Risque de contagion géopolitique au Moyen-Orient

Tensions géopolitiques et risques d'escalade

Le conflit en cours au Moyen-Orient s'intensifie, mettant en évidence les difficultés inhérentes au contrôle et à la résolution des conflits armés. Bien que ce ne soit pas le scénario le plus probable, il convient d'envisager un scénario de guerre prolongée, avec des ramifications potentielles s'étendant à travers la région Moyen-Orient et Afrique du Nord (MENA), et pouvant impacter certaines parties de l'Europe.

Des perturbations des chaînes d'approvisionnement sont anticipées, entraînant des hausses de prix non seulement pour le pétrole brut et le gaz naturel, mais aussi pour les engrais. Une crise prolongée augmente le risque d'un choc inflationniste durable. De plus, l'Europe pourrait être confrontée à un impact négatif notable sur la croissance économique.

Malgré les récentes augmentations des anticipations d'inflation à court terme sur le marché, les principales banques centrales sont peu susceptibles de réagir par des hausses de taux d'intérêt. Une telle réponse serait inappropriée, car cette situation représente un choc d'offre négatif classique qui échappe au contrôle de la politique monétaire. Il est essentiel de noter que les anticipations d'inflation à long terme restent ancrées.

Conséquences économiques et vulnérabilités de la chaîne d'approvisionnement

L'impact du conflit s'étend au-delà du pétrole et du gaz, affectant des secteurs critiques comme la production d'engrais. La région du Golfe Persique représente environ 25 à 35 % des exportations mondiales d'engrais azotés, fortement dépendantes des routes maritimes via le détroit d'Ormuz. Il existe peu d'itinéraires alternatifs, ce qui soulève des inquiétudes quant aux perturbations de l'approvisionnement.

Les agriculteurs, en particulier dans l'hémisphère Nord, achètent généralement des engrais entre mars et mai avant la saison des semailles. La hausse des prix pourrait entraîner des achats retardés ou réduits, ce qui aurait un impact négatif sur les rendements des cultures et, en fin de compte, ferait grimper les prix des denrées alimentaires.

Environ 20 millions de barils par jour, soit environ 25 % du commerce maritime mondial de pétrole, transitent par le détroit d'Ormuz, dont 80 % sont destinés à l'Asie, selon l'AIE. La capacité alternative des pipelines varie de 3,5 à 5,5 millions de barils par jour. Plusieurs pays, dont le Koweït, les Émirats arabes unis et l'Irak, auraient commencé à réduire leur production de pétrole en raison de la fermeture effective du détroit d'Ormuz. Les opérations de la plus grande raffinerie d'Arabie saoudite, Ras Tanura, ont été suspendues à la suite d'une frappe de drone. Le Brent a dépassé les 90 USD vendredi et devrait continuer à grimper.

En ce qui concerne le gaz naturel, environ 93 % des exportations de GNL du Qatar et 96 % de celles des ÉAU transitent par le détroit, ce qui représente 19 % du commerce mondial de GNL. Contrairement au pétrole, il n'existe pas d'itinéraire alternatif pour le GNL. Des attaques récentes sur des sites clés ont interrompu la production de GNL qatari pendant plusieurs jours. Les stocks de gaz de l'Europe sont déjà bas, et les reconstituer à des prix plus élevés aura un impact sur les consommateurs l'hiver prochain, même en cas de désescalade.

Réaction des banques centrales et instabilité régionale

La Banque centrale européenne (BCE) et les autres grandes banques centrales sont peu susceptibles de réagir à la hausse des prix des matières premières induite par la guerre par des hausses de taux d'intérêt. Cette situation constitue un choc d'offre négatif qui échappe à leur contrôle, et les anticipations d'inflation à long terme restent stables. Un resserrement prématuré de la politique monétaire pourrait exacerber le ralentissement économique.

Les tensions s'intensifient dans toute la région MENA, plusieurs pays européens étant déjà impliqués dans une certaine mesure. Le Royaume-Uni fournit un accès à ses bases aux États-Unis, la France s'est engagée à soutenir les États-Unis dans la sécurisation de la navigation dans le détroit d'Ormuz, et la Turquie et la Grèce sont de plus en plus en désaccord à Chypre. Ces facteurs contribuent à un paysage géopolitique complexe et volatil.