مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي يكشف عن تباطؤ الضغوط التضخمية في يوليو

تباطؤ التضخم الأمريكي يمنح صانعي السياسات بعض الراحة

كشفت أحدث الأرقام الصادرة عن الولايات المتحدة أن القوى التضخمية تواصل مسارها نحو الاعتدال. في شهر يوليو، سجل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ارتفاعًا متواضعًا بنسبة 0.1% مقارنة بالشهر السابق، وهو رقم جاء مطابقًا لتوقعات السوق.

وعند النظر إلى الاتجاه السنوي، شهد قياس مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي انخفاضًا طفيفًا، ليستقر عند 3.4%، بانخفاض عن نسبة 3.5% المسجلة في يونيو. هذا التراجع يوفر بعض الارتياح لصانعي السياسات النقدية.

بالتعمق في مكونات المؤشر، شهدت أسعار الطاقة انكماشًا ملحوظًا، حيث انخفضت بنسبة 1.5% على أساس شهري. وكان الدافع الرئيسي لهذا الانخفاض هو تراجع كبير بنسبة 2.9% في أسعار البنزين.

من ناحية أخرى، سجلت تكاليف الغذاء زيادة طفيفة بلغت 0.1% للشهر، مما يمثل أبطأ ارتفاع في ثلاثة أشهر. وعلى أساس سنوي، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 3.0%.

مؤشر التضخم الأساسي يظهر علامات تهدئة

كما أظهر مقياس التضخم الأساسي الحاسم، الذي يستثني مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، علامات على التهدئة. فقد ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.2% عن الشهر السابق، وهي نتيجة جاءت متوافقة مع تقديرات المحللين. وعلى أساس سنوي، تراجع نمو الأسعار الأساسية هذا إلى 2.5%، ليعود إلى وتيرة الملاحظة قبل تصاعد التوترات الجيوسياسية في وقت سابق من العام.

تحركات دقيقة في الخدمات والسلع الأساسية

ضمن سلة التضخم الأساسي، سجلت الخدمات باستثناء تكاليف السكن زيادة شهرية بنسبة 0.2%. جاء هذا الارتداد بعد قراءة مستقرة في الشهر السابق. وكان هذا الانتعاش مدعومًا جزئيًا بتكاليف المأوى الأولية الأكثر ثباتًا، والتي ارتفعت بنسبة 0.3% للشهر، وتعافي الخدمات غير المتعلقة بالسكن، والتي ارتفعت بنسبة 0.2% بعد انخفاض بنسبة 0.4% في يونيو.

ساهمت عدة فئات في الارتفاع الطفيف في الخدمات غير السكنية. فقد شهد الرعاية الطبية زيادة بنسبة 0.6%، وارتفعت خدمات التعليم والاتصالات بنسبة 0.5%، وقفزت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 2.2%. تشير هذه الأرقام إلى تفاعل معقد للعوامل التي تؤثر على تسعير قطاع الخدمات.

كما ساهمت أسعار السلع الأساسية في الصورة العامة، حيث ارتفعت بنسبة 0.2% على أساس شهري. يأتي هذا الارتفاع بعد انخفاضات طفيفة شوهدت في الشهرين السابقين. لوحظت زيادات كبيرة في سلع التعليم والاتصالات، بارتفاع 1.3%، مما قد يعكس تعديلات الأسعار من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى على أجهزة مثل أجهزة الكمبيوتر والأجهزة اللوحية. زادت سلع الترفيه بنسبة 0.6%، وارتفعت أسعار السيارات المستعملة بنسبة 0.4%.

تداعيات البيانات على السياسة النقدية

في حين أن الأرقام الشهرية تظهر بعض التسارع، فإن المسار التضخمي العام لا يزال إيجابيًا. انتقال مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 3.4% يبعده أكثر عن ذروته الأخيرة، وقد عاد معدل التضخم الأساسي السنوي إلى مستوى لم يشهده منذ أشهر. توفر نقاط البيانات هذه ثقة متزايدة لصانعي السياسات بأن الضغوط التضخمية الناشئة عن اضطرابات سلسلة التوريد وتكاليف الطاقة تتلاشى.

كان رد فعل السوق على التقرير هادئًا نسبيًا. لم تشر عقود فروقات أسعار الفائدة الفيدرالية إلى تغيير يذكر، مع بقاء احتمالية رفع أسعار الفائدة في سبتمبر حول 40%. يتحول الاهتمام الآن إلى تقارير التوظيف ومؤشر أسعار المستهلك القادمة، جنبًا إلى جنب مع التصريحات المتوقعة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول في 28 أغسطس. ستكون هذه الأحداث حاسمة في تشكيل قرارات السياسة المستقبلية للبنك المركزي.

ومع ذلك، بالنسبة للمدى القصير، يبدو أن صانعي السياسات يميلون إلى الحفاظ على موقفهم الحالي.