 뒷받침할 수 있음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고, 전반적인 메시지는 미국 노동 시장이 여전히 어떤 형태의 균형 상태에 있을 가능성이 높지만, 노동 시장의 추가적인 긴축으로 인해 Fed가 서둘러 행동에 나설 필요는 없다는 것입니다. 미국 국채 수익률 곡선은 장 마감 시 변동폭이 매우 제한적이었음에도 불구하고 가팔라졌습니다. 2년물 수익률은 3.7bp 하락했으며, 30년물 수익률은 소폭 상승(+1.5bp)했습니다. 시장은 현재 7월 말 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리 인상 가능성을 20% 미만으로 할인하고 있으며, 25bp 금리 인상은 연말까지 완전히 반영될 것으로 보입니다.

유럽 및 외환 시장 반응

고용 지표 발표 외에도, 유로존(EMU)뿐만 아니라 영국 및 일본 채권 시장도 전반적인 가파른 수익률 곡선 움직임에 영향을 받았습니다. 독일 국채 수익률은 어제 2년물 2.3bp에서 30년물 4.5bp 사이에서 상승했습니다. 외환 시장에서는 약화된 고용 지표로 인해 달러화가 약세로 전환했습니다. 달러 인덱스(DXY)는 101.4에서 100.86으로 하락했습니다. EUR/USD 환율은 1.14라는 주요 심리적 지지선을 회복하며 1.1432에 마감했습니다. 최근 어려운 싸움을 벌여왔던 엔화마저도 달러 대비 수년간의 최저치에서 반등했습니다. USD/JPY 환율은 162.6에서 161.1 근처로 하락 마감했습니다.

주식 시장은 고용 보고서 발표 후 일시적인 장중 상승세를 보였으나, 특히 나스닥(IXIC)은 이러한 상승세를 유지하는 데 어려움을 겪었습니다. 다우존스 산업평균지수(Dow Jones)는 +1.14% 상승하며 사상 최고치를 경신했습니다. 반면, 나스닥은 로테이션 움직임 속에서 0.8% 하락했습니다. 오늘은 미국 시장이 독립기념일 연휴로 휴장합니다. 유럽과 영국에서는 일부 2차적인 경제 지표 발표만 예정되어 있어, 주문 중심의 기술적 거래가 예상됩니다. 일본 엔화 트레이더들은 낮은 시장 유동성 환경 속에서 일본 당국의 엔화 개입 가능성에 촉각을 곤두세울 것입니다. 또한, Fed의 독립성 문제가 아직 완전히 잠잠해지지 않았다는 헤드라인이 나오는 가운데 달러화 움직임도 주시할 필요가 있습니다.

Fed 독립성 위협 보도와 지정학적 리스크

내부 관계자들에 따르면, 트럼프 행정부와 그 동맹 세력은 Fed 이사회 구성원을 교체하고 대통령이 선호하는 인물로 대체할 방안을 적극적으로 모색하고 있습니다. 이는 최근 대법원이 쿡 주지사에 대한 모기지 사기 혐의로 인한 해임 시도를 기각한 판결에 따른 것입니다. 법원은 트럼프 대통령이 쿡 주지사에게 혐의에 대해 제대로 이의를 제기할 절차를 제공하지 못했다고 판단했습니다. 행정부는 이제 이 결정을 쿡 주지사를 실제로 직위에서 해제하는 절차적 로드맵으로 보고 있습니다. 한편, 백악관은 전 의장 파월이 이사회 구성원으로 계속 남는 것에 대해 프로토콜을 무시하고 있다는 불만이 다시 커지고 있습니다. Fed 본부의 예산 외 개보수에 대한 조사는 4월에 중단되었으나, 재개될 가능성이 있습니다. 행정부는 또한 지역 연준 위원들에게도 초점을 맞추고 있습니다. 보스틱 총재가 2월에 사임한 후 애틀랜타 연준 총재에 대한 물색은 신임 Fed 의장인 트럼프 지명자 워쉬가 취임하여 해당 과정에 발언권을 가질 때까지 중단된 것으로 알려졌습니다.

일부 유럽 주요 지도자들에게는 호르무즈 해협을 통과하는 선박들이 이란과 오만에 통행료를 지불해야 할 것이라는 또 다른 단독 보도가 나왔습니다. 이는 정부의 공식 입장을 반영하지는 않지만, 여러 걸프 국가들이 같은 견해를 가지고 있습니다. 오만과 이란 모두 전쟁 이전의 자유로운 상황으로 돌아갈 방법은 없다고 밝혔습니다. 오만은 아시아의 말라카 해협을 선도적인 사례로 참고하고 있는 것으로 알려졌습니다. 이 주요 해상 경로는 인도네시아, 말레이시아, 싱가포르가 관리하며, 이들 국가는 선박에 필요한 항해 및 보안 서비스에 대해 요금을 부과하고 있습니다.