رئيس التكنولوجيا المالية في ASIC الأسترالية: العملات المشفرة مجرد تمويل ببنية تحتية جديدة

وجهة نظر تنظيمية جديدة حول الأصول الرقمية

في تحول ملحوظ في وجهات النظر التنظيمية، يرى رئيس قسم التكنولوجيا المالية في هيئة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC) أن الأصول الرقمية مثل العملات المشفرة و Blockchain ليست سوى تطور للبنية التحتية المالية القائمة. ويجادل بأنها تؤدي نفس وظائف التمويل التقليدي، وبالتالي لا ينبغي معاملتها كفئة أصول منفصلة عند صياغة التشريعات.

في ورقة عمل قُدمت في مؤتمر ملبورن للمال والتمويل، أوضح ريس بولين، رئيس قسم التكنولوجيا المالية في ASIC، أن تنظيم العملات المشفرة يجب أن يستند إلى "الجوهر الاقتصادي بدلاً من الشكل التكنولوجي". وأشار إلى أن الأوراق المالية الرمزية يجب أن تخضع لقوانين الأوراق المالية، في حين أن العملات المستقرة يجب أن تخضع لتشريعات خدمات الدفع. ومع ذلك، قد تخضع عناصر أخرى من العملات المشفرة لقوانين حماية المستهلك.

يتناقض هذا النهج مع الأطر التنظيمية الخاصة بالعملات المشفرة المعتمدة في دول أخرى، مثل قانون CLARITY في الولايات المتحدة ولوائح الأسواق في الأصول المشفرة في أوروبا. يرى بولين أن الوظائف المالية الرئيسية الثلاث، وهي تخصيص رأس المال، والمدفوعات، وإدارة المخاطر، قد تطورت مع التقدم التكنولوجي، وأنه لا ينبغي معاملة تقنيات السجلات الموزعة، مثل Blockchain، بشكل مختلف.

وأكد بولين أن "الأصول الرقمية تمثل إلى حد كبير حالات تكنولوجية جديدة للأنشطة المالية القائمة منذ فترة طويلة. في حين أن آليات الإصدار والتحويل وحفظ السجلات قد تغيرت، إلا أن الوظائف الاقتصادية الأساسية التي تخدمها هذه الأدوات لم تتغير". وأضاف: "لقد تكيفت الأنظمة التنظيمية مرارًا وتكرارًا مع التغير التكنولوجي, من الأدوات الورقية إلى السجلات الإلكترونية, دون التخلي عن المبادئ التأسيسية مثل حماية المستهلك ونزاهة السوق والاستقرار المالي".

اندماج الأصول الرقمية في الأطر التنظيمية الحالية

تتبنى أستراليا بالفعل هذا النهج، حيث تسعى مسودة قانون الأصول الرقمية، وهي التشريع الرئيسي للعملات المشفرة، إلى تعديل أجزاء من قانون الشركات فقط. ووفقًا لبولين، فإن "مشروع القانون لا يتخلى عن الإطار الحالي للخدمات المالية. وبدلاً من ذلك، فإنه يقدم تعديلات مصممة خصيصًا لدمج منصات الأصول الرقمية في الهيكل التنظيمي القائم".

كما تلقت سوق العملات المشفرة الأسترالية توجيهات من خلال ورقة معلومات ASIC رقم 225، التي تنص على أن التعريفات الحالية لـ "المنتج المالي" و "الخدمة المالية" بموجب قانون الشركات يمكن أن تنطبق على الأصول الرقمية. وأكد بولين أن "توجيهات ASIC ترفض صراحة فكرة أن الأصول الرقمية تشكل فئة أصول منفصلة لأغراض تنظيمية". وأضاف: "بدلاً من ذلك، فإنه يؤكد على أن الأصل الرقمي قد يقع ضمن المحيط التنظيمي عندما يعمل كضمان أو مشتق أو مصلحة في مخطط استثمار مُدار أو مرفق دفع غير نقدي".

التركيز على الخصائص الاقتصادية

يرى بولين أن التركيز على "الخصائص الاقتصادية بدلاً من العلامات التكنولوجية" سيمكن المنظمين من توفير قواعد أكثر وضوحًا للمشاركين في السوق مع تقليل "فرص المراجحة التنظيمية". وتركز ورقة معلومات ASIC رقم 225 أيضًا على تنظيم الوسطاء بدلاً من الرموز، حيث أشار بولين إلى أن معظم الأضرار التي لحقت بالمستهلكين في صناعة الأصول الرقمية ناتجة عن سلوك منصات العملات المشفرة التي تقدم خدمات الحفظ أو التداول أو الإقراض أو العائد.

تحديات تنظيم العروض اللامركزية

أقر بولين بأن قضايا التصنيف قد تنشأ مع المنتجات أو الخدمات اللامركزية، على الرغم من أنه قال إن التحليل القانوني يجب أن يركز على السيطرة والمصلحة العملية، بدلاً من الادعاءات الرسمية باللامركزية. وأضاف: "عندما تمارس الأطراف التي يمكن تحديدها تأثيرًا على تصميم البروتوكول أو الحوكمة أو النتائج الاقتصادية، يمكن وينبغي أن تترتب على ذلك التزامات تنظيمية".

تأثير ذلك على المتداولين والمستثمرين

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين والمتداولين؟ يشير هذا الموقف التنظيمي إلى أن الأصول الرقمية ستخضع على نحو متزايد لنفس القواعد التي تحكم الأدوات المالية التقليدية. يجب على المستثمرين والمتداولين الاستعداد لتدقيق تنظيمي أكبر والإبلاغ عن الامتثال. قد يكون للأصول المرتبطة بـ DeFi تحديات خاصة بسبب طبيعتها اللامركزية، مما يستلزم تقييمًا دقيقًا للمخاطر.

راقب عن كثب تطورات التشريعات في أستراليا، وخاصةً مشروع قانون الأصول الرقمية، بالإضافة إلى توجيهات ASIC. قد تؤثر هذه التطورات على كيفية تداول الأصول الرقمية أو استثمارها. تذكر أن فهم المشهد التنظيمي المتطور أمر بالغ الأهمية لاتخاذ قرارات مستنيرة في سوق الأصول الرقمية.

بالإضافة إلى ذلك، يجب على المتداولين والمستثمرين مراقبة أداء الأصول الرقمية الأخرى مثل Bitcoin (BTC) و Ethereum (ETH) حيث تتأثر هذه الأصول عمومًا بالتغييرات التنظيمية. قد يكون لأسواق السلع مثل الذهب (XAUUSD) تأثير أيضًا، حيث قد يرى بعض المستثمرين الذهب كبديل للأصول الرقمية في بيئة تنظيمية أكثر صرامة.