ABD-İran Gerilimi Piyasaları Nasıl Etkiliyor? NFP ve TÜFE Verileri Mercek Altında

ABD-İran Müzakereleri ve Piyasa Tepkisi: Belirsizlik Devam Ediyor

ABD ve İran arasında yedi hafta önce varılan ateşkes ve kalıcı bir anlaşmaya yönelik müzakereler devam etse de, hedeflenen kalıcı çözüm hala uzak görünüyor. Sadece çatışmaları sona erdirmesi ve Hormuz Boğazı'nı yeniden açması değil, aynı zamanda nükleer sorunu da çözmesi beklenen bu anlaşmanın gerçekleşmesi başlı başına bir başarı olacaktır. Bu nedenle, müzakerelerin sürdüğü ve hala aşılması gereken önemli farklılıklar olduğu şaşırtıcı değil. Ancak yatırımcılar, bir anlaşmanın yakın olduğuna dair beklentiye yönlendirilmişti. Bu beklenti henüz gerçekleşmedi; bunun yerine, füze ve drone saldırılarının yerini diplomatik çabalara dair manşetler aldı. En tuhaf olanı ise, petrol fiyatları dışındaki piyasa volatilitesinin bu süreçte istikrarlı bir şekilde azalması. Yatırımcılar, Trump'ın günlük yorumları ve İran kaynaklarından gelen çeşitli bilgilerle mücadele ederken, küresel ekonomi için en kritik konu olan Hormuz Boğazı'ndaki durum bir çıkmaza girmiş durumda. Enerji krizinin ciddiyetinde bir düşüş yaşanmadı. Piyasaların ABD-İran geriliminden adeta keyif alıyor gibi görünmesi endişe verici. Elbette, bir Netflix dizisi gibi sonu önceden kaydedilmiş bir senaryo tercih edilirdi, ancak bu durum sonsuz bir pembe diziye benziyor. Yatırımcılar, anlaşmanın eli kulağında olduğuna inanarak kandırılıyor olabilir mi? Bir gerçeklik kontrolü riski var mı? Muhtemelen, ancak piyasaların dikkatini çekecek çok büyük bir tırmanış olması gerekir. Zira son günlerdeki çatışmalar, özellikle yapay zeka (AI) patlamasının Wall Street'i rekor seviyelere taşıdığı hisse senedi piyasalarında neredeyse hiç ses getirmedi. Belki de gelen ekonomik veriler Fed ve diğer büyük merkez bankaları için faiz artışı beklentilerini desteklemeye devam ederse bu durum değişebilir.

Tarım Dışı İstihdam ve TÜFE Verileri Piyasaları Nasıl Şekillendirecek?

Analizi Oku

Gelecek Cuma açıklanacak olan tarım dışı istihdam (NFP) raporu, piyasa beklentilerini değiştirme potansiyeline sahip. Yumuşak bir işgücü piyasası, Fed'in faiz indirimi seçeneğini masada tutması için tek gerekçesi olacaktır. Son NFP verileri karışık seyretti; işsizlik oranındaki farklılıklar veya önceki rakamlardaki revizyonlar, ana istihdam rakamlarına verilen ilk tepkiyi dengeledi. Mayıs ayı için analistler, Nisan ayındaki 115 binlik artışa karşılık 96 bin kişilik bir istihdam artışı bekliyor. İşsizlik oranının %4.3'te sabit kalması öngörülürken, saatlik kazançlardaki büyümenin aylık bazda %0.3'e hafifçe ivme kazanması bekleniyor. İş raporundan önce, Pazartesi ve Çarşamba günleri açıklanacak olan ISM imalat ve hizmet PMI verileri yakından izlenecek. Fiyat endekslerindeki herhangi bir artış, enflasyon korkularını alevlendirebilir. Ancak elbette, istihdam endeksleri ters yönde hareket ederse etkinin sınırlı kalacağı açıktır. Diğer ABD verileri arasında Salı günü açıklanacak Nisan ayı JOLTS iş açıları, Çarşamba günü fabrika siparişleri ve ADP istihdam raporu, Perşembe günü ise Mayıs ayı Challenger İşten Çıkarma verileri yer alıyor. Genel olarak güçlü bir veri seti, Fed'in 16-17 Haziran'daki toplantısında gevşeme eğilimini sürdürme gerekçesini zayıflatacaktır. Bu durum, yeni başkan Kevin Warsh'ın ilk toplantısı için bir ikilem yaratabilir. Dolar için ise yatırımcılar, jeopolitik riskleri, ABD-İran anlaşmasının yakın olduğu umuduyla bir miktar dengelenen faiz artışı bahisleriyle dengelemeye devam edecekler.

