ستاندرد تشارترد: أسعار الغاز الأوروبي قد تقفز إلى ما فوق 90 دولاراً للبرميل بحلول الصيف

أسعار الغاز الأوروبي تشهد تقلبات حادة، حيث ارتفعت العقود الآجلة للغاز الطبيعي في أوروبا يوم الخميس مقتربة من مستوى 55 يورو للميغاوات/ساعة، منهية بذلك سلسلة خسائر استمرت لأربعة أيام. يأتي هذا الارتداد في ظل تصاعد القلق بشأن التوصل إلى وقف لإطلاق النار في الشرق الأوسط واستمرار التهديدات للبنية التحتية للطاقة الحيوية.

تداعيات التوترات الجيوسياسية على إمدادات الطاقة

تبددت الآمال الأولية بشأن تخفيف حدة التوترات في المنطقة بسرعة، بعد أن رفضت إيران مقترحًا للسلام وصاغت شروطها الخاصة. وأسفرت الهجمات على البنية التحتية للطاقة في منطقة الخليج عن أضرار واسعة، حيث تعرض حوالي 40 منشأة للطاقة لهجمات. أدى هذا الاضطراب إلى تقليص كبير في تدفقات الغاز الطبيعي المسال (LNG) وزيادة المنافسة مع الأسواق الآسيوية على مصادر الوقود البديلة. وتكبدت منشأة رأس لفان القطرية لأنابيب الغاز أضرارًا في خطي إنتاج للغاز المسال من أصل 14، ووحدة واحدة من وحدتي تحويل الغاز إلى سوائل (GTL). وقد أكدت قطر للطاقة للغاز المسال أن 17% من إنتاج البلاد السنوي من الغاز المسال، بما يعادل 12.8 مليون طن سنويًا، سيكون خارج الخدمة لمدة تتراوح بين ثلاثة إلى خمسة أعوام. جاء ذلك بعد إعلان سابق للقوة القاهرة من قطر للطاقة على إنتاجها الإجمالي من الغاز المسال قبل أن تتسبب الهجمات اللاحقة في مزيد من الدمار.

تؤكد هذه التطورات التوقعات الأخيرة لمحللي الطاقة في بنك ستاندرد تشارترد. فقد سبق للبنك أن توقع استمرار ارتفاع أسعار النفط بسبب اضطرابات الشرق الأوسط والقيود الهيكلية للسوق، وقام بمراجعة توقعاته لخام برنت لعام 2026 بالزيادة بنسبة 35% إلى 85.50 دولار للبرميل. والآن، يشير خبراء الطاقة لديهم إلى مسار تصاعدي مماثل للمؤشرات القياسية للغاز الأوروبي. وفقًا لتوقعات ستاندرد تشارترد، قد تتجاوز أسعار الغاز على مؤشر TTF الهولندي حاجز 80 يورو للميغاوات/ساعة (ما يعادل حوالي 92.40 دولار للميغاوات/ساعة). هذا المستوى، الذي شوهد آخر مرة في الفترة المضطربة التي أعقبت الغزو الروسي لأوكرانيا في عام 2022، يعتبر احتمالاً قائمًا إذا استمر الصراع الأمريكي الإيراني دون حل مع دخول أوروبا فترة إعادة تخزين المخزونات الصيفية.

تشير الاستشارات أيضًا إلى أن الأسعار المرتفعة قد تستمر لفترة أطول في المنحنى المستقبلي، ربما تمتد إلى عام 2028، مما يشير إلى فترة طويلة من ارتفاع تكاليف الطاقة للقارة.

الموقف الأوروبي المتأزم من الطاقة

الاضطراب الجيوسياسي ليس المساهم الوحيد في وضع الطاقة المتوتر للقارة الأوروبية. فمخزونات الغاز الطبيعي للقارة مستنفدة بشكل حرج، حيث تقف حاليًا عند 28% فقط من إجمالي السعة. ويمثل هذا أدنى مستوى مسجل منذ عام 2022. فقد أدى الشتاء القاسي بشكل خاص عبر أوروبا القارية إلى زيادة كبيرة في الطلب على التدفئة، مما أدى إلى استنفاد سريع للمخزونات التي تم بناؤها بدقة في العام السابق.

يزيد من تفاقم هذه المشكلة أن فروقات أسعار الغاز الموسمية غير المواتية في أوائل عام 2026 جعلت من غير المجدي اقتصاديًا للمشاركين في السوق شراء الغاز وتخزينه، مما أدى إلى تأخير في إعادة ملء مرافق التخزين. الوضع حرج بشكل خاص في هولندا. فقد أدى التخلص التدريجي من حقل خرونينغين للغاز، جنبًا إلى جنب مع إغلاق عمليات التداول ذات الصلة، إلى مستويات تخزين محلية منخفضة تاريخيًا، حيث انخفضت الآن إلى ما دون 6%.

