الدولار يواصل صعوده وسط ضغوط على أسواق السندات والأسهم

تحركات الأسواق وتطوراتها

تشهد السندات الأساسية ضغوطًا متزايدة مع بقاء أسعار خام برنت فوق مستوى 100 دولار للبرميل، وذلك على الرغم من الجهود المبذولة لخفضها. لم تنجح المبادرة الأخيرة من وزارة الخزانة الأمريكية، التي سمحت للدول بشراء النفط الروسي العالق في البحر، في تخفيف هذا الضغط. يشير الجدل المستمر بين الولايات المتحدة وإيران، وتأثير الأخير على سلاسل الإمداد، إلى أن أسعار النفط من غير المرجح أن تنخفض قريبًا. ومما زاد الطين بلة، التحذير الذي أطلقه الرئيس الأمريكي السابق ترامب بشأن الصراع مع إيران.

يواصل منحنى العائد الألماني اتجاهه الهابط، مع ارتفاع العائدات الأمامية بما يصل إلى 4 نقاط أساس. أغلق العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات عند مستوى 2.96%، وهو ثاني أعلى مستوى له منذ عام 2011، ويتجه الآن نحو مستوى المقاومة الحرج البالغ 3%. وفي المملكة المتحدة، شهد السوق تحولاً من انحدار هابط إلى انحدار صعودي طفيف. بدأت توقعات التضخم المتزايدة تؤثر على الطرف الطويل من المنحنى، خاصة في غياب استجابات قوية للسياسة النقدية. شهدت عائدات المملكة المتحدة زيادات تتراوح بين 8.8 نقطة أساس (سنتان) و 9.6 نقطة أساس (30 عامًا).

لأول مرة، تواجه سندات الخزانة الأمريكية أيضًا ضغوط بيع كبيرة في الطرف الأمامي. بدأت أسواق المال الأمريكية تستبعد تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة لهذا العام. شهد منحنى العائد الأمريكي انحدارًا هابطًا، مع ارتفاع العائدات من 0.3 نقطة أساس (30 عامًا) إلى 9 نقاط أساس (سنتان). من الناحية الفنية، اخترق عائد السنتين مستوى المقاومة البالغ 3.6%، وهو الحاجز الذي احتوى التداول منذ سبتمبر من العام الماضي. يتزامن هذا الاختراق مع خط اتجاه هبوطي طويل الأجل ومتوسط ​​200 يوم، مما يمثل تطورًا مهمًا من الناحية الفنية.

هيمنة الدولار وتأثيرها

تزداد قوة الدولار وضوحًا. تجاوز المؤشر الدولاري المرجح بالتجارة أعلى مستوى له حتى تاريخه البالغ 99.70، ويتجه الآن نحو ذروة نوفمبر عند 100.40. هذا الصباح، اخترق زوج EUR/USD مستوى 1.15، مع وجود أدنى مستوى في أغسطس عند 1.1392 كهدف رئيسي تالٍ. يزيد ضعف اليورو من تعقيد الأمور بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي (ECB)، مما قد يؤدي إلى تفاقم مخاطر التضخم التصاعدية قبل اجتماعه القادم. عاد زوج USD/JPY إلى مستويات يناير، حيث يتم تداوله أقل بقليل من 160، وهو المستوى الذي أثار سابقًا فحوصات الأسعار من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ومناقشات حول التدخلات المنسقة المحتملة. في الوقت الحالي، لا يصدر عن اليابان سوى تحذيرات شفهية.

تتأثر معنويات المخاطرة نتيجة للصراع المستمر. شهدت المؤشرات الأوروبية الرئيسية خسائر تتراوح بين 0.5% و 1% أمس، في حين تجاوزت الخسائر في الولايات المتحدة 1.5%. من المتوقع أن تستمر ديناميكيات السوق الكامنة وراء ارتفاع أسعار النفط، وارتفاع أسعار الفائدة، وقوة الدولار، وضعف الأسهم حتى نهاية الأسبوع.

