فخ الركود التضخمي يهدد سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي ويرسل زوج AUD/JPY نحو 103

تزايد الضغوط العالمية يدفع الدولار الأسترالي للهبوط

يشهد زوج العملات AUD/JPY تراجعًا متسارعًا، مدفوعًا بعودة القلق العالمي من المخاطر الاقتصادية وتزايد معضلة محلية تُعرف بـ "فخ الركود التضخمي". هذه البيئة الصعبة تقوض بشكل متزايد الموقف المتشدد لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) بشأن السياسة النقدية. على الرغم من أن تسعير الأسواق يعكس احتمالًا بنسبة 72% لرفع أسعار الفائدة في مايو، إلا أن الارتفاع المستمر في تكاليف الطاقة والأسمدة يلقي بظلاله القاتمة. بات يُنظر إلى هذه الزيادات في الأسعار على أنها معيق كبير للنمو الاقتصادي أكثر من كونها مجرد محفز للتضخم. ومع ترسيخ هذا التصور، يواجه زوج AUD/JPY احتمال تصحيح كبير على المدى المتوسط، حيث يتطلع المحللون إلى مستوى 103.00.

لقد تحول المزاج العام للسوق بشكل حاسم نحو تبني وضع دفاعي أكبر. تظل التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط عاملًا حاسمًا وغير مؤكد. كما أن الإشارات المختلطة الصادرة عن واشنطن، والتي تتأرجح بين الإنذارات الشديدة والتوقفات المؤقتة، لم تتمكن من غرس الثقة في الأسواق. هذه الفترة الطويلة من عدم اليقين لا تبقي أسعار النفط مرتفعة فحسب، بل تحافظ أيضًا على شهية ضعيفة للمخاطرة عبر الأسواق العالمية. وهذا الشعور السائد بتجنب المخاطر يؤثر بشكل مباشر على الدولار الأسترالي. أصبح زوج AUD/JPY مقياسًا بارزًا لهذا التحول، مسجلًا كأحد أكثر العملات تقلبًا خلال الأسبوع، مع بناء زخم هبوطي بشكل مطرد.

قراءة التحليل

معضلة السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي تتعمق

في الوقت نفسه، يعيد المشاركون في السوق تقييم توقعاتهم لمسار السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي. قرار البنك المركزي السابق في 17 مارس، الذي تم اتخاذه بأغلبية ضئيلة بلغت 5-4 أصوات، سلط الضوء بالفعل على الانقسامات الداخلية في السياسة. وبينما لا يزال هناك ترقب لرفع آخر لأسعار الفائدة في مايو، فإن القناعة وراء هذا التوقع تتآكل مع ظهور رياح معاكسة اقتصادية جديدة. أحد الشواغل الرئيسية للاقتصاد الأسترالي هو اعتماده الكبير على المنتجات البترولية المكررة المستوردة. أسعار النفط المستمرة فوق مستوى 100 دولار للبرميل تُترجم حتمًا إلى ارتفاع تكاليف النقل والتشغيل للشركات. هذه الديناميكية تغذي التضخم في الوقت نفسه الذي تعمل فيه كعائق أمام النشاط الاقتصادي العام، وهو تعريف نموذجي للركود التضخمي. يضيف تأثير اضطراب سلاسل توريد الأسمدة طبقة أخرى من الضغط. تعتمد أستراليا بشكل كبير على الشرق الأوسط في أكثر من 40% من وارداتها من الأسمدة، وخاصة اليوريا. أدت الأحداث الجيوسياسية الأخيرة التي أثرت على ممرات الشحن الحيوية إلى ارتفاع أسعار اليوريا بأكثر من 30% في مارس وحده. يشكل هذا الارتفاع الكبير في تكاليف المدخلات تهديدًا كبيرًا لربحية القطاع الزراعي، مما قد يؤدي إلى انخفاض الإنتاج وارتفاع أسعار المواد الغذائية للمستهلكين.