Euro Bölgesi TÜFE Verileri ve ECB'nin Faiz Artışı Beklentisi

Euro Bölgesi'nde yatırımcılar, Eylül 2023'ten bu yana ilk faiz artışına hazırlanıyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB) politika yapıcılarından gelen sinyaller giderek daha netleşiyor ve odak noktası artık Haziran kararından ziyade sonraki artışların hızına kayıyor. Salı günü açıklanacak Mayıs ayı flaş TÜFE tahminleri, toplantı öncesindeki son önemli veri olacak ve bu nedenle kararlar için hayati önem taşıyor. Nisan ayında manşet TÜFE yıllık bazda %3.0'a yükselerek tesadüfen Eylül 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Gıda, enerji, tütün ve alkol hariç çekirdek enflasyon yıllık bazda %2.2'ye hafifçe geriledi. Eğer çekirdek TÜFE %2.0 civarında kalırsa, ECB muhtemelen sert bir faiz artışı yolu çizme konusunda tereddüt edecektir, bu da euro üzerinde baskı oluşturabilir. Ancak, daha yumuşak enflasyon rakamları nedeniyle euro'nun değer kazanması da mümkün. Zira daha az agresif bir ECB, stagflasyon riskini azaltabilir ve Euro Bölgesi görünümünü bir miktar iyileştirebilir. Aslında, euro'nun beklentilerden çok daha sıcak enflasyon rakamları veya Orta Doğu'da ciddi bir gerginliğin resesyon endişelerini körüklemesi durumunda baskı altına girmesi daha olası görünüyor.

Avustralya Doları ve Kanada Doları: Ayrışan Yollar

Enerji krizi, iki önemli emtia para birimi üzerinde beklenmedik etkilere neden oldu. Petrol ihracatçısı Kanada'da Kanada Doları (Loonie) ABD doları karşısında marjinal bir değer kaybı yaşarken, kaynak zengini Avustralya, riskli varlık olarak bilinen Avustralya Doları'nda (Aussie) alışılmadık bir dayanıklılık gösterdi. Kanada'nın zayıflayan istihdam piyasası ve Avustralya'nın daha güçlü ekonomisi ve %4'ün üzerindeki enflasyonuna kıyasla daha düşük enflasyonu bu duruma katkıda bulunuyor. Avustralya ulaşım için yakıt ithalatına büyük ölçüde bağımlı olsa da, elektrik üretimi için o kadar çok yakıta ihtiyaç duymuyor. Kaynak ve maden ihracatının yapay zeka patlamasından faydalanması da Aussie'ye destek oluyor. Öte yandan, Kanada ekonomisi, Trump ile devam eden ticaret anlaşmazlığı ve USMCA'nın yeniden müzakeresi gibi konuların gölgesinde kalıyor. Daha da önemlisi, Avustralya Merkez Bankası (RBA) zaten bir faiz artışı yolunda ilerliyor, ancak Kanada Merkez Bankası (BoC) henüz bu yola başlamadı. Yatırımcılar, BoC'nin faiz oranlarını Ekim ayından önce artırmaya başlamasını beklemiyor. Cuma günü açıklanacak Mayıs ayı istihdam rakamları hayal kırıklığı yaratırsa, bu zamanlama yılın daha geç bir dönemine ertelenebilir. RBA'nın ise Haziran ayındaki iyi planlanmış duraklamasının ardından Ağustos ayında faiz artışlarına devam etmesi bekleniyor. Çarşamba günü açıklanacak ilk çeyrek GSYİH tahminlerinin faiz görünümünü büyük ölçüde değiştirmesi olası değil, ancak İran savaşı başlamadan önceki güçlü bir performans RBA'nın temkinli olma nedenini azaltacaktır. Avustralyalı yatırımcılar ayrıca Pazartesi günü açıklanacak olan Çin'in Mayıs ayı imalat PMI verilerini de yakından izleyecekler.

Japon Yeni ve Müdahale Riski: 160 Seviyesi Geri mi Geliyor?

Japonya'da hükümetin enerji sübvansiyonları, Orta Doğu'daki çatışma sırasında enflasyonu düşürmeye yardımcı oldu. Ancak bu durum, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) enerji şokundan ve daha yüksek ücret büyümesinden kaynaklanan temel fiyat baskılarının arttığını kabul etmesini engellemedi. Cuma günü açıklanacak nakit kazanç verileri, BoJ'un sürdürülebilir ücret büyümesi hedefine ne kadar yaklaştığına dair bir güncelleme sunacak. Hanehalkı harcama verileri de aynı gün izlenecek. Ancak, herhangi bir yukarı yönlü sürprizin Japon Yeni'ni (JPY) güçlendirebileceği şüpheli. BoJ'dan gelen daha şahin söylemler bile, yen'in 160 müdahale bölgesine geri dönmesini engelleyemedi. BoJ yetkilileri, birden fazla faiz artışına taahhütte bulunmaktan kaçınarak ileriye dönük yönlendirmelerinde temkinli davranmaya devam ediyor. Devam eden jeopolitik riskler, Japonya'nın enerji ihtiyaçları için Orta Doğu'ya aşırı bağımlılığını ortaya koydu. Bu hafta doların 159 yen seviyesinin üzerine çıkmasıyla birlikte, 160 seviyesinin aşılması durumunda Japon hükümeti önümüzdeki günlerde tekrar müdahale etmek zorunda kalabilir.