Géopolitique et Banques Centrales : Les Marchés en Équilibre Instable

Tensions Géopolitiques et Pétrole : Un Cocktail Explosif

Plus de dix jours après le début des hostilités impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran, la géopolitique reste le principal moteur des marchés financiers. Les investisseurs sont focalisés sur la durée du conflit actuel et ses potentielles répercussions sur l'économie réelle. Un élément notable est l'apparition de fissures dans l'alliance américano-israélienne. Alors qu'Israël semble déterminé à poursuivre le conflit jusqu'à son terme, visant un changement de régime en Iran et une offensive terrestre au Liban, les États-Unis anticipent déjà l'impact sur les élections de mi-mandat.

Le prix du pétrole demeure un baromètre essentiel de l'appétit pour le risque. L'Iran contrôle toujours le détroit d'Ormuz, réduisant considérablement le flux de pétrole et de gaz, tout en attaquant des installations pétrolières dans d'autres pays arabes en représailles aux frappes israéliennes sur des dépôts pétroliers iraniens. Tant que le passage par le détroit d'Ormuz restera risqué, les prix du pétrole resteront élevés, avec des pics occasionnels en cas d'intensification des hostilités. Même en cas de cessez-le-feu, un retour aux niveaux bas antérieurs semble improbable, car les événements actuels ont mis en évidence la facilité avec laquelle l'Iran peut perturber les flux d'approvisionnement en pétrole et en gaz.

Cryptomonnaies : Un Refuge Inattendu ?

Les indices boursiers ont subi une pression modérée jusqu'à présent. On pourrait dire que les investisseurs sont peut-être trop optimistes quant à la capacité des États-Unis à sécuriser le détroit d'Ormuz, rétablissant ainsi l'approvisionnement en pétrole. Étonnamment, les cryptomonnaies se sont mieux comportées que les actions depuis le début du conflit au Moyen-Orient. Le Bitcoin a augmenté de 9,3% depuis le 27 février, tandis que l'indice S&P 500 a baissé de 3% sur la même période. Une nouvelle réaction de type « risk-off » est clairement envisageable en cas d'escalade des hostilités. Cela pourrait prendre la forme de l'Iran ciblant des objectifs non militaires, frappant la marine américaine, d'une tentative israélienne de destituer le nouveau guide suprême et/ou de la préparation d'une offensive terrestre contre les installations nucléaires iraniennes. Une telle série d'événements pourrait enfin stimuler la demande d'actifs refuges, dont la plupart ont été décevants jusqu'à présent. L'or n'a pas réussi à dépasser les 5 200 $, ignorant les données suggérant que la Banque populaire de Chine reste un moteur constant de la demande d'or, tandis que le yen a été victime de la performance exceptionnelle du dollar.

Banques Centrales : Vers un Durcissement Monétaire ?

Dans un contexte de préoccupations croissantes concernant une répétition de la flambée inflationniste post-COVID, sept banques centrales tiendront leurs réunions de politique monétaire la semaine prochaine. La RBA et la BoJ sont perçues comme les plus susceptibles d'annoncer une hausse des taux la semaine prochaine. La RBA a relevé ses taux en janvier et a adopté une attitude hawkish depuis lors, le gouverneur adjoint de la RBA, Andrew Hauser, mettant en garde contre « un choc pétrolier posant des risques de hausse de l'inflation », soutenant ainsi davantage les attentes de hausse des taux. Le dollar australien a résisté à la force du dollar et une annonce de hausse des taux pourrait pousser cette paire vers les sommets de mi-2022.

Les attentes de hausse des taux de la BoJ sont restées stables tout au long de cette période, car les événements au Moyen-Orient ont ajouté une autre couche de complexité à la BoJ. Toutefois, un tour de Shunto réussi, avec des augmentations de salaire importantes convenues, devrait débloquer la mesure sur les taux d'intérêt d'avril, à condition que le conflit américano-israélo-iranien ne s'aggrave pas davantage. Cela signifie qu'une orientation hawkish probable jeudi pourrait mettre un terme temporaire au récent rallye du dollar/yen, bien que les autorités japonaises soient en état d'alerte élevé pour intervenir si la paire grimpe vers 160, même avant la réunion de la BoJ.

Des Surprises en Vue ?

La première réunion de la BNS de 2026 intervient à un moment crucial. Le franc suisse a déjà augmenté de 2,8% cette année par rapport à l'euro, avec des gains décents par rapport au dollar et à la livre. L'appréciation n'a pas été constante tout au long de cette année, les derniers développements géopolitiques ayant accru la demande de francs. La BNS serait déjà intervenue pour endiguer le rallye du franc, mais cela s'est avéré inefficace. Une orientation dovish, ou un retour à des taux négatifs jeudi, pourrait s'avérer insuffisant pour changer le sort du franc, laissant l'intervention agressive comme seule option.

La BCE, étant plus sensible aux prix que la Fed à ce stade, devrait resserrer sa politique monétaire de 44 points de base en 2026, contre seulement 4 points de base au début de l'année. Ce réajustement semble exagéré et a peu aidé l'euro, qui a baissé de 2,6% ce mois-ci par rapport au dollar, la plus forte baisse mensuelle depuis novembre 2024. Peu de surprises sont attendues jeudi, la présidente Lagarde étant sur le point de souligner et de souligner à plusieurs reprises la volonté de la BCE de réprimer toute augmentation de prix susceptible de s'enraciner, mais elle ne devrait pas signaler un virage hawkish.

Implications pour les Investisseurs

Les investisseurs devraient surveiller de près l'évolution de la situation géopolitique au Moyen-Orient, car elle aura un impact significatif sur les prix du pétrole, les marchés boursiers et les devises refuges comme le franc suisse et potentiellement l'or. Une escalade du conflit pourrait entraîner une fuite vers la sécurité, bénéficiant aux obligations d'État et au dollar américain. Les décisions des banques centrales, en particulier celles de la RBA et de la BoJ, pourraient également créer des opportunités de trading sur les marchés des changes. Les traders devraient également surveiller les niveaux clés de support et de résistance pour le XAUUSD, le Brent, le WTI et les principales paires de devises.