نظرة على الأسواق في ظل حالة عدم اليقين

نظرة عامة على السوق وسط حالة عدم اليقين العالمية

هيمنت تداولات هذا الأسبوع على خلفية الصراع الدائر في منطقة الشرق الأوسط، حيث قامت الأسواق في ردة فعل أولية بتسعير المخاطر المحتملة لانقطاع إمدادات الطاقة والضغوط التضخمية. ومع ذلك، لا يزال التقييم الدقيق للأثر طويل الأمد لهذا الوضع بعيد المنال. ولكي يتحول هذا الشعور السائد بتجنب المخاطرة، يحتاج المستثمرون إلى مزيد من الوضوح بشأن حل الصراع أو تقدير موثوق لمدته. ومما يزيد الطين بلة، تداول تقارير غير مؤكدة من مصادر مختلفة.

تشمل هذه التقارير مزاعم عن تورط الولايات المتحدة في مرافقة ناقلات عبر مضيق هرمز وتوفير تأمين مالي، بالإضافة إلى تقارير نفت لاحقًا تواصل إيران مع وكالة المخابرات المركزية الأمريكية (CIA) بحثًا عن شروط لإنهاء الصراع. ومما يزيد من حالة عدم اليقين، استمرار وسائل الإعلام في نشر أخبار عن تصاعد التوترات، مثل اعتراض تركيا لقذيفة يُزعم أنها أُطلقت من إيران.

وبعيدًا عن منطقة الشرق الأوسط، يواجه المستثمرون أيضًا تحولات محتملة في السياسة التجارية الأمريكية. وأشارت تقارير أولية إلى أن الولايات المتحدة قد تفرض تعريفة تجارية عالمية بنسبة 15%. وأشارت تقارير لاحقة إلى أن الاتحاد الأوروبي قد يكون معفيًا من هذه التعريفة، مما أدى إلى مزيد من الارتباك وتقلبات السوق. وقد أسفر هذا التدفق المعقد والمتناقض في كثير من الأحيان للمعلومات عن ردود فعل متباينة في مختلف الأسواق. وتظهر الأسهم الأوروبية، التي يمثلها مؤشر EuroStoxx 50، علامات على التعافي مع انتعاش بنسبة 1.5% بعد تكبد خسائر بنحو 6% في وقت سابق من الأسبوع. كما افتتحت المؤشرات الأمريكية على مكاسب متواضعة. وتقدم أسواق الطاقة صورة متباينة، حيث انخفضت أسعار الغاز الهولندي من أكثر من 60 يورو/ميغاواط ساعة إلى حوالي 50 يورو/ميغاواط ساعة، في حين ظلت أسعار خام Brent فوق 80 دولارًا للبرميل.

أسعار الفائدة والبيانات الاقتصادية

في أعقاب الزيادات الأخيرة في العائدات مدفوعة بمخاوف التضخم التي أعرب عنها كل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) والبنك المركزي الأوروبي (ECB)، يبدو أن أسواق أسعار الفائدة في كل من منطقة اليورو والولايات المتحدة قد وصلت إلى نقطة استقرار. وتتراوح تقلبات العائدات الألمانية بين -1 نقطة أساس (سنتان) و +2 نقطة أساس (30 سنة)، على الرغم من أنه من السابق لأوانه استخلاص استنتاجات نهائية. وتشهد العائدات الأمريكية تقلبات أصغر حتى من أقل من 2 نقطة أساس على مستوى المنحنى. وقد طغت الأحداث الجيوسياسية إلى حد كبير على رقم النمو القوي في وظائف القطاع الخاص الأمريكي ADP لشهر فبراير، والذي بلغ 63,000 وظيفة. وقد يواجه تقرير ISM للخدمات الأمريكي مصيرًا مماثلًا في وقت لاحق من اليوم.

مراقبة البنوك المركزية وتحركات العملات

في أسواق الصرف الأجنبي، توقف "اندفاع الدولار الأمريكي كملاذ آمن"، حيث انخفض مؤشر الدولار (DXY) إلى ما دون 99 ليصل إلى 98.8. ويظهر زوج EUR/USD علامات أولية على الانتعاش بعد وصوله إلى أدنى مستوى له منذ بداية العام، ويتداول حاليًا عند 1.1635. كما تعزز الين الياباني بشكل متواضع، حيث انتقل زوج USD/JPY من 157.75 إلى 157.3. وكرر وزير المالية الياباني Katayama استعداد الحكومة للتدخل في سوق العملات لمعالجة التقلبات المفرطة.

قدمت أحدث البيانات الاقتصادية رؤى إضافية حول المشهد الاقتصادي العالمي. انخفض التضخم في جمهورية التشيك بنسبة 0.1% على أساس شهري في فبراير، مما أدى إلى انخفاض الرقم الرئيسي إلى ما دون هدف التضخم البالغ 2%، من 1.6% على أساس سنوي إلى 1.4% على أساس سنوي. ومع ذلك، لا تزال مقاييس التضخم الأساسية الكامنة مرتفعة، حيث تتراوح بين 2.7% على أساس سنوي و 3.1% على أساس سنوي. وأشار نائب محافظ البنك الوطني التشيكي Frait إلى أن التطورات العالمية الأخيرة قد تحد من نطاق تخفيف السياسة النقدية إذا حافظت البنوك المركزية الكبرى على أسعار الفائدة ثابتة. ولا يزال زوج EUR/CZK أقل من مستوى المقاومة الأول عند 24.40.

في سويسرا، ارتفعت الأسعار بنسبة 0.6% على أساس شهري في فبراير، وهي الزيادة الأولى منذ يونيو. وظل نمو الأسعار السنوي دون تغيير عند 0.1%. ارتفع التضخم الأساسي السويسري، باستثناء المنتجات الطازجة والموسمية والطاقة والوقود، بنسبة 0.2% على أساس شهري و 0.4% على أساس سنوي. ومع بقاء سعر الفائدة ثابتًا عند 0%، تحول الاهتمام إلى سعر صرف الفرنك السويسري (CHF)، مما أدى إلى تدخلات لفظية قوية من قبل البنك المركزي. وكرر نائب رئيس SNB Martin استعداد البنك للتدخل في ضوء الأحداث السياسية الأخيرة. ولا يزال زوج EUR/CHF أقل من 0.91، مما يشير إلى قوة تاريخية للفرنك السويسري.