ABD Tarım Dışı İstihdam Verisi ve Yapay Zeka Kazançları Yatırımcıları Tedirgin Edecek

Piyasaların Gözü Kulağı Fed Sonrası İstihdam Raporunda

ABD Merkez Bankası (Fed) faiz artırımlarının zamanlaması konusundaki belirsizliğini korurken, haftanın en kritik verisi olarak öne çıkan tarım dışı istihdam (NFP) raporu piyasaların odağında yer alacak. Orta Doğu'daki jeopolitik tansiyonun yüksek seyretmesi ve teknoloji devlerinin bilançolarının Wall Street'teki düşüş trendini durdurmakta zorlanması, piyasalarda volatiliteyi artırmaya devam ediyor. Fed'in Temmuz ayı kararları, yol gösterici açıklamalardan uzak bir duruş sergileyerek kafa karışıklığını gidermek yerine artırdı. Fed Başkanı Kevin Warsh'ın ileriye dönük rehberlikten kaçınma konusundaki kararlı tavrı, Merkez Bankası'nın gelecekteki adımlarına ilişkin karışık mesajlar verilmesine neden oldu. Warsh bir yandan Eylül ayında faiz artışının sinyallerini verirken, diğer yandan enflasyonu 2% hedefine çekmek için daha yüksek faiz oranlarının gerekliliğinden kaçınır gibi göründü. Enflasyon hedefinin önemine dair tüm konuşmalara rağmen, toplantı öncesinde tamamen fiyatlanmış olan Eylül ayı faiz artırımı olasılığı şu sıralar yaklaşık 65%'e geriledi. Warsh'ın enflasyon konusunda sert konuşarak hedefe sihirli bir şekilde ulaşılmasını umduğu anlaşılıyor. Tahvil piyasaları bu durumdan memnun kalmadı ve 30 yıllık Hazine tahvili getirisi 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Eylül Faiz Artırımı İçin İstihdam Raporu Kilit Rolde Mi?

Analizi Oku

Gelecek hafta açıklanacak bir dizi istihdam göstergesi, Eylül ayı faiz artırımı olasılığının tarım dışı istihdam raporuyla zirveye ulaşana kadar gidip gelmeye devam edeceğini gösteriyor. ISM imalat sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) Pazartesi günü açıklanacak ve imalat sektörünün sağlığına dair ilk ipuçlarını verecek. Çarşamba günü açıklanacak hizmet sektörü PMI verisi de ekonomik aktivite hakkında önemli bilgiler sunacak. Her iki sektör de şu ana kadar Orta Doğu'daki savaştan etkilenmemiş görünüyor; tek belirgin etki, ilgili fiyat endekslerindeki sıçrama oldu. Yatırımcılar, ABD-İran ateşkesinin bozulmasıyla ve Hürmüz Boğazı'ndaki trafiğin yeniden çökmesiyle birlikte Temmuz ayında fiyat baskılarında bir canlanma olup olmadığını yakından izleyecek. Salı günü açıklanacak Haziran ayı fabrika siparişleri, haftanın işgücü piyasası dışındaki tek önemli verisi olacak ve JOLTS işgücü açıkları verisiyle aynı anda yayınlanacak. Çarşamba günü açıklanacak ADP özel sektör istihdam raporu, Cuma günkü resmi rakamlara dair bir fikir verecekken, Perşembe günkü Challenger işten çıkarma verileri istihdam bulmacasının bir sonraki parçasını oluşturacak. Cuma günü ise tüm gözler istihdam verilerinde olacak. Haziran ayında 57 bin ile hayal kırıklığı yaratan rakamın ardından, analistler 91 bin kişilik hafif bir iyileşme bekliyor. Ancak işsizlik oranının 4.2%'den 4.3%'e yükselmesi öngörülüyor. 100 binin üzerindeki herhangi bir veri, işgücü piyasasındaki güveni artırarak Eylül ayı faiz artırımı beklentilerini güçlendirecektir. İkinci ay üst üste gelen olumsuz bir sürpriz ise işe alımların gücü hakkındaki soru işaretlerini artırarak yatırımcıların faiz artırımı beklentilerini düşürmesine neden olabilir.

Yapay Zeka Hisseleri Tepki Verebilir Mi?

