Crise au Moyen-Orient et Banques Centrales : Quel discours pour les marchés ?

Une semaine sous haute tension géopolitique et économique

La semaine boursière a débuté sur une note familière, avec une envolée des prix du pétrole dès l'ouverture, suivie d'une correction partielle à mesure que les investisseurs digéraient les dernières nouvelles du Moyen-Orient. Les développements majeurs incluent l'attaque présumée sur un important hub d'exportation iranien vendredi soir, l'annonce par l'Iran que le détroit d'Ormuz pourrait être utilisé par des pays tiers, et la mise à disposition potentielle des 400 millions de barils de réserves stratégiques par l'Agence Internationale de l'Énergie (AIE) pour l'Asie, région la plus dépendante de ce passage maritime crucial. La destruction de l'île de Kharg et les attaques continues suggèrent que le conflit est loin d'être résolu. Néanmoins, un certain soulagement s'est fait sentir en Asie ce matin, suite à la confirmation que deux navires transportant du gaz de pétrole liquéfié vers l'Inde ont pu traverser le détroit. Les États-Unis ont sollicité l'aide de pays partenaires pour sécuriser les routes maritimes, une requête à la réponse mitigée en raison de sa sensibilité géopolitique.

Le brut américain (WTI) a entamé la semaine avec un pic au-dessus de $100 le baril, avant de se stabiliser autour de $98.50. Le Brent, quant à lui, évolue légèrement au-dessus de ce seuil après avoir ouvert sous les $100. Le brut de Dubaï affiche une tendance divergente, dépassant les $123 le baril. Cette perspective de continuité des flux pétroliers vers l'Asie a soutenu plusieurs indices régionaux : le Nikkei a grimpé de près de 1%, le Kospi sud-coréen a rebondi de plus de 1%. En Chine, le CSI 300 a effacé ses pertes initiales grâce à des chiffres d'investissement, de production et de ventes au détail meilleurs qu'anticipé, malgré une hausse du taux de chômage suscitant des inquiétudes.

Les données américaines et la Fed sous les projecteurs

Les indicateurs américains publiés vendredi ont réservé des surprises, et pas nécessairement favorables. Le Produit Intérieur Brut (PIB) des États-Unis a été révisé à la baisse à 0.7% en glissement annuel pour le quatrième trimestre, contre 1.4% précédemment et loin des 4.4% enregistrés au T3. Les ventes n'ont progressé que de 0.4%, tandis que les pressions inflationnistes ont atteint 3.8%. Plus récemment, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), mesure privilégiée par la Fed, a légèrement augmenté à 3.1% en janvier, contre 3.0% le mois précédent. Cette accélération, bien qu'anticipée, confirme une tendance haussière des prix avant même l'escalade du conflit au Moyen-Orient, un facteur peu rassurant pour les partisans d'une politique monétaire accommodante.

La Réserve Fédérale américaine (Fed) se réunit cette semaine et devrait maintenir ses taux directeurs inchangés. La pression de la Maison Blanche semble inefficace, d'autant que les justifications avancées contre Jerome Powell ont été jugées peu substantielles. Par conséquent, aucune baisse de taux n'est attendue cette semaine, ni probablement cette année. Si le conflit perdure et maintient les prix de l'énergie à un niveau élevé, les baisses de taux resteront improbables. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a atteint son plus haut niveau depuis août dernier, et l'indice du dollar américain (DXY) a grimpé à des sommets inédits depuis novembre. Bien que le dollar se montre plus faible en Asie ce matin, soutenant ainsi les marchés actions régionaux, la persistance des tensions géopolitiques et la hausse des prix de l'énergie pourraient prolonger l'appréciation du billet vert dans les semaines à venir, tandis que les attentes d'un assouplissement monétaire de la Fed s'estompent.

Un calendrier chargé pour les banques centrales mondiales

La Fed n'est pas la seule institution monétaire à prendre des décisions cette semaine. Le calendrier est dense avec des réunions majeures : la Banque Centrale Européenne (BCE), la Banque d'Angleterre (BoE), la Banque Nationale Suisse (BNS), la Banque du Japon (BoJ), la Reserve Bank of Australia (RBA) et la People's Bank of China (PBoC) annonceront leurs orientations. Leur tâche s'annonce complexe, confrontées à un dilemme entre la flambée inflationniste induite par les prix du pétrole et du gaz, et le risque de ralentissement économique, voire de récession, accompagné d'une hausse du chômage.

La BCE, par exemple, était censée maintenir le statu quo il y a encore deux semaines. Cependant, les marchés s'interrogent désormais sur la nécessité d'un resserrement monétaire supplémentaire pour éviter de répéter les erreurs commises lors de la crise énergétique post-invasion de l'Ukraine. La BoE, quant à elle, anticipait des baisses de taux, confiante dans la trajectoire descendante de l'inflation vers la cible de 2% et pensant que l'assouplissement monétaire pourrait soutenir une économie britannique stagnante, comme l'ont montré les derniers chiffres de janvier. Le Royaume-Uni pourrait cependant devoir patienter, la BoE devant d'abord juguler les nouvelles pressions inflationnistes avant de soutenir la croissance.

La BNS devrait maintenir ses taux stables, le franc suisse fort agissant comme un tampon contre l'impact de la hausse des prix de l'énergie sur l'inflation. Pour la BoJ, la hausse des prix de l'énergie et la dépréciation marquée du yen plaident en faveur d'une normalisation progressive de sa politique monétaire. La RBA, à l'inverse, devrait annoncer une hausse de 25 points de base mardi pour contrer les risques inflationnistes.

En résumé, les banques centrales mondiales devraient adopter un ton plus restrictif cette semaine, ce qui pourrait peser sur le sentiment général des marchés si les tensions au Moyen-Orient ne s'apaisent pas. Heureusement, pour ceux qui cherchent d'autres sujets de discussion, la conférence GTC de NVIDIA, qui se tient de lundi à jeudi, pourrait ramener l'attention sur l'intelligence artificielle. NVIDIA et Jensen Huang sont attendus pour dévoiler leur feuille de route technologique, des annonces qui ont souvent des répercussions sur l'ensemble du secteur technologique et des valeurs de semi-conducteurs. Reste à voir si l'IA parviendra à se faire une place dans les gros titres dominés par la guerre.