على الرغم من هذه الأرقام المقلقة، يرى ستاندرد تشارترد أنه من غير المرجح أن تكرر أسعار الغاز الارتفاعات القصوى التي شوهدت في عام 2022، عندما تجاوزت 300 يورو للميغاوات/ساعة (حوالي 346 دولار للميغاوات/ساعة). ويعزى ذلك إلى التوسع الكبير في قدرات الغاز الطبيعي المسال العالمية وجهود التنويع المستمرة لأوروبا، لا سيما استثماراتها الكبيرة في مصادر الطاقة المتجددة.

توسع سوق الغاز المسال العالمي

يشهد سوق الغاز الطبيعي المسال العالمي توسعًا غير مسبوق. وتشير التوقعات إلى إضافة قدرات ضخمة حتى عام 2030، مدفوعة بشكل أساسي بالتطورات في الولايات المتحدة وقطر. تتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) دخول ما يقرب من 300 مليار متر مكعب من قدرات تصدير الغاز المسال السنوية الجديدة بحلول عام 2030، استنادًا إلى المشاريع التي تمت الموافقة عليها بالفعل أو قيد الإنشاء. وعلى مدى السنوات الثلاث الماضية، هيمنت الولايات المتحدة على الموافقات على مشاريع الغاز المسال الجديدة، حيث استحوذت على ما يقرب من ثلاثة أرباع قرارات الاستثمار النهائية العالمية (FID). وتعمل البلاد على ترسيخ مكانتها كأكبر مصدر في العالم، ومن المتوقع أن تنمو طاقتها بنسبة 60% تقريبًا من مستويات عام 2024، مدعومة بمشاريع مثل Plaquemines LNG و Corpus Christi Stage 3 و Golden Pass. كما أن مشاريع توسعة حقل الشمال في قطر ستعزز بشكل كبير طاقتها الإنتاجية، مما يعزز مكانتها كمورد تنافسي من حيث التكلفة.

في الوقت نفسه، تبرز أفريقيا كقوة مهمة في طفرة الغاز المسال العالمية. ومن المتوقع أن تساهم القارة بحوالي 93 مليون طن سنويًا (Mtpa)، أو حوالي 20%، من القدرات العالمية الجديدة بحلول عام 2030. ومن المتوقع أن توافق منطقة أفريقيا جنوب الصحراء وحدها على 74 Mtpa من قدرات تصدير الغاز المسال الجديدة، مدفوعة بمشاريع كبرى في موزمبيق وتنزانيا ونيجيريا. يعتبر اتفاق تنزانيا للغاز المسال بقيمة 42 مليار دولار ومشروع موزمبيق للغاز المسال بقيمة 20 مليار دولار، الذي أعادت TotalEnergies إحياءه مؤخرًا، من الأمثلة البارزة، مع توقع بدء الإنتاج الأخير في عام 2029.

تأثيرات السوق والآفاق المستقبلية

يشكل التقاء عدم الاستقرار الجيوسياسي في الشرق الأوسط واستنفاد احتياطيات الغاز في أوروبا مشهدًا معقدًا للمخاطر. إن احتمالية ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي إلى ما فوق 80 يورو/ميجاوات/ساعة بحلول فصل الصيف، كما يتوقع ستاندرد تشارترد، يحمل آثارًا كبيرة تتجاوز سوق الطاقة المباشر. يجب على المتداولين والمستثمرين مراقبة عدة مجالات رئيسية.

أولاً، قد يتعرض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لضغوط صعودية إذا اشتدت النفور من المخاطرة العالمية، مما يدفع إلى التدفق نحو الملاذات الآمنة. وعلى العكس من ذلك، قد يواجه اليورو رياحًا معاكسة مع زيادة تكاليف استيراد الطاقة، مما يضغط على الميزان التجاري للكتلة. ثانيًا، ستواجه الصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة في أوروبا، مثل الكيماويات والتصنيع، زيادة في تكاليف التشغيل. وقد يترجم هذا إلى انخفاض في أرباح الشركات ويؤثر على مؤشرات الأسهم الأوروبية مثل Euro Stoxx 50. ثالثًا، يمكن أن تساهم أسعار الطاقة المرتفعة في ضغوط تضخمية أوسع، مما قد يؤثر على قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي (ECB) ويؤثر على عوائد السندات في منطقة اليورو.

أخيرًا، يمثل التوسع المستمر في قدرات الغاز المسال العالمية، لا سيما من الولايات المتحدة وقطر، تحولًا هيكليًا طويل الأجل. وفي حين أن هذا يوفر التنويع، فإنه يسلط الضوء أيضًا على الترابط بين أسواق الطاقة العالمية واحتمالية أن يكون للصراعات الإقليمية عواقب بعيدة المدى. يجب على المستثمرين مراقبة مستويات المخزون في أوروبا والتطورات المحيطة بمضيق هرمز عن كثب لتحديد اتجاه الأسعار على المدى القصير.