كندا ترقب استقرار وظائفها وانتعاش المبيعات الصناعية وسط توقعات سياسة نقدية ثابتة

نبض الاقتصاد الكندي: بيانات الوظائف والمبيعات الصناعية تحت المجهر

يشهد التقويم الاقتصادي الكندي هذا الأسبوع هدوءًا نسبيًا، حيث تتركز الأنظار بشكل أساسي على صدور مسح التوظيف والرواتب وساعات العمل (SEPH) لشهر كانون الثاني/يناير يوم الخميس. تشير التوقعات إلى مزيد من الاستقرار في الفجوات الوظيفية، وهو ما يتماشى مع مؤشرات التحسن التي لوحظت في بيانات فرص العمل الأحدث من Indeed Hiring Lab. التقرير الأخير لسوق العمل لشهر شباط/فبراير أظهر بعض الضعف، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 6.7%. ومع ذلك، من المهم الإشارة إلى أن نشاط تسريح العمال ظل منخفضًا. تجدر الإشارة إلى أن معدل البطالة قد حافظ على مستواه دون حاجز 7% لعدة أرباع، مسجلاً 6.8% في الربع الأخير من عام 2025. يبدو أن الطلب المحلي القوي يوفر أساسًا متينًا يدعم انتعاش التوظيف مع تقدم العام، حيث يتوقع المحللون انخفاض معدل البطالة تدريجيًا ليصل إلى 6.3% بنهاية عام 2026.

قطاعات صناعية تستعيد أنفاسها

تنتظر الأسواق أيضًا بيانات شهر شباط/فبراير الأولية للقطاعات الصناعية الرئيسية. من المتوقع أن تكشف هذه الأرقام عن تعافٍ جزئي بعد الانكماش الكبير الذي شهدته كانون الثاني/يناير، والذي يُعزى بشكل كبير إلى اضطرابات في صناعة السيارات. على سبيل المثال، سجلت مبيعات قطاع التصنيع انكماشًا ملحوظًا بنسبة 3.9% في كانون الثاني/يناير، مدفوعًا بشكل أساسي بانخفاض حاد في مبيعات معدات النقل نتيجة لتوقفات إنتاج غير اعتيادية في عدة منشآت تصنيع في أونتاريو. كما تأثر القطاع بالجمل، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 1.5% في المبيعات خلال نفس الشهر. ومع ذلك، من المتوقع أن تعكس أرقام مبيعات شباط/فبراير انتعاشًا جزئيًا مع تخفيف الاختناقات الإنتاجية المتوقع. ستصدر بيانات مبيعات التصنيع يوم الثلاثاء، تليها بيانات مبيعات الجملة يوم الجمعة، مما سيوفر صورة أوضح لهذا التعافي المرتقب.

السياسة النقدية الكندية: مسار ثابت في وجه التحديات العالمية

أقر بنك كندا (BoC) في اجتماعه الأخير بأن الاقتصاد الوطني بدأ الربع الأول بوتيرة أبطأ مما كان متوقعًا. ومع ذلك، نظرًا لأن جزءًا كبيرًا من ضعف الإنتاج كان نتيجة لمشاكل مؤقتة في قطاع السيارات، فمن المتوقع حدوث انتعاش لاحقًا في الربع. لا يزال التوقعات بتوسع اقتصادي متواضع وتحسن في الظروف الاقتصادية للفرد هذا العام قائمة إلى حد كبير. من المهم أن الزيادة الأخيرة في أسعار النفط، التي تؤثر على كل من كندا والولايات المتحدة، لا يُتوقع أن تفرض ضغوطًا اقتصادية كبيرة. يتوقع أن يحافظ كل من بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة الحالية طوال عام 2026. شهدت قرارات البنوك المركزية هذا الأسبوع تثبيت أسعار الفائدة من قبل المؤسستين، واختيار نهج حذر فيما يتعلق بالتداعيات الاقتصادية للتوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط. في كندا، يمنح استمرار ضغوط التضخم المعتدلة قبل صدمة أسعار النفط بنك كندا مساحة كافية لانتظار مزيد من الوضوح. هذا يتناقض مع الوضع في الولايات المتحدة، حيث أثبت التضخم أنه أكثر استمرارًا، وبدأت ضغوط السياسة التجارية في الظهور.

رؤية استثمارية: ما وراء الأرقام

ستكون بيانات SEPH القادمة حاسمة لتقييم الصحة الحقيقية لسوق العمل الكندي بما يتجاوز أرقام البطالة الرئيسية. في حين أن معدل البطالة البالغ 6.7% في شباط/فبراير يثير القلق، فإن الأرقام المستمرة لانخفاض حالات التسريح والاتجاه العام تشير إلى مرونة. يجب على المستثمرين مراقبة وتيرة استقرار الفجوات الوظيفية كمؤشر رئيسي لقوة التوظيف المستقبلية. يوفر الانتعاش المتوقع في مبيعات التصنيع والجملة إشارة إيجابية مطلوبة بشدة للاقتصاد الكندي. قد يعزز التعافي الأقوى من المتوقع في هذه القطاعات الثقة ويؤثر بشكل محتمل على اعتبارات سياسة بنك كندا المستقبلية، حتى لو كان من المتوقع أن تظل الأسعار ثابتة لفترة طويلة. كما أن التباين في ديناميكيات التضخم بين كندا والولايات المتحدة هو نقطة رئيسية، مما قد يمنح بنك كندا مرونة أكبر مقارنة بنظيره الأمريكي.

ارتباطات السوق

• CAD/USD: قد يوفر استقرار سوق العمل والانتعاش الصناعي المحتمل بعض الدعم للدولار الكندي، خاصة إذا ابتعد عن ضعف الدولار الأمريكي.
• مؤشر القطاعات الصناعية الكندية (XIE.TO): سيستفيد الانتعاش في مبيعات التصنيع والجملة بشكل مباشر من الشركات داخل هذا القطاع، مما يجعل صناديق المؤشرات المتداولة التي تتتبع القطاعات الصناعية الكندية تستحق المراقبة.
• النفط الخام (WTI/Brent): في حين أن المقال يشير إلى تأثير محايد لزيادات أسعار النفط، إلا أن الارتفاعات الكبيرة والمستمرة قد تؤثر على توقعات التضخم ومعنويات بنك كندا على المدى الطويل.
• مؤشر الدولار الأمريكي (DXY): قد يؤدي استمرار التضخم في الولايات المتحدة إلى مسار سياسة نقدية مختلف للاحتياطي الفيدرالي مقارنة ببنك كندا، مما يؤثر على مسار مؤشر الدولار الأمريكي (DXY).