ECB Faiz Artırdı: Eylül'de Bir Yükseliş Daha Bekleniyor

Piyasaların Gözü Ekonomik Verilerde ve Merkez Bankası Kararlarında

Bugün yatırımcılar, Birleşik Krallık'ın Nisan ayı Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) rakamları başta olmak üzere önemli ekonomik verileri yakından takip ediyor. Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri, İngiltere ekonomisinin Nisan ayında büyüme eğilimini sürdürdüğünü ancak Mayıs ayında bir yavaşlama yaşandığını gösteriyor. Buna rağmen piyasa beklentisi, Mart ayındaki 0.3%'lük artışın ardından Nisan ayı GSYH'sinin -0.1% seviyesine gerileyeceği yönünde. Eş zamanlı olarak, Avrupa Birliği'nin Mayıs ayı enflasyonuna ilişkin nihai veriler Almanya, Fransa ve İspanya'dan gelecek. Bu verilerin, özellikle enerji maliyetlerindeki artıştan kaynaklanan manşet enflasyondaki yükselişi teyit etmesi bekleniyor. Almanya'nın enerji bileşenindeki verilerin daha önceki projeksiyonların biraz altında kaldığına dikkat çekiliyor. Avrupa Birliği'ndeki gelişmelere ek olarak, ECB yetkilileri Kocher, Rehn ve Nagel'in konuşmaları da programda yer alıyor. Piyasa katılımcıları, merkez bankasının son para politikası kararının ardından bu açıklamalardan daha derinlemesine bilgiler edinmeyi umuyor.

Atlantik'in diğer yakasında ise Haziran ayı için öncü University of Michigan Tüketici Güven Endeksi açıklanacak. Mayıs ayındaki nihai endeks, beklentilerin altında kalarak 44.8'e revize edilmişti. Haziran ayı için 46.0 seviyesinde mütevazı bir toparlanma öngörülüyor. Dün açıklanan piyasa hareketleri ve jeopolitik gelişmeler de dikkat çekiciydi.

Analizi Oku

ECB Faiz Artırımını Tamamladı, Gözler Eylül'e Çevrildi

Avrupa Merkez Bankası (ECB), beklentiler doğrultusunda 25 baz puanlık bir faiz artırımı gerçekleştirdi ve mevduat faiz oranını 2.25%'e yükseltti. Kararın ardından ECB Başkanı Lagarde, faiz artışının çeşitli ekonomik senaryolarda gücünü vurgulayarak büyüme endişelerini en aza indirdi ve enflasyondaki yukarı yönlü risklerin altını çizdi. Merkez bankası, daha önceki Temmuz artışı beklentilerinden farklı olarak, Eylül ayında 2.50% seviyesine bir faiz artışı daha öngörüyor. 2027'nin ilk yarısında iki faiz indirimi beklentisi ise devam ediyor.

Bu arada, İran'a yönelik jeopolitik gerilimlerde önemli bir yataylaşma eğilimi ortaya çıktı. ABD Başkanı Trump, ABD ve İran'ın bir barış anlaşmasının kilit noktalarında anlaşmaya vardığını ve anlaşmanın yakında imzalanabileceğini duyurdu. Bu anlaşmanın Hürmüz Boğazı'nı hayati denizcilik rotaları için yeniden açacağını ve planlanan ABD askeri eylemlerini durduracağını iddia etti. Ancak İran, kesin bir anlaşmaya henüz varılmadığını belirtti. Bu gerilimde algılanan rahatlama, Brent ham petrol fiyatlarının varil başına yaklaşık 89 USD'ye düşmesine ve küresel borsalarda geniş çaplı bir yükselişe neden oldu.

Norveç'te, kapasite kullanımında düşüş ve işe alım zorluklarını gösteren beklentilerden daha zayıf bir Bölgesel Ağ Anketi ve önceki TÜFE verileri, acil bir faiz artışı olasılığını azaltıyor. Mevcut görüş, Norveç'in politika faizinde zirveye ulaşıldığı yönünde. İsveç'in Mayıs ayı nihai enflasyon verileri, paket tatillerin mevsimsel olarak beklenenden erken fiyat artışına katkıda bulunmasıyla önceki tahminları büyük ölçüde doğruladı. Enerji dışı ve sabit vergiler dikkate alınarak hesaplanan yeni enflasyon ölçümleri de Riksbank'ın yaklaşan politika değerlendirmesi için önemli girdiler sağladı.

