Tensions Géopolitiques et Réactions des Marchés : Le Pétrole S'envole, les Obligations S'effritent

Contexte Géopolitique Tendue et Impact sur les Prix

Les marchés ont connu un week-end mouvementé suite aux nouvelles frappes de missiles américaines visant l'Iran, provoquant des actions de représailles dans tout le Moyen-Orient. Les messages contradictoires concernant l'ouverture du détroit d'Ormuz ajoutent à la confusion. Depuis le début de la semaine, les échanges de frappes s'intensifient, exerçant une pression croissante sur le cessez-le-feu précaire, dont la pérennité est déjà mise à mal. Ce matin, le prix du Brent a bondi au-delà des $79 le baril, marquant une nette hausse par rapport à sa clôture de la semaine précédente, juste au-dessus des $75. Parallèlement, le contrat à terme sur le gaz naturel néerlandais TTF évolue au-dessus des €50 le MWh. Une rupture du seuil de €53.55 pourrait nous ramener aux plus hauts niveaux observés depuis mars.

Réactions des Actifs et Perspectives Économiques

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Le dollar américain a débuté la semaine en force, mais peine à maintenir son élan durant la session asiatique de ce matin, avec EUR/USD à 1.14 et USD/JPY à 162. Les marchés boursiers asiatiques affichent des pertes, et les contrats à terme sur les indices européens et américains signalent également un début de séance plus faible. Les contrats à terme sur les obligations souveraines sont en baisse, les récents développements influençant à la fois les anticipations sur les réactions des banques centrales et les attentes en matière d'inflation. Le calendrier économique du jour étant particulièrement dégarni, les développements liés à l'Iran risquent de dicter les mouvements intrajournaliers. Une approche prudente, privilégiant la hausse du pétrole, la faiblesse des obligations et des actions, ainsi qu'un dollar plus fort, semble donc appropriée.

Agendas des Banques Centrales et Indicateurs Clés

Ce n'est qu'après la clôture européenne que les discours de Schnabel (ECB), Waller (Fed) et Pill (économiste en chef de la BoE) offriront une certaine distraction. Demain, l'attention se portera sur la publication des chiffres de l'inflation IPC de juin et sur le premier témoignage semestriel du président de la Fed, Jerome Powell, devant le Congrès américain. Le consensus anticipe une légère baisse de 0.1% de l'inflation headline d'un mois à l'autre, grâce à la baisse des prix du gaz, ce qui ramènerait l'IPC headline de 4.2% en glissement annuel à 3.8%. L'IPC core est quant à lui prévu à 0.2% mensuel et 2.9% annuel (inchangé). Une accélération, même modérée, de l'IPC core mensuel serait particulièrement préoccupante, d'autant que les minutes de la réunion de juin du FOMC ont déjà révélé que "quelques" membres étaient favorables à une hausse des taux. Les tarifs douaniers, les perturbations dans les secteurs de l'énergie et des engrais, ainsi que l'essor de l'IA, contribuent à pousser l'inflation à la hausse, alimentant les paris des marchés monétaires américains sur un resserrement de la politique de la Fed. La probabilité implicite d'une action en juillet s'établit à 33%, avec une première hausse des taux quasiment entièrement intégrée pour la réunion de septembre. Le président de la Fed, Powell, a maintenu sa position prudente pour l'instant, en ligne avec son objectif de réduire la communication et les perspectives de la Fed. Il reste à voir s'il adoptera une approche plus ouverte devant le Congrès, mais les marchés chercheront des indices, notamment sur l'évaluation des risques inflationnistes.

Perspectives des Analystes et Points de Vigilance

Les autres points à surveiller aux États-Unis cette semaine incluent le début de la saison des résultats du T2, les ventes au détail (jeudi), ainsi que l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan (vendredi). Divers intervenants de la Fed s'exprimeront également avant le début de la période de "blackout" (18 juillet). Les analystes soulignent que la Banque Nationale Tchèque (CNB) est restée prudente dans ses conclusions concernant la décélération inattendue de l'IPC de juin. La croissance des prix est passée de 2.1% à 1.5%, sous l'objectif de 2% de la CNB, principalement en raison de la chute des prix volatils des carburants et des denrées alimentaires. La CNB ne s'attend pas à la poursuite de cette tendance et note que l'inflation hors éléments volatils a peu évolué, restant soutenue par une inflation des services élevée (4.5%). La vice-gouverneure de la CNB, Zamrazilova, a exprimé des préoccupations quant à la vigueur de la demande des consommateurs, potentiellement moteur de l'inflation future. La CNB prévoit que l'inflation headline avoisinera les 2% d'ici fin 2026. L'inflation core élevée et les pressions inflationnistes mondiales accrues justifient une vigilance continue. Pendant ce temps, en Hongrie, le Parlement devrait approuver rapidement la nomination du président Sulyok, un allié d'Orban. Bien que le rôle du président soit largement cérémoniel, le Premier ministre Magyar cherche à éviter une situation similaire à celle de la Pologne, où le président entrave la politique du gouvernement Tusk. Cette manœuvre symbolique souligne l'engagement de Magyar à démanteler le système Orban. Son orientation pro-européenne et l'objectif à plus long terme de rejoindre la zone euro ont stimulé une convergence significative du forint, le maintenant près de ses plus hauts niveaux pluriannuels et entraînant une surperformance régionale des obligations hongroises.