Ancak işgücü piyasasındaki herhangi bir zayıflık işareti, geniş ekonomi için bir endişe kaynağı olarak görülmeyebilir. Sonuçta, Fed Başkanı Kevin Warsh bile ekonominin “etkileyici bir dayanıklılık” gösterdiğini düşünüyor ve Wall Street firmalarının çoğunun ikinci çeyrekte elde ettiği güçlü kazanç büyümesi bunun kanıtı niteliğinde. Dolayısıyla, zayıf bir istihdam raporu, risk iştahı için olumlu olacaktır, zira Eylül ayı beklentileri daha da düşecektir, ancak bu durum doların gücü pahasına gerçekleşecektir. Bununla birlikte, özellikle yüksek jeopolitik ve ticaret sürtüşmelerinin olduğu bir dönemde, olağanüstü güçlü bilançolar, Yapay Zeka (AI) balonuna ilişkin endişeleri gidermeye yetmedi. AI sektöründeki aşırı yatırıma ve tüm bu harcamaların nasıl finanse edildiğine dair şüpheler, AI ile ilgili hisse senetleri etrafındaki havayı olumsuz etkilemeye devam ediyor. Gerilmiş değerlemelerle birlikte, yatırımcılar hem fiili hem de beklenen kazançlar için çıtayı çok yükseğe koydu. Ancak satışlar, özellikle yarı iletken hisselerinde abartılmış olabilir ve bir toparlanma süreci yaşanıyor. Volatilitenin kısmen Güney Kore borsasının sorgulanabilir düzenlemeleri nedeniyle arttığı göz önüne alındığında (burada çip devleri SK Hynix ve Samsung işlem görüyor), gelecek yapay zeka kazançları güçlü gelir büyümesine işaret etmeye devam ederse, daha fazla bir toparlanma söz konusu olabilir. Öne çıkan şirketler Pazartesi günü Palantir Technologies, Salı günü SpaceX ve Advanced Micro Devices, Çarşamba günü ise Sandisk Corporation ve Western Digital olacak.

Farklı Faiz Politikaları: Kanada ve Yeni Zelanda Merkez Bankaları

Ekonomik verilere geri dönecek olursak, istihdam Kanada ve Yeni Zelanda'da ön plana çıkacak. Her iki ülke de 2023'ten bu yana işsizlik oranlarında artış trendi görmüş olsa da, enflasyon görünümü biraz farklılık gösterdi. Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ), ikinci çeyrekte yıllık 4.1%'e ulaşan yükselen enflasyonla mücadele etmek için Temmuz ayında faiz oranlarını yükseltti. Ancak Kanada'da enflasyonist baskılar daha ılımlı seyretti ve Kanada Merkez Bankası (BoC), Orta Doğu çatışması sırasında faiz oranlarını yükseltmeyen tek büyük merkez bankası olabilir. Cuma günü açıklanacak Temmuz ayı istihdam rakamlarının BoC'nin faiz beklentilerini önemli ölçüde değiştirmesi olası görünmüyor; Kanada doları üzerindeki herhangi bir etki, sürprizler olsa bile muhtemelen ani bir tepkiyle sınırlı kalacaktır. Bununla birlikte, Yeni Zelanda'nın Çarşamba günü açıklanacak istihdam verileri RBNZ'nin faiz beklentileri açısından daha hayati olabilir. RBNZ için Eylül toplantısında ikinci bir faiz artışı tamamen fiyatlanmış durumda. Ancak işgücü piyasası yalnızca toparlanma için geçici işaretler gösterirken, ikinci çeyrekteki herhangi bir bozulma RBNZ'yi daha fazla sıkılaştırmayı ertelemeye itebilir ve bu da Yeni Zelanda dolarını baskılayabilir.

Yen Müdahale ile Güçlendi, BoJ Beklemede

Yen'in dolar karşısında sürekli olarak 164 seviyesini test etmesinin ardından, Japon hükümeti nihayet Perşembe günü müdahale ederek dolar/yen kurunu 158.00 seviyesine çekti. Müdahale, Fed'in faiz artırımı olasılığına ilişkin karışık sinyallerinden zaten bir miktar rahatlama yaşayan yen için geldi. Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faizleri değiştirmeyerek daha iyi bir iş çıkarmış olması gerekmiyor. Ancak, politika yapıcıların enflasyonun hedeflenen 2% seviyesini aşmasından daha fazla endişe duyduğunu belirtmeleriyle birlikte, görünürde daha şahin bir eğilim vardı. Çarşamba ve Cuma günleri açıklanacak olan ücret artışı ve hane halkı harcama rakamları, BoJ'nin bir sonraki faiz artırımını yatırımcıların şu anda beklediği Aralık ayından Eylül veya Ekim'e çekmesi için gereken zemini oluşturmaya yardımcı olabilir. Japonya Merkez Bankası, enflasyon hedefine sürdürülebilir bir şekilde ulaşmak için güçlü hane halkı harcamalarıyla desteklenen sürdürülebilir ücret artışlarını anahtar olarak görüyor; bu nedenle bu cephede daha fazla ilerleme yen için olumlu olacaktır. Bununla birlikte, sıcak ABD verilerinin yeni kolayca tekrar düşürebileceği göz önüne alındığında, daha fazla müdahale riski yüksek olmaya devam ediyor. Ek olarak, ABD ve İran'ın herhangi bir yeni görüşmede anlaşmaktan uzak görünmesiyle Orta Doğu manşetleri her an piyasaları sarsabilir, bu nedenle bir duraklama yerine daha fazla saldırı olasılığı daha yüksek. Cuma günü açıklanacak Çin ticaret rakamları da, yatırımcıların beş aydır devam eden savaşın büyük ekonomiler üzerindeki etkilerini değerlendirmesiyle piyasa tonunu belirlemede önemli olacaktır.