الجنيه الإسترليني مقابل الفرنك السويسري يقترب من منطقة انعكاس الاتجاه مع تراجع المخاطر السياسية وتصفية المراكز الهابطة

صعود الإسترليني مدفوع بتغير المراكز أكثر من تحسن المعنويات

لم تكن القوة الأخيرة التي شهدها الجنيه الإسترليني مجرد انعكاس لتحسن المعنويات تجاه المملكة المتحدة. بل إن جزءًا كبيرًا من زخمه الصعودي نابع من التراجع الكبير لأحد أبرز المراكز الهابطة في السوق. اكتسب هذا التحول زخمًا كبيرًا مع تراجع حالة عدم اليقين السياسي، خاصة فيما يتعلق بالانتقال القيادي في حزب العمال، بشكل أسرع بكثير مما كان متوقعًا. وجد المستثمرون الذين بنوا مراكز بيع كبيرة على الإسترليني أنفسهم في الجانب الخاسر من ديناميكيات السوق المتغيرة بسرعة. لا تزال عملية إعادة التموضع هذه قيد التنفيذ، مما يقدم تفسيرًا مقنعًا لأداء الإسترليني المتفوق، والذي كان أكثر وضوحًا في أزواج العملات المتقاطعة مثل GBP/CHF مقارنة بأدائه مقابل الدولار الأمريكي وحده. قبل التطورات القيادية التي تم حلها الآن، كان المشاركون في السوق قد جمعوا رهانات هبوطية كبيرة على الإسترليني، متوقعين فترة من عدم الاستقرار السياسي الممتد. ومع ذلك، فإن النتيجة الحاسمة لانتخابات ميكرفيلد الفرعية في 18 يونيو قد عطلت فعليًا الكثير من هذه المخاطر المتصورة بين عشية وضحاها. بالنسبة لأولئك المتداولين الذين راهنوا على ضعف الإسترليني بسبب فترة انتقالية سياسية طويلة، فإن المنطق الأساسي لصفقاتهم قد تبدد. ما تلا ذلك لم يكن انفجارًا للتفاؤل الجديد بشأن الاقتصاد البريطاني بقدر ما كان عملية ميكانيكية متوقعة، وإن كانت سريعة، لإغلاق تلك المراكز الهابطة. تشير تقديرات حديثة من Société Générale إلى أنه حتى أواخر يونيو، كانت الحسابات المضاربية لا تزال تحتفظ بمراكز بيع تعادل 35.5% من الاهتمام المفتوح. وبينما تم بالفعل تصفية جزء من هذه المراكز، يقترح البنك أن القاعدة المتركزة المتبقية من المراكز الهابطة توفر وقودًا كافيًا لمزيد من ارتفاع الإسترليني مع خروج هذه المراكز بشكل مستمر.

الأساسيات الداعمة والتقارب الفني

قراءة التحليل

في الوقت نفسه، تحسن السرد الاقتصادي الأساسي بشكل طفيف. نجح محافظ بنك إنجلترا Andrew Bailey في إدارة توقعات السوق فيما يتعلق بتيسير السياسة النقدية المبكر. تشير تعليقاته إلى أن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى البقاء عند مستويات مقيدة لضمان زوال الضغوط التضخمية الناجمة عن صدمة أسعار النفط هذا العام بالكامل. مع استقرار سعر الفائدة الأساسي حاليًا عند 3.75%، يحتفظ الإسترليني بميزة عائد ملحوظة مقارنة بعملات مثل الفرنك السويسري (0.00%)، واليورو (2.25%)، والين الياباني (1.00%). يوفر هذا الفارق حافزًا إضافيًا وملموسًا للمستثمرين للحفاظ على حيازات الإسترليني أو البدء فيها. تتقارب هذه القوى الاقتصادية الكلية القوية وتحولات المراكز الآن عند نقطة محورية فنية. استأنف زوج GBP/CHF مساره الصعودي من أدنى مستوى في مارس عند 1.0281 ويقترب الآن من منطقة مقاومة مهمة تتجمع حول مستوى 1.08. طالما ظل الدعم عند 1.0674 صامدًا، فإن المسار الأقل مقاومة لهذا الزوج يبدو صعوديًا.

