Altında Sert Düşüş Hızlanırken Tüm Gözler 4.000 Dolar Savaş Hattında

Tek bir istihdam raporu, bir haftalık inancı yerle bir etti. Altının önceki haftadan kalan yaklaşık yüzde 5'lik kaybı yeni haftaya taşınmakla kalmadı, derinleşti ve değerli metali aylardır grafiklerde işaretlenen bir kavşağa sürükledi. İşlem masalarının üzerinde asılı duran soru artık net: Altın, psikolojik 4.000 dolar tabanı tam olarak görünür hale gelmeden bu hattı tutabilir mi?

Satış Dalgasını Tetikleyen Kıvılcım

Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verileri, tahminlerin belirgin biçimde üzerinde geldi ve mesaj görmezden gelinemeyecek kadar açıktı. Amerikan işgücü piyasası hâlâ sağlam zeminde duruyor. Haftalarca süren yorumların yapamadığını bu tek veri başardı; piyasanın kısa vadeli Fed faiz indirimine yönelik iştahından geriye ne kaldıysa onu da sildi süpürdü.

Analizi Oku

Dikkatler şimdi tam tersi senaryoya kaydı. Yükselen enerji maliyetlerinin enflasyonu yeniden yukarı itme tehdidiyle birlikte, yatırımcılar artık politika yapıcıların yıl bitmeden bir kez daha sıkılaştırmaya zorlanıp zorlanmayacağını tartıyor. Fed funds vadeli işlemleri, Aralık ayına kadar en az bir faiz artırımı ihtimalini şimdiden ciddi oranda fiyatlıyor.

Zincirleme etki hızla geldi. Tahvil getirileri yukarı yöneldi, dolar ayağını yere bastı ve DXY yeniden 100'ün üzerine tırmandı. Altın kupon ödemez; dolayısıyla reel getiriler arttığında, parayı külçede tutmanın maliyeti de ağırlaşır. Kurumsal para, getirinin artık elle tutulur hale geldiği nakde ve sabit getirili enstrümanlara dönmeye başladı bile.

Peki bu tabloyu ne tersine çevirebilir? ABD ile İran arasında gerçek bir gerilim düşüşü en temiz katalizör olurdu; petrol fiyatlarını rahatlatır ve enflasyon anlatısını yumuşatırdı. Bunun dışında, faizlerde "daha uzun süre yüksek" duruşu değerli metaller üzerinde baskıyı sürdürecek gibi görünüyor.

Grafikler Cephe Değiştirdi

Teknik hasar artık göze batıyor. Altının 4.899,24 zirvesinden başlayan geri çekilmesi, 4.366,22 desteğinin kırılmasıyla yeniden ivme kazandı ve fiyatlar kısa vadeli alçalan kanalın alt sınırını da aşağı deldi. Asıl ipucu bu kırılım. Aşağı yönlü momentum zayıflamıyor, güçleniyor.

Pricing verileri, 4.463,83 seviyesindeki 55 periyotluk 4 saatlik EMA toparlanmaları sınırladığı sürece direksiyonun satıcıların elinde kaldığını doğruluyor. İlk aşağı yön işareti, 4.773,50-4.366,22 hareketinin 4.595,14'ten ölçülen yüzde 100 izdüşümü olan 4.187,86 seviyesinde. Bu seviyenin altına sarkma, Mart ayının 4.100 dolar civarındaki dip noktasını doğrudan menzile sokar.

Satırların Arasını Okumak

İşte manşet satış dalgasının gizlediği nüans. Dünya, talep kaynaklı bir enflasyon patlaması yaşamıyor. Yönetilmesi çok daha zor bir şeyle, yani durgun büyüme ile arz kaynaklı fiyat baskısının birleştiği stagflasyonist bir karışımla boğuşuyor. Bu ayrım, merkez bankalarının ekonomiyi çatlatmadan ne kadar ileri gidebileceğini sınırlıyor.

Piyasa fiyatlaması, ECB'nin bu hafta faiz artırması, Fed'in ise yılın ilerleyen aylarında bunu izlemesi yönünde. Yine de uzun soluklu bir sıkılaştırma döngüsü için pist kısa görünüyor. Büyümede sert bir tökezleme ya da istihdam tablosunda yumuşama, büyük olasılıkla bir duraklamayı veya yön değişikliğini zorunlu kılar.

Bu nedenle, 2022'nin 1.614,60 dibinden 5.598,38 zirvesine çizilen yüzde 38,2 düzeltme seviyesi olan 4.076,57 ile yapısal destek olan 3.993,73 arasındaki bant, belirleyici savaş hattı olarak şekilleniyor. Uzun vadeli yükseliş trendini korumak için alıcıların bu bölgeyi savunması gerekiyor.

Komşu Piyasalarda Onay Arayın

Daha güçlü bir dolar ve yükselen getiriler yalnızca altını değil, geniş çaplı risk iştahını da baskılıyor; dolardaki kuvvet ve enerjiye bağlı enflasyon beklentileri petrole ve faize duyarlı hisse senetlerine yansıyor. 4.000 doların net biçimde aşağı kırılması hikâyeyi tamamen değiştirir ve altının artık bir boğa piyasası içinde düzeltme yapmadığını, çok daha derin bir geri dönüşün kapısını araladığını işaret eder.

• İzlenecek seviyeler: 4.187,86 ilk hedef, ardından 4.100 ve kritik 4.000-3.993,73 bandı
• Direnç: 4.463,83 (55 4H EMA) toparlanmaların önündeki ilk engel
• Katalizör: ABD-İran hattındaki gelişmeler ve ECB faiz kararı