يتضمن جدول الأعمال الاقتصادي اليوم مؤشرات أسعار المستهلك الشخصي لشهر يناير، حيث سيتم مراقبة تضخم السلع عن كثب. قد يكون مسح جامعة ميشيغان للمستهلك لشهر مارس أكثر تأثيرًا من منظور السوق. تشير المقابلات التي أجريت قبل الإصدار إلى أن توقعات التضخم يمكن أن تتأثر بالصراع في الشرق الأوسط، مما قد يزيد من تثبيط معنويات السندات. سيتم أيضًا إصدار طلبات السلع المعمرة لشهر يناير وفرص العمل المتاحة (JOLTS) اليوم، ولكن من المتوقع أن تتراجع أهميتها.

المخاطر الجيوسياسية والاستقرار المالي

حذرت وكالة التصنيف الائتماني S&P من أن الزيادة المستمرة في أسعار الطاقة قد تؤدي إلى خفض التصنيف الائتماني لهنغاريا. تحتفظ هنغاريا حاليًا بتصنيف BBB- مع نظرة مستقبلية سلبية (تم تأكيدها في أكتوبر). سيؤدي التخفيض إلى فقدان البلاد وضعها الاستثماري. يشير محللو S&P إلى أن ارتفاع أسعار الغاز على غرار عام 2022 يمكن أن يؤدي إلى تدهور كبير في الحساب الجاري لهنغاريا، وزيادة التضخم، وانخفاض قيمة الفورنت بشكل كبير، مما يضغط على المؤشرات المالية وتصنيف البلاد.

يتفاقم خطر التخفيض بسبب تدابير التحفيز المالي السابقة للانتخابات، والتي من المتوقع أن يكون لها تأثير مالي أطول أمداً من تلك التي تم تنفيذها في عام 2022. بلغ عجز الميزانية في هنغاريا 2.1 تريليون فورنت بحلول نهاية فبراير، وهو بالفعل 40% من هدف العام بأكمله. من المقرر إجراء مراجعة تصنيف S&P القادمة في 29 مايو.

أعلنت نائبة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان أن البنوك الأمريكية ستتلقى مقترحات رأسمالية مخففة من المنظمين في الأسبوع المقبل. في حين أن اعتماد الحزمة النهائية لقواعد بازل III سيؤدي إلى زيادة طفيفة في متطلبات رأس المال، أشارت بومان إلى أن التغييرات المقترحة الأخرى على الرسوم الإضافية للبنوك ذات الأهمية النظامية العالمية ستعوض ذلك. تهدف حزمة الإصلاح إلى تشجيع إقراض البنوك وعكس اتجاه النشاط العقاري الذي يتم التعامل معه بشكل متزايد من قبل غير البنوك.

نظرة على تحركات الأموال الذكية

يجتمع عدد من العوامل لخلق بيئة صعبة للمستثمرين. يضغط الدولار القوي على الأسواق الناشئة والشركات ذات الديون المقومة بالدولار. يؤثر ارتفاع العائدات على محافظ الدخل الثابت، وتتطلب أسواق الأسهم المتقلبة اتباع نهج حذر. يضيف ارتفاع أسعار النفط ضغوطًا تضخمية، مما يعقد سياسات البنوك المركزية.

تأثيرات مباشرة على الأصول

• EUR/USD: من المرجح حدوث مزيد من الضغط الهبوطي مع تعزيز الدولار.
• USD/JPY: يجب مراقبة مخاطر التدخل مع اقتراب الزوج من المستويات الرئيسية.
• خام برنت: ستستمر التطورات الجيوسياسية في دفع حركة الأسعار.
• عملات الأسواق الناشئة: توقع زيادة التقلبات وانخفاض قيمة محتمل مقابل الدولار.

  يجب على المتداولين مراقبة التطورات الجيوسياسية عن كثب، واتصالات البنوك المركزية، وإصدارات البيانات الاقتصادية الرئيسية. تعد إدارة المخاطر أمرًا بالغ الأهمية في هذا المناخ غير المؤكد. ضع في اعتبارك التحوط من تعرض العملة وتنويع المحافظ لتقليل الخسائر المحتملة. يعد مستوى 3% على العائد الألماني لأجل 10 سنوات ومستوى 100.40 على المؤشر الدولاري من المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها بحثًا عن الاختراقات المحتملة.