ناسداك وبورصة شتوتغارت: هل يفتح هذا التحالف آفاقًا جديدة لتسوية الأصول الرقمية؟

الأوراق المالية المُرمّزة تكتسب زخمًا في أوروبا

في خطوة تهدف إلى تبسيط أسواق رأس المال الأوروبية، تتعاون ناسداك مع Seturion التابعة لمجموعة بورصة شتوتغارت، وهي منصة مصممة لتسوية الأصول المُرمّزة. يسعى هذا التعاون إلى ربط منصات التداول الأوروبية التابعة لناسداك بالبنية التحتية التي تستخدم تقنية السجلات الموزعة (DLT) لتسوية الأوراق المالية المُرمّزة.

سينصب التركيز الأولي للشراكة على المنتجات المهيكلة. الهدف هو تسريع عملية تسوية الأصول المُرمّزة في جميع أنحاء أسواق رأس المال الأوروبية. قد يمثل هذا خطوة مهمة نحو تحقيق قدر أكبر من الكفاءة وتقليل التعقيد في النظام المالي في المنطقة.

تدعم Seturion مجموعة واسعة من فئات الأصول عبر شبكات السجلات الموزعة العامة والخاصة. يمكن تسوية المعاملات باستخدام أموال البنك المركزي أو النقود الموجودة على السلسلة، مما يوفر المرونة والاختيار. تتصور بورصة شتوتغارت أن تكون Seturion منصة مفتوحة، ترحب بمشاركة شبكة واسعة من المؤسسات المالية في جميع أنحاء أوروبا.

بموجب الاتفاقية، ستربط ناسداك منصات التداول الأوروبية التابعة لها بـ Seturion، مما يتيح تسوية الأوراق المالية المُرمّزة المتداولة في تلك الأسواق من خلال المنصة. وتخطط الشركتان لتوسيع نطاق المشاركة تدريجيًا ليشمل المزيد من المصدرين والوسطاء والمؤسسات المالية الأخرى.

عنق الزجاجة في التسوية الأوروبية

تعالج الشراكة بشكل مباشر قضية التجزئة داخل البنية التحتية للتداول اللاحق في أوروبا. في الوقت الحالي، تتم معالجة تسوية الأوراق المالية من خلال مجموعة من الأنظمة الوطنية، لكل منها مجموعة القواعد والإجراءات الخاصة بها. هذا يخلق أوجه قصور ويزيد من التعقيد التشغيلي.

من خلال الاستفادة من تقنية السجلات الموزعة، تتمتع منصة مشتركة مثل Seturion بالقدرة على تقليل أوقات التسوية وتبسيط العمليات في جميع أنحاء الأسواق الأوروبية بشكل كبير. وقد سلط البنك المركزي الأوروبي سابقًا الضوء على "الحاجة الملحة إلى دمج أسواق رأس المال المجزأة في أوروبا"، ليس فقط في أنشطة ما بعد التداول، ولكن أيضًا في مجالات مثل الإشراف.

تم تصميم النظام للامتثال للأطر التنظيمية الأوروبية الحالية، بما في ذلك MiFID II ونظام DLT التجريبي. تسمح هذه اللوائح للمؤسسات المالية بتجربة تقنية السجلات الموزعة في تداول وتسوية الأوراق المالية المُرمّزة، مما يعزز الابتكار داخل بيئة متوافقة.

اتجاهات أوسع في ترميز الأصول

تُظهر البورصات التقليدية اهتمامًا متزايدًا بالإصدارات المُرمّزة من الأوراق المالية التقليدية. يعكس هذا جهدًا أوسع لتحديث البنية التحتية لسوق رأس المال والتكيف مع المشهد التكنولوجي المتطور. أعلنت مجموعة بورصة شتوتغارت في فبراير أنها ستدمج أعمالها في مجال العملات المشفرة مع Tradias، وهي شركة لتداول الأصول الرقمية مقرها فرانكفورت. يمثل هذا الاندماج خطوة استراتيجية لتعزيز وجودها في أسواق العملات المشفرة المؤسسية.

أعلنت ناسداك أيضًا عن شراكة مع Kraken و Backed لتطوير بوابة تدعم الأسهم المُرمّزة مع الحفاظ على سيطرة المُصدر. في سبتمبر، كشفت شركة Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) عن خطط لإدخال مجموعة فرعية من سندات الخزانة الأمريكية على شبكة Canton، بهدف طويل الأجل يتمثل في توسيع نطاق الترميز ليشمل مجموعة واسعة من الأصول المؤهلة للحفظ في شركة Depository Trust Company. عالج مشغل البنية التحتية للسوق حوالي 3.7 كوادريليون دولار في عام 2024.

تعمل بورصة نيويورك (NYSE) والشركة الأم Intercontinental Exchange (ICE) أيضًا بنشاط على تطوير منصة لتداول الأسهم المُرمّزة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). تهدف هذه المنصة إلى دعم التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع والتسوية القائمة على تقنية البلوك تشين، مما يوفر مرونة وإمكانية وصول أكبر للمستثمرين. في الأسبوع الماضي، أعلنت ICE عن استثمار في بورصة العملات المشفرة OKX، وتولت مقعدًا في مجلس الإدارة وتخطط لتقديم الأسهم والمشتقات المُرمّزة المدرجة في بورصة نيويورك لمستخدمي OKX بدءًا من عام 2026.

تشير البيانات الحديثة إلى أن الأسهم العامة المُرمّزة قد وصلت إلى ما يقرب من 1.01 مليار دولار في إجمالي القيمة على السلسلة، وفقًا لـ RWA.xyz. يؤكد هذا الرقم على التبني المتزايد وإمكانات الأصول المُرمّزة داخل الصناعة المالية.

تحليل الأبعاد الخفية

تشير هذه الخطوة التي اتخذتها ناسداك وبورصة شتوتغارت إلى تحول حاسم في الطريقة التي قد تعمل بها أسواق رأس المال الأوروبية في المستقبل. من خلال تبني تقنية البلوك تشين، فإنهم يهدفون إلى حل المشكلات القديمة المتمثلة في التجزئة وعدم الكفاءة.

بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن يترجم هذا إلى أوقات تسوية أسرع، وتقليل التكاليف التشغيلية، وزيادة الوصول إلى مجموعة واسعة من الأصول. قد تحفز الشراكة أيضًا المزيد من الابتكار في مجال ترميز الأصول، مما يؤدي إلى تطوير منتجات وخدمات مالية جديدة.

يمكن أن تتأثر العديد من فئات الأصول والمؤشرات بهذا التطور. وتشمل هذه:

• الأسهم الأوروبية
• اليورو (EUR)
• الصناديق المتداولة في البورصة المتعلقة بالبلوك تشين
• أسهم التكنولوجيا المالية

يجب على المتداولين مراقبة التطورات التنظيمية المتعلقة بالأصول الرقمية في أوروبا، لأنها ستلعب دورًا حاسمًا في تشكيل مستقبل الترميز. أيضًا، راقب معدلات اعتماد منصة Seturion من قبل المؤسسات المالية، لأن هذا سيكون مؤشرًا رئيسيًا على نجاحها. قد يكون علامة المليار دولار على السلسلة مستوى نفسيًا للسوق.