유럽 인플레이션, 미국 PPI 및 지정학적 리스크 분석

유럽 인플레이션 동향

크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 최근 유럽 의회 청문회에서 실제 인플레이션과 인지된 인플레이션 간의 괴리에 대해 언급했습니다. 이는 인플레이션에 대한 인식이 기대 심리에 영향을 미치기 때문입니다. 앤드루 베일리 영란은행(BoE) 총재 역시 비슷한 견해를 밝히면서 소비자 설문조사의 중요성이 더욱 부각되고 있습니다.

1월 ECB 소비자 기대 조사에 따르면, 지난 12개월 동안 인지된 인플레이션과 향후 12개월 동안의 기대 인플레이션은 각각 0.2%p 하락하여 3%와 2.6%를 기록했습니다. 그러나 이 수치는 여전히 ECB의 목표치인 2%를 상회하고 있습니다. 3년 후 장기 기대 인플레이션은 2.6%로 안정적인 수준을 유지하며 2023년 3월 이후 최고치를 기록했습니다. 프랑스(0.8% M/M & 1.1% Y/Y)와 스페인(0.4% M/M & 2.5% Y/Y)의 최근 인플레이션 데이터는 예상치를 상회했으며, 독일 수치(0.4% M/M & 2% Y/Y)는 부분적으로 상쇄되었습니다. 유로존 전체 수치는 다음 주 화요일에 발표될 예정이며, 컨센서스 추정치는 0.4% M/M 증가와 헤드라인 수치 1.7% Y/Y 유지를 예상하고 있습니다.

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미국 생산자 물가 및 지정학적 리스크

미국에서는 생산자물가지수(PPI)가 주요 경제 지표로 부상했습니다. 1월 헤드라인 PPI와 핵심 PPI는 모두 예상치를 상회하여 각각 0.5% M/M와 0.8% M/M 상승했습니다. 연간 수치는 각각 2.9%(이전 3%)와 3.6%(이전 3.3%)로 보고되었습니다. 상품 가격의 디플레이션은 12월 -0.1% M/M에서 1월 -0.3% M/M로 개선되었으며, 이는 미국 무역 정책과의 연관성으로 인해 연준이 면밀히 주시하는 지표입니다. 반대로 서비스 가격 인플레이션은 0.8% M/M로 가속화되어 중앙은행에 혼합된 신호를 보내고 있습니다.

그러나 시장의 관심은 고조되는 지정학적 긴장으로 크게 전환되었습니다. 예루살렘 주재 미국 대사관은 미국과 이란 간의 핵 협상이 결론 없이 끝나자 보안 문제로 인해 이스라엘에서 불필요한 인력과 그 가족의 출국을 승인했습니다. 이러한 조치는 앞서 레바논에서 인력 철수와 함께 잠재적인 미국의 군사 개입에 대한 시장의 민감도를 높였습니다. Brent 유가는 배럴당 73달러로 단기 최고치를 경신했으며, 핵심 채권은 상승세를 보이며 독일과 미국 수익률은 곡선 전반에 걸쳐 1~4bp 하락했습니다. 미국의 경우 이는 2년물 수익률 3.4%, 10년물 수익률 4%의 주요 지지선 테스트로 이어집니다. 무역 가중 달러는 98 부근에서 계속 저항에 직면하고 있으며, 상승 삼각형 패턴에서 벗어날 가능성이 커지고 있습니다. 스위스 프랑은 안전 자산 선호 심리에 힘입어 강세를 보였습니다.

스위스 경제 전망

KOF 경제 연구소의 2월 스위스 경제 바로미터는 104.2로 개선되어 긍정적인 전망을 시사했습니다. 연구소는 바로미터의 지속적인 상승 추세가 소비 및 해외 수요와 같은 수요 측면 지표에 의해 주도되어 중기 평균 이상을 유지하고 있다고 언급했습니다. 스위스 경제 사무국은 또한 4분기 GDP 데이터를 발표하여 스포츠 이벤트 조정 후 0.2% 성장률을 기록했으며, 이는 이전 분기의 0.4% 감소에 이은 것입니다. 이러한 성장은 주로 국내 수요에 의해 주도되었으며 민간 소비는 0.4% 증가했습니다. 또한 건설 투자(+1%)와 장비 투자도 눈에 띄는 성장을 보였습니다. 상품 수출은 0.6% 증가한 반면 수입은 2.7% 증가했습니다.

스위스 프랑은 오늘 급격한 평가 절상을 경험했으며, EUR/CHF는 역사적으로 강력한 수준인 0.91 아래로 떨어졌습니다. 이러한 움직임은 스위스 경제 데이터보다는 중동 긴장 고조에 따른 안전 자산 선호 심리에 의해 주도되었을 가능성이 큽니다.