مخاوف في الأسواق: هل يشكل ارتفاع النفط و عوائد السندات مثلث خطر على الأسهم؟

الأسهم تحت المجهر: هل يفقد المستثمرون شهية المخاطرة؟

دخلت الأسواق العالمية مرحلة من الهدوء الحذر، حيث يترقب المستثمرون أي تطورات أو محفزات جديدة. مع غياب البيانات الاقتصادية الهامة نسبياً، ودخول مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي فترة حظر التصريحات قبيل اجتماعهم المرتقب، فإن الإشارات المعتادة التي توجه الأسواق غائبة مؤقتًا. وفي غياب أي تطورات جيوسياسية كبيرة، يتحول التركيز بشكل كامل إلى المستويات الفنية.

تعتبر سوق الأسهم الأمريكية نقطة المراقبة الأولى. ففي حين أظهرت المؤشرات الرئيسية بعض المرونة، يشير الضعف في العقود الآجلة الأمريكية إلى حذر قبيل بدء التداول المنتظم. ويتمثل المفتاح الذي يجب مراقبته في أدنى مستوى سجله مؤشر DOW هذا الأسبوع عند 46,615.52. وفي حين أن اختراق هذا المستوى يبدو غير مرجح خلال الساعات القليلة القادمة، إلا أن التحرك في هذا الاتجاه قد يشير إلى أن معنويات "شراء الأسهم عند الانخفاض" آخذة في التلاشي. وقد يؤدي هذا التطور إلى تحول سريع في سيكولوجية السوق نحو المراكز الدفاعية، خاصة بالنظر إلى المخاطر الجيوسياسية المتزايدة المحيطة بالحرب في إيران.

سوق السندات يطلق إشارة إنذار

يقدم سوق السندات إشارة تحذيرية خاصة به من خلال الارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة. فقد تجاوز عائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 4.2%، مما يسلط الضوء على المخاوف المستمرة من أن صدمة الطاقة الناجمة عن الصراع قد تؤدي إلى إعادة إشعال الضغوط التضخمية. يشير البقاء فوق مستوى 4.2% إلى أن الأسواق بدأت في تسعير سيناريو يثبت فيه التضخم أنه أكثر استدامة مما كان متوقعًا.

في هذه الحالة، قد يضطر الفيدرالي إلى التحول إلى موقف أكثر تشددًا على الرغم من المخاوف الأوسع بشأن النمو العالمي. وإذا امتدت العوائد نحو مستوى 4.3%، فإن ذلك سيعزز وجهة النظر القائلة بأن المستثمرين يتوقعون أن يشير الفيدرالي إلى يقظة تضخمية أقوى في اجتماعه الأسبوع المقبل. وستكون السوق تستعد بشكل فعال للتحول بعيدًا عن الرواية السابقة المتمثلة في التيسير التدريجي للسياسة النقدية في عام 2026.

النفط يهدد بإشعال التضخم مجدداً

تعتبر أسواق النفط الجزء الثالث والأكثر تقلباً في الأحجية الحالية. تمثل عودة خام برنت إلى مستوى 100 دولار حاجزًا نفسيًا رئيسيًا للمتداولين وعتبة حرجة لتوقعات التضخم العالمية. وما يجعل هذه الخطوة لافتة بشكل خاص هو أنها تأتي على الرغم من الإفراج غير المسبوق عن 400 مليون برميل من الاحتياطي من قبل وكالة الطاقة الدولية. وبدلاً من قمع الأسعار، أبرز هذا التدخل حجم اضطراب الإمدادات الذي تواجهه أسواق الطاقة العالمية حاليًا.

هذه القوى الثلاث: الأسهم، وعوائد السندات، وأسعار النفط، مترابطة الآن بشكل وثيق. من المرجح أن يؤدي الاختراق المستدام فوق 100 دولار للنفط إلى رفع عوائد سندات الخزانة مع ارتفاع توقعات التضخم، الأمر الذي قد يضع بدوره ضغطًا إضافيًا على أسواق الأسهم.

نظرة على سوق العملات

في سوق العملات، لا يزال الدولار الأسترالي هو الأقوى لهذا الأسبوع حتى الآن، حيث تواصل الأسواق تسعير تشديد بنك الاحتياطي الأسترالي بقوة. ويتبع الدولار الأسترالي، في حين يحتل الدولار النيوزيلندي المرتبة الثالثة. ويحتل الفرنك السويسري المرتبة الأدنى في الجدول، يليه اليورو والين، في حين يتم تداول الجنيه الإسترليني والدولار الكندي بالقرب من منتصف نطاق الأداء.

في أوروبا، في وقت كتابة هذا التقرير، انخفض مؤشر FTSE بنسبة -0.40%. وانخفض مؤشر DAX بنسبة -0.35%. وانخفض مؤشر CAC بنسبة -0.55%. وارتفع عائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.067 ليصل إلى 4.691. وارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.009 ليصل إلى 2.949.

وفي وقت سابق في آسيا، انخفض مؤشر Nikkei بنسبة -1.04%. وانخفض مؤشر Hang Seng في هونغ كونغ بنسبة -0.70%. وانخفض مؤشر Shanghai SSE الصيني بنسبة -0.10%. وانخفض مؤشر Strait Times السنغافوري بنسبة -0.17%. وارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.022 ليصل إلى 2.188.

بيانات اقتصادية متباينة

انخفضت مطالبات البطالة الأولية في الولايات المتحدة إلى 213 ألفًا، مقابل توقعات بـ 215 ألفًا. انخفضت مطالبات البطالة الأولية الأمريكية بمقدار 1 ألف إلى 213 ألفًا في الأسبوع المنتهي في 7 مارس، وهو أقل من التوقعات البالغة 215 ألفًا. انخفض المتوسط المتحرك لمدة أربعة أسابيع للمطالبات الأولية بمقدار 4 آلاف إلى 212 ألفًا. انخفضت المطالبات المستمرة بمقدار 21 ألفًا إلى 1,850 ألفًا في الأسبوع المنتهي في 28 فبراير. وانخفض المتوسط المتحرك لمدة أربعة أسابيع للمطالبات المستمرة بمقدار 500 إلى 1,852 ألفًا.

تحليل فني للدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY)

لا يزال الاتجاه الصعودي للدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) قائماً، حيث أن الارتفاع من 152.07 لا يزال مستمراً. الاختراق القوي لمستوى 159.44 سيستهدف المستوى المرتفع التالي عند 161.94. على الجانب الهبوطي، فإن الانخفاض إلى ما دون مستوى الدعم 157.26 سيحول التحيز اللحظي إلى الحياد مرة أخرى. بشكل عام، تعتبر تحركات الأسعار من 159.44 نمط توحيد على المدى القريب. ستظل النظرة المستقبلية صعودية طالما ظل تصحيح 38.2% من 139.87 إلى 159.44 عند 151.96 قائماً.

على نطاق أوسع، لم تتغير النظرة المستقبلية بأن النمط التصحيحي من 161.94 (أعلى مستوى في 2024) كان يجب أن يكتمل بثلاث موجات عند 139.87. قد يكون الاتجاه الصعودي الأكبر من 102.58 (أدنى مستوى في 2021) جاهزًا للاستئناف من خلال 161.94. سيبقى هذا هو السيناريو المفضل طالما ظل المتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 أسبوعًا (الموجود الآن عند 152.16) قائماً. ومع ذلك، فإن الاختراق المستدام للمتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 أسبوعًا سيجادل بأن النمط من 161.94 يمتد بساق أخرى متراجعة.

موجز المؤشرات الاقتصادية