Amerika Birleşik Devletleri'nde, Mayıs ayı Üretici Fiyat Endeksi (PPI), benzin fiyatlarındaki 23.4%'lük artışın etkisiyle aylık 1.1% artış gösterdi. Çekirdek PPI yıllık bazda 4.9% ile daha yumuşak görünse de, bu durum dalgalı hizmet ticaretinden kaynaklanıyordu. Bu faktör hariç tutulduğunda, çekirdek PPI'nin mal ve hizmetlerde daha geniş maliyet baskılarının oluştuğunu gösterdiği, yıllık bazda 5.1% ve aylık bazda 0.8% arttığı belirtildi. Bu rapor, önceki TÜFE verilerine kıyasla daha şahin olarak değerlendirildi ve ABD faizlerinde hafif bir artışa katkıda bulundu. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası ise üçüncü kez üst üste gecelik repo faizini 37%'de sabit tutarak piyasa beklentilerine uydu.

Küresel hisse senedi piyasaları güçlü kazançlar elde etti ve döngüsel hisseler defansif sektörlere göre daha iyi performans gösterdi. S&P 500 1.8%, 2.5% ve Russell 2000 3%'in üzerinde yükseldi. Bu olumlu hava bu sabah Asya piyasalarına da yansıdı ve Güney Kore'nin KOSPI endeksi 8%'in üzerinde dikkat çekici bir artış gösterdi. Finans piyasaları önemli dalgalanmalar yaşadı. İran'a yönelik ek ABD saldırısı tehditlerinin tetiklediği ilk riskten kaçınma eğilimi, EUR/USD'yi 1.15 seviyesine doğru aşağı çekti. Ancak, potansiyel bir ABD-İran anlaşmasının ani duyurusu keskin bir tersine dönüşe neden oldu ve faiz oranlarının düşmesiyle EUR/USD 1.16 seviyesine tırmandı. ECB'nin faiz kararı önemli olsa da, jeopolitik gelişmelerin gölgesinde kaldı. İran anlaşmasının teyit edilmemiş doğası göz önüne alındığında, piyasa duyarlılığının jeopolitik haberlere sıkı sıkıya bağlı kalması bekleniyor.

Piyasa Analizi ve Yatırımcı Görüşleri

Avrupa Merkez Bankası'nın 25 baz puanlık faiz artırımı kararı zaten bekleniyordu, ancak eşlik eden açıklama, devam eden şahin bir duruşun sinyalini veriyor. Enflasyondaki yukarı yönlü risklere yapılan vurgu, büyüme üzerindeki potansiyel baskılara rağmen, ECB'nin temel görevi olan fiyat istikrarını sağlamada daha fazla sıkılaşmanın sadece mümkün değil, muhtemelen olacağını gösteriyor. Eylül ayı, bir başka faiz artışı için kesin olarak hedefleniyor.

Piyasanın anlık tepkisi büyük ölçüde İran ile ilgili jeopolitik anlatının gölgesinde kalarak sınırlı kaldı. Ancak, özellikle ABD PPI verilerinde görülen enflasyonist baskılar, küresel merkez bankalarının inatçı fiyat artışlarıyla mücadele ettiğini gösteriyor. Ortadoğu'da gerilimin azalması, gerçekleşirse enerji piyasalarına önemli bir rahatlama sağlayabilir, enflasyon beklentilerini etkileyebilir ve potansiyel olarak gelecekteki merkez bankası kararlarını etkileyebilir. Ancak, herhangi bir anlaşmanın teyidi etrafındaki belirsizlik, enerji fiyatlarının ve dolayısıyla enflasyonun önemli bir risk faktörü olmaya devam ettiği anlamına geliyor.

Yatırımcılar için, özellikle ABD ve Avrupa Birliği'ndeki manşet ve çekirdek enflasyon rakamları arasındaki farkı izlemek kritik önem taşıyor. ECB'nin şahin tonu ile daha zayıf İngiltere GSYH tahmini arasındaki farklılık, büyük ekonomiler arasında değişen ekonomik koşulları vurgulayarak EUR/USD ve GBP/USD gibi döviz çiftlerinde fırsatlar yaratıyor. Jeopolitik olaylara piyasanın duyarlılığı, petrol fiyatları ve borsa vadeli işlemlerindeki keskin dalgalanmalarla gösterildiği gibi, risk iştahının kırılgan kalmaya devam edeceği anlamına geliyor. Yatırımcılar, jeopolitik anlatılardaki değişimlere karşı dikkatli olmalı, çünkü bunlar piyasa dinamiklerini hızla değiştirebilir. Para politikası sıkılaşması ile jeopolitik istikrarsızlık arasındaki etkileşim karmaşık bir ticaret ortamı sunuyor. İzlenmesi gereken önemli para birimleri arasında, güvenli liman talebinin yeniden canlanması durumunda güçlenebilecek olan ABD Dolar Endeksi (DXY) ve petrol fiyatı dalgalanmalarına duyarlı olan Kanada Doları gibi emtia bağlantılı para birimleri yer alıyor.