Kanadas Wirtschaft tritt auf der Stelle, während Washington und Ottawa über CUSMA verhandeln

Eine schwache Wachstumszahl, ein fragiler Ölmarkt und Handelsgespräche, deren Zeitplan im Nebel liegt: Für Kanada beginnt eine Phase, in der jede Schlagzeile aus Washington spürbare Spuren in der heimischen Konjunktur hinterlässt. Kanadas Wirtschaft ist über die vergangenen zwei Quartale faktisch zum Stillstand gekommen, und die Hoffnung auf eine Feuerpause im Nahen Osten bewegte die Märkte stärker als jede Inlandsmeldung.

Kanada zwischen Stillstand und Handelspoker

Die Spekulation über ein Friedensabkommen zwischen dem Iran und den USA samt einer möglichen Öffnung der Straße von Hormuz beherrschte in dieser Woche das Geschehen. Der Optimismus rund um eine mögliche 60-tägige Waffenruhe ließ die Ölpreise kräftig fallen, rund neun Prozent gegenüber dem Stand der Vorwoche. Die Schwankungsbreite bleibt jedoch hoch, und die Märkte reagieren im Minutentakt auf neue Meldungen.

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Für Ottawa fällt diese Nervosität in eine ohnehin heikle Lage. Der Zugang zum US-Markt bleibt eine offene Frage und belastet die heimische Aktivität. Der BIP-Bericht zum ersten Quartal zeigte eine Wirtschaft im Leerlauf: -0,1 Prozent auf das Jahr hochgerechnet gegenüber dem Vorquartal, schwächer als erwartet. Kräftige Importe zogen die Gesamtzahl nach unten, doch auch die finale Inlandsnachfrage gab erneut nach (-0,4 Prozent q/q). Im Jahresvergleich liegt sie zwar 1,3 Prozent höher, bleibt damit aber unter dem Trend und passt zu einer Wirtschaft unterhalb ihrer Kapazitätsgrenze.

Die privaten Konsumausgaben legten um 1,5 Prozent zum Vorquartal zu, getragen von Dienstleistungen, verloren aber gegenüber dem vierten Quartal an Schwung. Bei den Investitionen standen solide Zuwächse bei Maschinen, Ausrüstung und geistigem Eigentum einem weiteren herben Einbruch im Wohnungsbau gegenüber (-7,9 Prozent q/q). Frühindikatoren für das zweite Quartal deuten auf eine leichte Erholung hin, doch der übergeordnete Trend bleibt verhalten.

CUSMA wird zur Nagelprobe

Genau diese Schwäche rückt die anstehende CUSMA-Überprüfung in den Mittelpunkt. Seit der ersten Zollrunde im vergangenen Jahr arbeitet die Wirtschaft unter dem Schatten unsicherer Marktzugänge. Am Montag sollen die drei Länder einander mitteilen, welche Änderungen sie am Abkommen anstreben. Die USA und Mexiko haben bereits formelle Verhandlungsrunden terminiert. Handelsminister Dominic Leblanc wird kommende Woche nach Washington reisen, doch ein klarer Zeitplan fehlt.

Premierminister Mark Carney skizzierte bei seiner Rede in New York die Linie Ottawas. Er warb für eine neue Partnerschaft mit den USA und positionierte Kanada zugleich als angehende Energie-Supermacht. Aktuelle Zahlen zu Direktinvestitionen stützen diese Strategie: Im ersten Quartal flossen 22 Milliarden Dollar ins Land (4 Milliarden weniger als im Vorquartal), davon entfielen 14,7 Milliarden auf den Energie- und Bergbausektor.

USA: Ölpreis bricht ein, Inflation zieht an

Drei Monate nach dem Beginn der Angriffe auf den Iran nährten Aussagen von Präsident Trump, ein Abkommen sei weitgehend ausgehandelt, neue Hoffnung. Bis Donnerstagabend war von einer 60-tägigen Absichtserklärung zur Verlängerung der Feuerpause die Rede. WTI handelte auf Wochensicht 9 Prozent tiefer und notiert bei 88 Dollar je Barrel. Der S&P 500 gewann 1,3 Prozent, die Rendite zehnjähriger Treasuries fiel um 12 Basispunkte auf 4,44 Prozent.

Die Daten zu Einkommen und Ausgaben im April zeigten die Belastung der Haushalte durch den Energieschock. Die PCE-Inflation stieg auf ein Dreijahreshoch von 3,8 Prozent und dürfte im Mai über vier Prozent klettern. Die Kernrate legte auf 3,3 Prozent zu. Trotzdem hielt sich der Konsum: Die nominalen Ausgaben stiegen im April um 0,5 Prozent, real um 0,1 Prozent. Die Sparquote rutschte auf ein Vierjahrestief, der Puffer wird dünner. Laut einer Umfrage des Conference Board planen zwei Drittel der Verbraucher, ihre Ausgaben wegen höherer Preise zu drosseln.

Was Anleger jetzt beobachten sollten

Für Händler verschiebt sich der Fokus klar in Richtung Geldpolitik. Mehrere Fed-Vertreter schlagen schärfere Töne an. Direktorin Lisa Cook erklärte, sie sei bereit, die Zinsen anzuheben, sollte die Disinflation nicht bald zurückkehren. Fed-Futures preisen inzwischen mit 60 Prozent eine Zinserhöhung bis Jahresende ein. Damit treten die Beschäftigungszahlen in den Hintergrund, entscheidend werden die CPI-Daten am 10. Juni.

• WTI und Brent: Ein Scheitern der Waffenruhe könnte die jüngsten Kursverluste rasch umkehren.
• CAD und kanadische Energiewerte: Direkt an den Verlauf der CUSMA-Gespräche und der Rohstoffpreise gekoppelt.
• US-Anleihen und Aktien: Eine heißere Inflationszahl könnte die Zinswende-Erwartungen nach vorne ziehen.

  Unter dem Strich bleibt das Bild gespalten: Kanada wartet auf Klarheit im Handel, während die USA gegen hartnäckige Preisrisiken kämpfen. Beide Geschichten laufen über denselben Hebel, den Ölpreis und die Stabilität im Nahen Osten.