미국 경제 '나홀로 호황'에 주목... 캐나다 GDP도 예상 상회

미국 경제, '나홀로' 성장세 지속하며 증시 견인

올해 상반기 미국 금융시장은 괄목할 만한 성과를 거두었습니다. S&P 500 지수는 9.5% 상승했으며, 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 무려 13% 이상 오르며 투자자들에게 긍정적인 수익률을 안겨주었습니다. 특히 인공지능(AI) 기술 발전과 이로 인한 생산성 향상 기대감이 이러한 강세장의 핵심 동력으로 작용했습니다. 이러한 AI 열풍 외에도, 미국 경제의 독보적인 성장세, 즉 '미국 예외주의'가 주식 시장에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 2026년 미국 경제 성장률 전망치는 2%를 상회할 것으로 예상되며, 이는 다른 주요 7개국(G7) 경제 성장률을 훨씬 뛰어넘는 수치입니다. 더욱 고무적인 점은 미국 경제 전망에 대한 위험 균형이 상방으로 기울어져 있다는 점입니다. 최근 미국과 이란 간의 평화 협상 기대감으로 에너지 가격이 안정세를 되찾으면서 소비자 물가 부담이 완화되었습니다. 또한, 지난해 침체기를 겪었던 노동 시장이 뚜렷한 회복세를 보이고 있습니다. 6월 비농업 부문 고용은 57,000명 증가하며 이전 월보다 증가세는 둔화되었으나, 여전히 견조한 흐름을 유지했습니다. 최근 3개월 및 6개월 평균 고용 증가세는 각각 111,000명과 92,000명으로, 실업률은 12개월래 최저치인 4.2%까지 하락했습니다.

이러한 긍정적인 지표들 속에서도 주목할 만한 부분은 있습니다. 지난달 노동 시장의 일부 둔화는 25세에서 54세 사이의 생산가능인구 80만 명 이상이 노동 시장에서 이탈한 데 따른 것으로 분석됩니다. 이 감소세의 정확한 원인은 아직 불분명하지만, 향후 몇 달간 면밀한 모니터링이 필요합니다. 이 외에도 여러 경제 지표들이 미국의 경제적 회복력을 뒷받침했습니다. 6월 자동차 판매량은 1,650만 대로 9개월 만에 최고치를 기록했으며, ISM 제조업 지수는 6개월 연속 확장 국면을 유지했습니다. 특히 생산과 신규 주문 모두 견조한 증가세를 보였습니다. 투입 가격은 여전히 높은 수준이지만, 관련 하위 지수가 4개월래 최저치로 하락하면서 에너지 충격으로 인한 비용 압박의 정점은 지났다는 신호가 나타나고 있습니다. 이는 지속적인 인플레이션 우려 속에서 물가 상승세 둔화 조짐을 찾고 있는 연방준비제도(Fed) 관계자들에게 긍정적인 소식입니다. 제롬 파월 의장은 최근 연준의 물가 안정 달성 의지를 재확인했지만, 향후 금리 정책에 대한 구체적인 가이드라인은 제시하지 않았습니다. 따라서 매 회의가 중요하게 작용할 수 있으나, 최근 발표된 경제 지표와 에너지 가격 하락세를 고려할 때 올여름 금리 인상 가능성은 낮아진 것으로 보입니다.

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캐나다 경제, GDP 서프라이즈와 무역 불확실성 공존

이번 주 짧은 휴일 주간이었지만, 캐나다 금융 시장에서도 주목할 만한 움직임이 있었습니다. 국제 유가는 하락세를 이어갔으며, 특히 6월 초 이후 미국과 이란 간의 평화 협상 기대감 및 호르무즈 해협 통행 여건 개선 소식으로 인해 큰 폭으로 하락했습니다. 캐나다 국채 금리는 주중 상승세를 보였으나, 미국 금리 동향에 영향을 받으며 금일 소폭 하락했습니다. 캐나다 달러는 미국 달러 대비 0.70달러 수준에서 큰 변동이 없었으나, 5월 초부터 미국 연준의 매파적(hawkish) 메시지에 압박을 받으며 약세를 보여왔습니다. 최근 국제 유가 하락은 인플레이션 측면에서 반가운 소식이지만, 일시적인 하락세 이후 다시 상승할 가능성도 배제할 수 없습니다. 글로벌 원유 재고가 분쟁 기간 동안 꾸준히 감소했으며, 여름철 드라이빙 시즌이 다가오면서 수요가 증가할 것으로 예상되기 때문입니다. 그럼에도 불구하고, 향후 유가가 정점을 지났을 것이라는 전망이 우세합니다.

이러한 전망이 사실로 나타난다면 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)은 안도의 한숨을 쉴 수 있을 것입니다. 한편, 캐나다 독립기념일(7월 1일)을 앞두고 발표된 월간 GDP 성장률은 예상치를 상회하며 시장에 놀라움을 안겨주었습니다. 캐나다 4월 GDP는 전월 대비 0.5% 증가하며, 2025년 7월 이후 가장 큰 폭의 상승률을 기록했습니다. 이는 경기 침체에 대한 우려를 완화시키는 데 기여할 것으로 보입니다. 다만, 7월 1일로 예정되었던 북미자유무역협정(CUSMA) 16년 연장 시한은 별다른 진전 없이 지나갔습니다. 하지만 이는 이미 캐나다, 미국, 멕시코 측에서 충분히 예견된 결과였습니다. 현재 대부분의 캐나다 수출품은 미국 관세 대상에서 제외되었으나, 철강, 알루미늄, 자동차 등 특정 부문에는 여전히 높은 관세가 부과되고 있습니다. 이제 협상은 연례 검토 절차로 넘어가 불확실성의 그림자를 드리우겠지만, 당사자들은 언제든지 합의에 도달할 수 있습니다. 무역 갈등의 최악의 국면은 이미 지나갔다는 잠정적인 증거들이 나타나고 있습니다. 예를 들어, 4월까지 제조업 GDP는 최근 3개월 중 2개월 동안 상승했으며, 5월에도 고용 증가세에 힘입어 추가 상승했을 가능성이 있습니다. 캐나다 통계청의 5월 GDP 발표를 종합하면, 캐나다 경제는 2분기 연율 기준 2% 이상의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 캐나다 중앙은행의 4월 전망치보다 낙관적인 수치입니다. 그럼에도 불구하고, 이러한 성장세가 금리 정책에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 보입니다. GDP 반등은 몇 분기 동안의 부진한 활동 이후에 나온 것이므로, 경제는 여전히 과잉 공급 상태에 있을 가능성이 높습니다. 근원 물가 상승률은 안정적인 흐름을 보이고 있으며, 경제적 여유가 하방 압력을 가할 것으로 예상됩니다. 다음 주에는 캐나다 중앙은행의 기업 전망 조사(BOS)와 6월 고용 시장 지표 발표 등 중요한 경제 데이터가 예정되어 있습니다. 이전 BOS 조사에서는 기업들이 무역 전쟁에 적응하고 있다는 증거가 제시되었으며, 5월 캐나다 고용은 급증하여 다음 주 보고서에서 일부 조정될 위험이 있습니다. 이러한 지표들을 면밀히 주시할 것이지만, 현재로서는 캐나다 중앙은행이 올해 금리를 동결할 것이라는 전망을 뒤흔들 만한 깜짝 발표가 나오지 않는 한 기존의 견해를 유지할 것입니다.