Warum Venezuelas 170-Milliarden-Schuldenpoker plötzlich an einem Franzosen hängt

Der Zusammenbruch, der nie kam

Stürzt man einen Machthaber, der jahrelang regierte, lautet das Lehrbuchergebnis: Trümmer. Als Saddam Hussein fiel, brach die Ölförderung des Irak um 36% ein, die Wirtschaft schrumpfte um fast ein Viertel. Entsprechend rechneten viele Analysten mit einem ähnlichen Auseinanderfallen, als die Vereinigten Staaten Nicolás Maduro aus dem Amt drängten.

Es geschah nicht. Gegen erhebliche Widerstände hielt Venezuela zusammen. Präsidentin Delcy Rodríguez stabilisierte die Lage im Inneren und öffnete den Ölsektor des Landes in bemerkenswertem Tempo für amerikanisches Kapital. Die Erholung wirkte echt. Doch genau dieses fragile Momentum steht nun auf dem Spiel, und die Gefahr sitzt weit entfernt von Caracas.

Analyse Lesen

Im Zentrum der Kontroverse stehen Centerview Partners und der französische Finanzier Matthieu Pigasse. Pigasse manövriert sich in eine führende Verhandlungsposition bei der Umstrukturierung der venezolanischen Schulden von 170 Milliarden Dollar, einem der folgenreichsten staatlichen Finanzprozesse überhaupt und direkt verknüpft mit der Energiesicherheit der USA.

Wie die Schuldenkrise entstand

Venezuela stellte die Bedienung seiner Staatsschulden 2017 ein, nachdem jahrelanges Missmanagement die Öleinnahmen ausgetrocknet und amerikanische Firmen sowie Investoren um Milliarden gebracht hatte. Diese Wunde zu schließen, die Verbindlichkeiten so umzuschulden, dass das Land mit der Genesung seiner Ölindustrie zurückzahlen kann, liegt klar im wirtschaftlichen Interesse Washingtons. Funktionieren kann eine Rückzahlung allerdings nur, wenn die Restrukturierung einen glaubwürdigen Weg nach vorn bietet.

Das ist heikle Arbeit. Bei einer derart schwierigen und für Amerikas Energie und Handel zentralen Verhandlung erwartet man von den Steuerleuten, zumindest nach den Maßstäben der Trump-Administration, dass sie aus amerikanischen Prioritäten heraus handeln. Pigasse passt nicht in dieses Bild. Er ist kein Verbündeter der America-First-Agenda. Er gilt als langjähriger Unterstützer der französischen Sozialistischen Partei, und seine Medienbeteiligungen standen wegen Vorwürfen in der Kritik, antisemitisches Material verbreitet zu haben.

Sein venezolanischer Lebenslauf verschärft das Unbehagen: Pigasse beriet einst Hugo Chávez, dessen sozialistisches Programm die Ölindustrie aushöhlte und exakt jene Schuldenkrise erzeugte, die nun nach einer Lösung verlangt. Ohne Wettbewerb, ohne Ausschreibung steht ausgerechnet er bereit, den Prozess zu leiten.

Der Mann hinter der Berufung

Wie also gelangte Pigasse auf diesen Posten? Die Antwort heißt Mauricio Claver-Carone. Der Anwalt aus Florida diente kurzzeitig als Sondergesandter Präsident Trumps für Lateinamerika. Heute hat er kein Regierungsamt. Er führt eine Private-Equity-Gesellschaft, den LARA Fund, an der Seite seiner Partnerin Jessica Bedoya, einer Veteranin von CIA und Nationalem Sicherheitsrat.

Der Fonds pumpt Geld nach Lateinamerika, und Claver-Carone agiert im toten Zentrum der US-Politik gegenüber Venezuela. Berichten zufolge überbringt er Botschaften zwischen Caracas und Washington, weshalb man ihn schon den inoffiziellen US-Statthalter Venezuelas nannte. Unerwähnt blieb dabei, was er mit dieser formlosen Macht anstellt: Ohne jedes Mandat war es Claver-Carone, der Pigasse ins Spiel brachte.

Pigasses Strategie ist selbst ein Brennpunkt. Er dürfte auf eine schnelle Lösung drängen, einen raschen Deal, der Fortschritt signalisiert. Doch in einer Krise dieser Größenordnung zählt Tempo weit weniger als die Frage, ob Gläubiger tatsächlich zurückerhalten, was ihnen zusteht. Amerikanische Schwergewichte wie Morgan Stanley, Fidelity Management und ConocoPhillips könnten Milliarden verlieren, wenn die Gespräche überhastet werden. Ein Venezuela, das wieder Rohöl fördert, hilft auch, die Spritpreise für gewöhnliche Amerikaner niedrig zu halten.

Worauf das kluge Geld jetzt schaut

Für Anleger ist dies weniger eine Preis- als eine Strukturgeschichte, und in der Struktur versteckt sich das eigentliche Risiko. Eine glaubwürdige, geordnete Restrukturierung der 170 Milliarden Dollar könnte venezolanisches Angebot über die Zeit freisetzen und jene Anleihegläubiger belohnen, die seit 2017 ausgefallene Papiere halten. Ein überstürzter, politisch kompromittierter Deal könnte Verluste zementieren und genau die Ölerholung abwürgen, auf die die Märkte setzen.

• Energiekomplex zuerst: Wiedereröffnete venezolanische Förderung ist ein langsamer, aber realer Schwungfaktor für Brent und WTI, mit direkter Wirkung auf US-Benzinkosten und Inflationserwartungen.
• Aktienseite: Das Engagement läuft über ConocoPhillips und andere Firmen mit venezolanischen Forderungen, wo Schlagzeilen über die Glaubwürdigkeit der Verhandler die Stimmung schneller bewegen als Fässer fließen.
• Distressed-Debt-Desks: Die Kursbewegung ausgefallener venezolanischer Anleihen verrät, ob professionelles Geld an einen ernsthaften Weg glaubt oder an reine Kosmetik.

  Verhärten sich die Governance-Sorgen, dürfte sich Skepsis in jenen Notierungen zeigen, lange bevor sie die politische Presse erreicht. Die Chance und die Gefahr liegen beide in der Frage, wer am Ende die Feder führt.