L'or flirte avec un pic de deux mois avant les chiffres de l'inflation américaine

Les métaux précieux pris entre plusieurs feux

L'or évolue mardi près des niveaux qui n'avaient pas été observés depuis environ deux mois, flirtant avec la barre des 4 450 $ l'once. Cette progression est soutenue par une conjonction de facteurs, notamment les tensions géopolitiques persistantes qui maintiennent les prix du pétrole brut à un niveau élevé. Parallèlement, les acteurs du marché adoptent une attitude prudente avant la publication d'un important rapport sur l'inflation prévu pour mercredi. Cette donnée économique pourrait clarifier la position de la Réserve Fédérale américaine (Fed) concernant les taux d'intérêt, et plus spécifiquement si une hausse en septembre reste une possibilité.

L'argent a également connu une nette remontée, dépassant les 65 $ pour la deuxième séance consécutive. Cette avancée marque son plus haut niveau en sept semaines, reflétant un sentiment positif plus généralisé au sein du complexe des métaux précieux. Les racines du rallye actuel remontent aux chiffres de l'emploi de vendredi dernier, qui ont révélé une contraction inattendue du marché du travail américain, avec une perte de 23 000 emplois en juillet. Ce développement a considérablement atténué les attentes d'un resserrement monétaire immédiat.

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Attentes du marché : un revirement compliqué par le pétrole

Le rapport sur l'emploi américain a joué un rôle clé dans la réorientation du sentiment du marché. Les données de tarification sur la plateforme Kalshi indiquent une forte baisse de la probabilité d'une augmentation des taux de la Fed en septembre, passant de 67 % à 46 % en une semaine. Ce changement suggère une croyance croissante que la banque centrale pourrait s'abstenir de nouvelles hausses de taux afin de soutenir la croissance économique. Cependant, le récit s'est complexifié en raison du comportement des prix du pétrole. Le baril de Brent a grimpé vers 90 $, et le West Texas Intermediate (WTI) a suivi, dépassant les 84 $ mardi matin. Cette dynamique haussière a prolongé les gains impressionnants de lundi, qui avaient dépassé 5 %.

La pression haussière renouvelée sur le pétrole découle des récentes exigences du président Trump, demandant à l'Iran de compenser les dommages de guerre. Cette demande inattendue a jeté une ombre sur l'optimisme antérieur concernant un accord potentiel avec Oman visant à rouvrir la voie maritime cruciale du détroit d'Ormuz. Les marchés surveillent de près l'évolution de ces discussions diplomatiques et leurs répercussions potentielles sur l'offre globale.

Développements miniers et demande sous-jacente

Le secteur minier a connu ses propres turbulences. Les actions de Barrick Mining ont subi une pression considérable, chutant jusqu'à 9,7 % lundi, enregistrant ainsi leur pire performance journalière depuis mars. Ce déclin fait suite à l'accord de la société visant à intégrer sa découverte de Fourmile dans la coentreprise Nevada Gold Mines. Les analystes ont largement perçu la valorisation reçue comme insuffisante. Selon les termes de l'accord, Newmont acquerra l'actif Fourmile de Barrick, déboursant 1,95 milliard de dollars et contribuant avec ses projets Mike et Fiberline. Cette opération vise à résoudre un différend de longue date qui avait entravé les projets de Barrick pour une introduction en bourse en Amérique du Nord.

L'analyste de RBC, Josh Wolfson, a estimé la valeur totale de Fourmile à environ 11 milliards de dollars, suggérant que la participation de 38,5 % de Newmont représente une valeur plus proche de 4,2 milliards de dollars, soit nettement supérieure à la composante en espèces payée. Le PDG de Barrick, Mark Hill, a tenté de clarifier la valeur globale de la transaction lors d'une conférence sur les résultats, affirmant que la valeur totale de la transaction, en tenant compte des litiges réglés, s'élève à environ 4 milliards de dollars. Les actions de Barrick ont clôturé la séance de lundi près de 40,88 $, tandis que Newmont a enregistré un gain modeste d'environ 3 %.

La force persistante de la demande d'or

Sous la surface des fluctuations de prix quotidiennes, une demande fondamentale pour l'or continue de se renforcer. La banque centrale de Chine a signalé l'ajout de 640 000 onces, soit environ 20 tonnes, à ses réserves d'or en juillet. Il s'agit du 21ème mois consécutif d'accumulation par la Banque Populaire de Chine et représente l'achat mensuel le plus important enregistré depuis 2023. Les données du World Gold Council corroborent cette tendance, indiquant une augmentation substantielle d'une année sur l'autre des acquisitions d'or par les banques centrales mondiales. Au deuxième trimestre, ces achats ont bondi de plus de 60 %, atteignant un total de 289 tonnes.

L'analyste de Deutsche Bank, Michael Hsueh, a décrit l'environnement de marché actuel pour l'or comme étant dans une « phase explosive », la banque projetant une moyenne annuelle de 4 700 $ l'once. Aakash Doshi de State Street suggère que les prix pourraient même atteindre 5 000 $ si la dynamique d'achat des banques centrales et des marchés émergents persiste jusqu'en 2027.

Lecture entre les lignes : le dilemme inflationniste

Le marché actuel de l'or et de l'argent présente une dichotomie fascinante. D'une part, un marché du travail en refroidissement rapide justifie une pause dans le cycle de hausse des taux de la Fed. D'autre part, la résurgence des prix du pétrole ravive les préoccupations inflationnistes. Le rapport de l'indice des prix à la consommation (IPC) de mercredi sera essentiel pour déterminer quelle de ces forces opposées exercera une influence plus grande sur le sentiment du marché et les attentes de politique monétaire à court terme. L'issue pourrait soit confirmer le récit d'une inflation ralentie, soutenant une Fed accommodante, soit signaler une pression inflationniste plus persistante, compliquant le processus décisionnel de la banque centrale.