تأثير محدود لحرب الشرق الأوسط على فرنسا

مهام البنك المركزي الأوروبي والسياسة النقدية

يقع المقر الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت، وهو بمثابة البنك المركزي لمنطقة اليورو، وهي مجموعة من الدول التي تستخدم اليورو كعملة أساسية لها. يضطلع البنك بمسؤولية تحديد أسعار الفائدة وتنفيذ السياسات النقدية المصممة للتأثير على النشاط الاقتصادي في جميع أنحاء المنطقة.

الهدف الأساسي للبنك المركزي الأوروبي هو الحفاظ على استقرار الأسعار، وتحديدًا استهداف معدل تضخم يبلغ حوالي 2%. وتتمثل الآلية الأساسية المستخدمة لتحقيق هذا الهدف في إجراء تعديلات على أسعار الفائدة. تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى رفع قيمة اليورو، في حين أن الأسعار المنخفضة تقلل قيمته عادةً. تتشكل هذه القرارات من قبل مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، الذي يجتمع ثماني مرات سنويًا. يتألف المجلس من رؤساء البنوك المركزية الوطنية في منطقة اليورو، بالإضافة إلى ستة أعضاء دائمين، بمن فيهم رئيسة البنك المركزي الأوروبي، وهي حاليًا كريستين لاجارد.

قراءة التحليل

التيسير الكمي والتشديد الكمي

في الحالات التي تثبت فيها السياسة النقدية التقليدية عدم كفايتها، يتمتع البنك المركزي الأوروبي بسلطة تنفيذ التيسير الكمي (QE). يتضمن هذا النهج غير التقليدي قيام البنك المركزي الأوروبي بإنشاء يورو جديد لشراء الأصول، والأكثر شيوعًا السندات الحكومية أو سندات الشركات، من المؤسسات المالية. يتم تنفيذ التيسير الكمي بشكل عام لتحفيز الاقتصاد وعادة ما يمارس ضغطًا هبوطيًا على سعر صرف اليورو.

يقتصر التيسير الكمي على السيناريوهات التي من غير المرجح فيها أن يؤدي مجرد خفض أسعار الفائدة إلى تحقيق المستوى المطلوب من استقرار الأسعار. لقد لجأ البنك المركزي الأوروبي سابقًا إلى التيسير الكمي خلال فترات الضائقة الاقتصادية، بما في ذلك الأزمة المالية الكبرى في الفترة 2009-2011، وفي عام 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا باستمرار، وخلال جائحة كوفيد-19.

يمثل التشديد الكمي (QT) عكس التيسير الكمي. يتم تنفيذه بعد فترة من التيسير الكمي، عادة عندما يكون الاقتصاد في حالة انتعاش والتضخم آخذ في الارتفاع. خلال التشديد الكمي، يتوقف البنك المركزي الأوروبي عن مشترياته من السندات الحكومية وسندات الشركات ويمتنع عن إعادة استثمار المبالغ الرئيسية للسندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل في ميزانيته العمومية. تقلل هذه العملية بشكل فعال من السيولة في النظام المالي وتعتبر بشكل عام إيجابية لليورو.

تقييم تأثير التشديد الكمي

تشير التعليقات الأخيرة الصادرة عن مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إلى اتباع نهج مدروس لتقييم الصدمات الاقتصادية الخارجية، مثل تلك الناجمة عن عدم الاستقرار الجيوسياسي. في حين أن البنك المركزي الأوروبي يقر باحتمال تأثير الأحداث العالمية على منطقة اليورو، فإنه يؤكد أيضًا التزامه بالحفاظ على استقرار الأسعار من خلال أدوات السياسة النقدية المعمول بها. يراقب مجلس الإدارة باستمرار المؤشرات الاقتصادية ويعدل استراتيجياته حسب الحاجة للتنقل في المشهد الاقتصادي المتطور. صرح فرانسوا فيليروي دي جالو أن انكشاف الاقتصاد الفرنسي على تداعيات الحرب في الشرق الأوسط محدود، مع الأخذ في الاعتبار الإجراءات المتخذة.

تأتي هذه التصريحات في وقت يشهد فيه الاقتصاد العالمي حالة من عدم اليقين، مما يجعل تصريحات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي ذات أهمية خاصة للمستثمرين والمحللين على حد سواء. ويراقب السوق عن كثب أي إشارات قد تصدر عن البنك المركزي الأوروبي حول مساره المستقبلي للسياسة النقدية.