L'or flanche après un pic de deux mois, les tensions dans le détroit d'Ormuz font flamber le pétrole

Inquiétudes géopolitiques et inflation : L'or sous pression malgré un regain d'intérêt

Le marché des métaux précieux a connu une séance de montagnes russes mardi. L'or a brièvement atteint son plus haut niveau en près de deux mois, stimulé par l'espoir spéculatif d'une désescalade des tensions menaçant les voies de navigation cruciales dans le détroit d'Ormuz. Cependant, cette dynamique haussière s'est avérée éphémère. Les prix du brut ont entamé une ascension marquée, entraînant un repli des gains de l'or alors que les chiffres américains de l'inflation, potentiellement déterminants pour la politique monétaire de la Fed, se profilaient à l'horizon.

Sur le marché Comex, les contrats à terme sur l'or de décembre ont atteint un pic de 4 495,00 $ l'once, marquant une hausse de 1,7 % et leur plus haut niveau intrajournalier depuis la mi-juin. En milieu de journée à New York, le contrat avait réduit ses gains, s'échangeant à 4 440,00 $, toujours en hausse plus modeste de 0,5 %. Le marché au comptant de l'or, soutenu par des livraisons physiques, a suivi une tendance similaire, évoluant à plat autour de 4 395 $ après avoir progressé jusqu'à 1 %. Fait notable, l'or a entièrement effacé les pertes enregistrées lors de sa chute sous la barre des 4 000 $ il y a seulement deux semaines. Cette reprise a été soutenue par une récente contraction des chiffres de l'emploi américain et par des achats constants de la part des banques centrales mondiales.

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Le métal blanc, l'argent, a également connu des fluctuations intrajournalières significatives. Les contrats à terme sur l'argent de septembre sur le Comex ont grimpé jusqu'à 2,2 % pour atteindre 66,685 $ l'once, leur plus haut niveau depuis juin. Cependant, à l'instar de l'or, il a inversé sa trajectoire, clôturant à 65,035 $, en baisse de 0,4 % sur la journée. L'argent au comptant a subi un recul similaire d'environ 1 %. Malgré ces fluctuations, le marché de l'argent continue de lutter avec sa performance annuelle, affichant toujours une baisse d'environ 9 % en 2026. Cette faiblesse est considérée comme un effet persistant d'un resserrement des contrats à terme en janvier et d'un effondrement ultérieur du marché lié à la guerre, bien que les projections indiquent que le marché devrait rester en déficit d'approvisionnement tout au long de l'année.

Les autres métaux précieux ont montré moins de résilience. Le platine s'est négocié à plat durant la séance, tandis que le palladium a enregistré une baisse de 0,9 %. L'optimisme initial pour l'or était en partie lié aux signaux du Pakistan concernant un accord potentiel qui pourrait atténuer la pression sur les marchés de l'énergie. Une réduction des prix du brut se traduit généralement par une moindre pression inflationniste, ce qui pourrait réduire la nécessité pour la Réserve Fédérale de procéder à des hausses agressives des taux d'intérêt. Un tel scénario est généralement favorable à l'or, un actif qui ne génère pas de revenus directs.

Les tensions géopolitiques redessinent les perspectives du marché

La narration du marché a pris un tournant décisif au fil de la journée. Les prix du pétrole brut américain ont inversé leur tendance précédente, dépassant le seuil de 83 $ le baril, tandis que le Brent se rapprochait également de 89 $ le baril. Ce revirement coïncidait avec un durcissement des positions du président Donald Trump, qui a réitéré ses demandes de réparations de la part de Téhéran pour des attaques présumées liées à la République islamique et des troubles intérieurs, des exigences auxquelles l'Iran est très peu susceptible de se conformer.

Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, a identifié des niveaux techniques cruciaux à surveiller pour la poursuite de la hausse de l'or. Selon lui, pour que l'or maintienne son récent rallye, il doit se maintenir dans la fourchette de 4 360 $ à 4 370 $ l'once, des niveaux qui représentaient des pics locaux en juin. Un échec à maintenir ce support pourrait entraîner une consolidation, avec des vents contraires provenant des prix du pétrole, des rendements obligataires et du dollar américain.

Les prix actuels de l'or au comptant oscillent juste au-dessus de cette bande critique, suggérant un équilibre délicat. Hansen a également indiqué que les investisseurs à plus long terme attendaient une cassure décisive au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours avant de s'engager avec un capital significatif. Cette approche prudente reflète l'incertitude générale du marché, où les développements géopolitiques et les prochaines données économiques créent un environnement de trading complexe.

La performance des actions minières offre également un baromètre du sentiment. Si Agnico Eagle a enregistré un gain modeste de 1,2 %, les acteurs plus importants comme Newmont ont connu une légère baisse de 0,3 %. Wheaton Precious Metals et Franco-Nevada se sont négociés près du niveau stable, tandis que Gold Fields et Harmony Gold ont subi des baisses respectives de 2,2 % et 2,5 %. Barrick Mining, en baisse de 0,5 %, a annoncé la nomination de Sebastiaan Bock au poste de directeur général de sa division Rest of World, une décision faisant suite à l'insatisfaction des investisseurs concernant un règlement de 1,95 milliard de dollars avec Newmont. Dans le secteur des mines d'argent, Coeur Mining a légèrement progressé de 0,7 %, Hecla Mining a connu une diminution marginale de 0,2 %, et Pan American Silver est resté inchangé.

Impacts sur les marchés connexes et perspectives d'investissement

Cette confluence d'événements – tensions géopolitiques dans le détroit d'Ormuz, fluctuations des prix du pétrole et anticipation des données d'inflation américaines – crée une interaction complexe de facteurs affectant divers marchés. L'indice du dollar américain (DXY) pourrait connaître une volatilité accrue à mesure que les traders intègrent les réactions potentielles de la Fed aux données d'inflation et les primes de risque géopolitique.

Les rendements obligataires, en particulier ceux des bons du Trésor américain, pourraient également réagir vivement. Une impression d'inflation supérieure aux attentes pourrait faire grimper les rendements, augmentant le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérés comme l'or. Inversement, une lecture d'inflation plus faible pourrait alimenter les attentes d'une Fed moins agressive, potentiellement favorable à l'or et défavorable au dollar. Les actions du secteur de l'énergie, en particulier celles impliquées dans l'exploration et la production de pétrole et de gaz, seront directement influencées par le prix du pétrole brut. Une progression soutenue au-dessus de 83 $ le baril pour le brut américain pourrait stimuler ces actions.

En outre, les marchés boursiers plus larges, en particulier les secteurs cycliques sensibles à la croissance économique et aux anticipations d'inflation, suivront de près les données d'inflation. Une inflation accrue pourrait atténuer le sentiment des investisseurs et entraîner des transactions de type « risk-off », bénéficiant potentiellement aux actifs refuges comme l'or, mais pénalisant les actions axées sur la croissance. Les traders doivent rester vigilants quant à l'évolution de ces dynamiques croisées pour ajuster leurs stratégies.