رسم مسار جديد

تتجاوز أهمية منطقة 1.08 مجرد اختراق فني بسيط. إن التحرك الحاسم فوق 1.0797 سيمثل خرقًا حاسمًا للاتجاه الهابط متوسط الأجل الذي تم تأسيسه منذ بلوغ الذروة في أوائل عام 2024 عند 1.1675. بعد ذلك، فإن اختراقًا لاحقًا فوق مستوى الإسقاط بنسبة 100%، المحسوب من 1.0821 إلى 1.0674 مسقطًا من 1.0468، والذي يقع عند 1.0861، سيعزز بقوة فكرة أن تعافي الإسترليني يتحول من مجرد ارتداد تصحيحي إلى تقدم اندفاعي جديد حقيقي. مثل هذا التطور الفني سيزيد بشكل كبير من احتمالية حدوث تحرك متسارع نحو إسقاط فيبوناتشي بنسبة 161.8%، الواقع عند 1.1104. ترسم المؤشرات الفنية طويلة الأجل أيضًا صورة بناءة بشكل متزايد. نجح زوج GBP/CHF في استعادة متوسطه المتحرك الأسي لمدة 55 أسبوعًا (الموجود حاليًا عند 1.0689) وأظهر مرونة من خلال الدفاع عن أدنى مستوى رئيسي تم تأسيسه في عام 2022 عند 1.0183. عند النظر إليه جنبًا إلى جنب مع التصفية المستمرة لمراكز الإسترليني الهابطة والتزام بنك إنجلترا بسياسة نقدية مقيدة نسبيًا، يشير الإعداد الفني الحالي إلى أن مكاسب الإسترليني الأخيرة قد تبشر بالفعل ببدء انعكاس اتجاه أوسع متوسط الأجل، بدلاً من مجرد ارتداد عابر آخر.

تأثيرات السوق المترتبة

إن تقارب تصفية مراكز الإسترليني الهابطة، وتصاعد المخاطر السياسية، وموقف بنك إنجلترا المتشدد يخلق إعدادًا فنيًا مقنعًا لزوج GBP/CHF. هذا التطور لا يحدث بمعزل عن غيره. يجب على المتداولين مراقبة مجمع الإسترليني الأوسع، بما في ذلك GBP/USD، بحثًا عن علامات على قوة مستمرة، على الرغم من أن عمليات التداول المتقاطعة تظهر حاليًا زخمًا أكبر بسبب ديناميكيات التصفية المحددة. قد يواجه الفرنك السويسري (CHF)، باعتباره العملة الأقل أداءً في هذا الزوج، ضغوط بيع متجددة، مما قد يؤثر على أزواج USD/CHF و EUR/CHF الأوسع إذا تسارع هذا الاتجاه. علاوة على ذلك، فإن الخطاب المتشدد لبنك إنجلترا، والذي يدفع ضد توقعات التيسير، يمكن أن يوفر دعمًا للسندات الحكومية البريطانية، على الرغم من أن الارتفاع الكبير قد يكون محدودًا إذا كان يُنظر إلى مخاوف التضخم على أنها تتضاءل. تشمل المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها منطقة 1.08 المذكورة لزوج GBP/CHF، مع فتح إغلاق حاسم فوقها الباب أمام مستوى 1.1104. على الجانب السلبي، قد يشير الفشل في الحفاظ على مستوى 1.0674 إلى توقف مؤقت أو انعكاس، لكن الخلفية الفنية والمراكز الأوسع تشير إلى أن الانخفاضات قد تكون فرصًا للشراء لأولئك الذين يتوقعون تغييرًا مستدامًا في الاتجاه.