تقدم هذه القوى الاقتصادية مجتمعة لغزًا معقدًا لبنك الاحتياطي الأسترالي. فبينما يستدعي التضخم المتصاعد بطبيعته سياسة نقدية أكثر تشديدًا، فإن التباطؤ الملحوظ في النمو، والذي تفاقم بسبب ارتفاع التكاليف وعدم اليقين العالمي، يثير شبح أن المزيد من رفع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى تعميق الانكماش الاقتصادي. ونتيجة لذلك، بدأ بعض مراقبي السوق يتساءلون عما إذا كان بنك الاحتياطي الأسترالي قد يختار التوقف في مايو بدلاً من رفع آخر.

الإشارات الفنية تشير إلى مزيد من الانخفاضات

من منظور فني، يظهر زوج AUD/JPY خصائص ذروة اتجاه متوسط الأجل. يظهر تباعد هبوطي واضح على مؤشر MACD، مما يشير إلى تضاؤل ​​الزخم الصعودي. لقد ترك اختراق مستوى 110.00 الزوج عرضة لمزيد من الانخفاض. ينصب الاهتمام الفوري الآن على المتوسط ​​المتحرك الأسي لمدة 55 يومًا، والذي يقع حاليًا حول مستوى 109.31. قد يمهد الفشل المستمر في الثبات فوق هذا المستوى الفني الطريق لتراجع أكثر وضوحًا، مستهدفًا مستوى الدعم عند 107.67. إذا فشل هذا المستوى أيضًا، فإنه سيشير بقوة إلى أن الاتجاه الصعودي الأوسع من قاع 86.03 يخضع بالفعل لتصحيح كبير. مثل هذا التطور يمكن أن يؤدي إلى انخفاض أشد، ربما يصل إلى مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% من الارتفاع السابق من 86.03 إلى 113.94، والذي يقع بالقرب من 103.27. على العكس من ذلك، فإن ارتدادًا قويًا من المستويات الحالية، مصحوبًا بتحرك حاسم فوق 114.30، سيشير إلى أن الاتجاه الصعودي الرئيسي لا يزال سليمًا. ومع ذلك، نظرًا لتزايد الرياح الاقتصادية المعاكسة، يبدو هذا السيناريو أقل احتمالًا في الوقت الحالي.

قراءة ما بين السطور

السرد الحالي للسوق المحيط بزوج AUD/JPY يكشف عن مفترق طرق حاسم لكل من الاقتصاد الأسترالي وبنك الاحتياطي الأسترالي. تضغط ضغوط التكلفة المتزايدة من الطاقة والأسمدة المستوردة لخلق بيئة ركود تضخمي كلاسيكية، حيث يتزامن ارتفاع الأسعار مع تباطؤ النمو الاقتصادي. هذا التباين يمثل تحديًا كبيرًا للبنوك المركزية التي تعتمد عادةً على قوة مهيمنة واحدة لتوجيه قرارات السياسة. بالنسبة لبنك الاحتياطي الأسترالي، فإن تشديد السياسة لمكافحة التضخم يخاطر بخنق النشاط الاقتصادي الهش بالفعل. وعلى العكس من ذلك، فإن التوقف أو تخفيف السياسة لدعم النمو يمكن أن يسمح لتوقعات التضخم بأن تصبح راسخة بشكل أكبر، مما يؤدي إلى وضع أكثر صعوبة في المستقبل. الهامش الضيق للتصويت في مارس يؤكد هذه المناقشة السياسية الداخلية. الصورة الفنية تعزز احتمالية الهبوط. يشير الاختراق دون مستويات الدعم الرئيسية ووجود تباعد هبوطي إلى أن الزخم الصعودي قد توقف. سيراقب المتداولون عن كثب رد الفعل حول المتوسط ​​المتحرك الأسي لمدة 55 يومًا ومستوى الدعم 107.67. قد يشير الفشل في الثبات في هذه المناطق إلى تصحيح أكبر بكثير، بما يتماشى مع الرأي الهبوطي نحو منطقة 103.27.

تشمل الأسواق الرئيسية ذات الصلة التي يجب مراقبتها زوج USD/JPY، الذي غالبًا ما يستفيد من تجنب المخاطر العالمي، والسلع مثل النفط الخام واليوريا، والتي تؤثر تحركاتها السعرية بشكل مباشر على توقعات التضخم والنمو في أستراليا. كما سيكون الشعور العام للمخاطر في السوق، والذي ينعكس غالبًا في مؤشرات مثل S&P 500، مؤشرًا حاسمًا لمسار زوج AUD/JPY.