بنك الاحتياطي الأسترالي على وشك رفع الفائدة إلى 4.1% ما هي الدوافع؟

68% هي احتمالية رفع سعر الفائدة النقدي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4.1%، وفقًا لتسعير الأسواق الحالي. يواجه البنك المركزي الأسترالي ضغوطًا متزايدة لرفع السياسة النقدية إلى ما بعد معدل "الحياد" الحالي، والذي يتساوى فيه سعر الفائدة مع معدل التضخم، بهدف كبح جماح الاقتصاد "المتقد" وكبح جماح الأسعار المتزايدة.

الضغوط التضخمية تدفع البنك نحو التشديد النقدي

تشير بيانات الأسواق الحالية إلى احتمالية قوية تصل إلى 68% لرفع سعر الفائدة النقدي بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى مستوى 4.1%. هذا القرار يأتي في وقت يتزايد فيه القلق بشأن التضخم في أستراليا. يرى محللون أن بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) يواجه حاجة ملحة لتحريك سياسته النقدية إلى ما بعد المعدل "الحيادي" الحالي. يُعرف المعدل الحيادي بأنه النقطة التي يكون فيها سعر الفائدة قريبًا من معدل التضخم، مما يعني أن تكلفة الاقتراض الفعلية تكاد تكون معدومة. ومع وجود اقتصاد "متقد" للغاية، مدعومًا بسوق عمل قوي حيث يكاد كل من يرغب في العمل يجد وظيفة، فإن البنك يخشى أن يؤدي استمرار هذا الوضع إلى زيادة التضخم بشكل غير منضبط.

تصريحات حديثة من محافظ البنك، ميشيل بولك، ونائب المحافظ أندرو هاوزر، وصفت اجتماع مارس بأنه "نشط"، مما يعني أن رفع الفائدة مطروح بقوة على الطاولة. حذر هاوزر بشكل خاص من أن إبقاء أسعار الفائدة منخفضة للغاية قد يؤدي إلى "ارتفاع ضار" في توقعات التضخم. هذا التحذير يعكس القلق العميق لدى البنك بشأن استمرار الضغوط التضخمية وصعوبة السيطرة عليها.

في الوقت الحالي، يبلغ سعر الفائدة 3.85%، ولكن نظرًا لأن الأسعار ترتفع بنسبة 3.8%، فإن تكلفة الاقتراض "الحقيقية" تقترب من الصفر. هذا الوضع لا يساعد الاقتصاد على التباطؤ، بل قد يشجعه على مزيد من الإنفاق. لذلك، يعتقد البنك أن الخطوة التالية يجب أن تكون رفع الفائدة لتجاوز هذا المستوى الحيادي، وجعل الاقتراض أكثر تكلفة لردع الإنفاق الزائد.

الغموض الجيوسياسي وتأثيره على المسار المستقبلي

يزداد المشهد تعقيدًا بسبب التصعيد الأخير في الصراع بين إيران وإسرائيل، والذي تحول من اشتباك إقليمي إلى تهديد منهجي لأمن الطاقة العالمي والتجارة البحرية. يمثل إغلاق مضيق هرمز، وهو شريان حيوي لنحو 20% من إمدادات الطاقة السائلة في العالم، "سيناريو كابوس" لصناع السياسات. إنه يمثل صدمة عرضية كلاسيكية تهدد بإلغاء ربط توقعات التضخم مع تقويض النشاط الاقتصادي في نفس الوقت. هذا التطور الجيوسياسي يضيف طبقة من عدم اليقين حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، ليس فقط في أستراليا بل على مستوى البنوك المركزية العالمية.

قبل اندلاع الأزمة في الشرق الأوسط، كانت الأسواق تميل بالفعل نحو رفع الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي في اجتماعه. ومع ذلك، فإن التوترات المتصاعدة قد تجعل البنك يزن بعناية أكبر أي خطوات مستقبلية. إذا أدت الأزمة إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير، فقد يتسبب ذلك في موجة تضخمية جديدة تتطلب استجابة أقوى من البنك المركزي.

توقعات ما بعد الاجتماع وتأثيرها على الدولار الأسترالي

لا يقتصر الأمر على رفع الفائدة لمرة واحدة، بل تشير التوقعات إلى أن قرار مارس قد يكون بداية لمرحلة تشديد نقدي متجددة. تتوقع عدة بنوك كبرى، بما في ذلك ANZ وCBA وNAB وWestpac، رفعًا إضافيًا بمقدار 25 نقطة أساس في مايو، مما قد يرفع سعر الفائدة النهائي إلى 4.35%. هذا يعكس قلقًا مستمرًا بشأن التضخم.

في فبراير، توقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن يعود التضخم الأساسي المعدل إلى النطاق المستهدف فقط في النصف الأول من عام 2027، وأن يصل إلى نقطة المنتصف عند 2.5% في النصف الأول من عام 2028. تشير هذه التوقعات إلى أن الطريق نحو استعادة استقرار الأسعار سيكون طويلاً.

نتيجة لسياسة التشديد النقدي المتوقعة، جنبًا إلى جنب مع رياح المعارضة من أسعار الطاقة المرتفعة، من المتوقع أن ينخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 إلى حوالي 1.9%، مع احتمال ارتفاع البطالة لتصل إلى 4.5% بنهاية العام. هذا يمثل مفاضلة صعبة بين السيطرة على التضخم والحفاظ على النمو الاقتصادي.

الدولار الأسترالي (AUD) أظهر حساسية عالية لتغيرات توقعات بنك الاحتياطي الأسترالي. خلال منتصف مارس، شهد زوج AUD/USD حربًا باردة بين التشديد المحلي العالمي وعزوف المستثمرين عن المخاطرة. بينما عزز الدولار الأمريكي (USD) كملاذ آمن بسبب الصراع الإيراني، دعم الدولار الأسترالي الارتفاع المتزايد لاحتمالية وصول سعر الفائدة النقدي إلى 4.10%. من الناحية الفنية، وصل زوج AUD/USD إلى أعلى مستوى في 45 شهرًا عند 0.7189 قبل الاجتماع، لكنه تراجع لاختبار مستوى 0.7000. إذا رفع بنك الاحتياطي الأسترالي الفائدة كما هو متوقع ولكنه تبنى نبرة أكثر صبرًا أو "انتظار وترقب" للمستقبل، فقد يشهد الدولار الأسترالي رد فعل "بيع عند الخبر"، ومن المحتمل أن ينخفض نحو مستوى الدعم 0.6940. على العكس من ذلك، فإن البيان المتشدد الذي يشير صراحة إلى رفع في مايو وسعر فائدة نهائي عند 4.35% قد يدفع AUD/USD مرة أخرى نحو علامة 0.7200.